報(bào)喜！中信證券一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近55%，但為何開(kāi)年來(lái)股價(jià)卻持續(xù)走低？

券商一季報(bào)果然報(bào)喜！

4月9日晚間，“券商一哥”中信證券披露一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，這也是上市券商首份業(yè)績(jī)快報(bào)。2026年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入231.55億元，同比增長(zhǎng)40.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)102.16億元，同比增長(zhǎng)54.60%；基本每股收益0.67元。

分析師預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自經(jīng)紀(jì)、投行及自營(yíng)業(yè)務(wù)

中信證券對(duì)業(yè)績(jī)變動(dòng)原因做了簡(jiǎn)要說(shuō)明，2026年一季度，資本市場(chǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，交易活躍度維持高位水平，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力、穩(wěn)步發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。

東吳非銀孫婷團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)中信證券業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自于經(jīng)紀(jì)、投行及自營(yíng)業(yè)務(wù)，這是因?yàn)椋?/p>

1）一季度A股市場(chǎng)雖波動(dòng)加劇，但市場(chǎng)活躍度仍保持高位，日均股基交易額3.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)77%。2026Q1末兩融余額2.6萬(wàn)億元，同比增加36%。一季度新開(kāi)戶超過(guò)1200萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)61%。

2）境內(nèi)股權(quán)融資方面，IPO發(fā)行同比回暖，中信證券憑借豐富的客戶資源和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均排行業(yè)第一，2026Q1 IPO 4家，募資38億元，同比增長(zhǎng)124%；再融資（含轉(zhuǎn)債）發(fā)行15家，募資710億元，同比增長(zhǎng)99%。

3）公司堅(jiān)定推進(jìn)國(guó)際化布局，跨境服務(wù)能力強(qiáng)，疊加港股市場(chǎng)IPO發(fā)行火爆，預(yù)計(jì)公司境外收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2026Q1港股IPO 40只，募資1099億港元，同比大幅增長(zhǎng)近5倍，募資額位居全球新股融資榜首。2026Q1中信證券香港及中信里昂合計(jì)IPO募資100億港元，同比增長(zhǎng)242%。

4）自營(yíng)及客需業(yè)務(wù)方面，盡管2026Q1權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但公司另類投資團(tuán)隊(duì)策略豐富，預(yù)計(jì)CTA實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)投資收益；2026Q1債市表現(xiàn)優(yōu)于去年同期，公司債權(quán)頭寸較高。

券商板塊年內(nèi)跌約15%

中信證券打響了券商一季報(bào)報(bào)喜的第一槍。但與之形成強(qiáng)烈反差的是，以中信證券為首的券商板塊近期表現(xiàn)持續(xù)疲軟。截至4月9日，中信證券A股股價(jià)今年以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)到15%，證券公司指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)14.97%。

中原證券近期對(duì)券商板塊的走勢(shì)進(jìn)行了回顧，2月券商指數(shù)一度嘗試向上反彈但未能得到市場(chǎng)認(rèn)可，年內(nèi)券商板塊持續(xù)偏弱運(yùn)行，后續(xù)能否有效轉(zhuǎn)強(qiáng)尚待行業(yè)基本面與政策面產(chǎn)生共振。

中郵證券也指出，當(dāng)前券商板塊面臨“政策重塑長(zhǎng)期格局，市場(chǎng)拖累短期業(yè)績(jī)”的復(fù)雜局面。一方面，《金融法（草案）》的推出將從制度層面加速行業(yè)分化，推動(dòng)資源向頭部集中；另一方面，股市的弱勢(shì)調(diào)整，直接壓制了經(jīng)紀(jì)、兩融、自營(yíng)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的短期表現(xiàn)，導(dǎo)致板塊持續(xù)跑輸大盤。在市場(chǎng)成交量未明顯回暖、風(fēng)險(xiǎn)偏好未有效提升前，板塊整體缺乏趨勢(shì)性上漲動(dòng)力。行業(yè)供給側(cè)改革（《金融法》推動(dòng)）和需求側(cè)變革（中長(zhǎng)期資金入市）的趨勢(shì)明確。資本實(shí)力雄厚、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)先、合規(guī)風(fēng)控嚴(yán)格、綜合金融服務(wù)能力強(qiáng)的頭部券商，將更能抵御短期市場(chǎng)波動(dòng)，并在行業(yè)集中度提升和機(jī)構(gòu)化浪潮中持續(xù)受益。

對(duì)于如何選擇標(biāo)的，中國(guó)銀河指出，當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，防御與反彈攻守兼?zhèn)洹Ｍ顿Y標(biāo)的重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面：一是綜合實(shí)力強(qiáng)勁的頭部券商，如中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券等；二是財(cái)管、自營(yíng)、跨境等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中大型券商，如東方證券、東方財(cái)富；三是業(yè)績(jī)具有高彈性預(yù)期的中小型券商。