外賣競爭進入尾聲，美團爭做本地生活的“AI超級入口”

　　近日，美團交出了其2025年第四季度及全年業績成績單。這份成績單上，市場看到的是一組略顯矛盾的數據：2025年美團全年收入3649億元，同比增長8%，卻錄得凈虧損234億元，其中核心本地商業板塊經營虧損69億元。由盈轉虧的業績表現，在財報發布前便已通過預虧公告釋放信號。然而，若只盯著虧損的表象，便會錯過這份財報真正的敘事主線：在轟轟烈烈的外賣大戰中，美團以遠低于競爭對手的虧損代價，不僅守住了超60%的外賣GTV份額，更完成了即時零售場景擴容、AI技術縱深布局、新業務千億營收突破與騎手保障體系落地，業務結構正從規模擴張轉向質量升級。

　　正如美團CEO王興在財報電話會上所言，“在AI革命中，唯一合理的策略是進攻，而不是防守”。在外賣行業“內卷式”競爭收官節點，這家深耕本地生活領域多年的行業巨頭，正以AI為核心引擎，從對抗價格戰的守城者，轉向本地生活AI超級入口的構建者，完成從被動防御到主動引領的戰略質變。

　　虧損之“表”，提質之“里”：戰略防御背后的結構性躍遷

　　美團核心本地商業全年69億元的經營虧損，放在行業千億級燒錢的背景下，更像是一場精打細算的戰略防御戰。過去一年，外賣行業的瘋狂補貼創下中國互聯網史之最，三家平臺累計燒掉超過1500億元，低價奶茶、1分咖啡讓用戶“把糖尿病都要喝出來了”。

　　在這場被美團核心本地商業CEO王莆中稱為“非理性亢奮”的競爭中，美團并沒有選擇對等燒錢，而是以近十年積累的精細化補貼能力，用更少的資源撬動同等甚至更優的防御效果。

　　從財報可知，2025年Q4季度美團核心本地商業經營虧損100億元，較三季度環比大幅收窄，單均虧損優化趨勢已經確立，美團在財報電話會上進一步預告，“今年Q1季度美團餐飲外賣的單均虧損環比優化幅度會好于去年Q4”。這種精準可控的補貼節奏，與其他平臺大水漫灌的“0元購”形成鮮明對比，驗證了美團在外賣這個“精細且利薄”的行業里，真正掌握了打補貼仗的方法論——券型設計、用戶篩選、成本分攤，每一環節的偏差都會決定最終是虧錢還是守城。

　　戰略虧損的另一面，是份額與結構的雙重優化。在外賣大戰最激烈的時刻，美團依然穩定保持著60%以上的GTV市場份額，尤其在中高客單價正餐市場形成絕對領先，30元以上訂單份額穩穩超過70%。這組數據的含金量在于，它表明美團的用戶根基并未因價格戰而動搖，那些真正有外賣消費需求的用戶，依然選擇美團作為首要平臺。而行業為這場價格戰付出的代價則是系統性的：CPI被餐飲價格拖累、餐飲企業利潤被擠壓至薄如紙片、商家陷入“不補貼就死，一補貼就亂”的困境。反觀美團，即便在被動應戰期間，仍在努力維護行業生態：通過系統卡口限制商家過度營銷，削減營銷活動標簽展示數量，推動商家滿減補貼投入下降15%的同時提升補貼效率20%。這種“守份額不毀生態”的差異化策略，讓美團在炮火中保住了與商戶、騎手之間的信任紐帶。

　　更值得關注的是，核心業務的提質正在為美團的即時零售版圖注入新的活力。長期以來，外賣行業面臨兩大民生痛點：一是騎手權益保障不足，二是食品安全監管難。美團在2025年率先實現騎手養老保險補貼全國覆蓋，推出業內首個覆蓋全類型騎手的養老保險方案，職業傷害保障計劃拓展至17個省市，覆蓋1600萬名騎手。在食品安全領域，美團大力推進“明廚亮灶”建設，升級食安治理大模型“星眸”，用AI技術實現門店真實性核驗與后廚環境預警。這些投入并非孤立的成本支出，而是美團構建長期競爭力的基礎設施，當行業補貼退潮，用戶留存取決于履約體驗與服務保障，而騎手穩定性和食品安全恰恰是平臺最深的護城河。

　　與此同時，美團通過品牌官旗閃電倉、自營前置倉等創新模式，將“30分鐘萬物到家”從餐飲外賣延伸至日用百貨、3C數碼等各個品類，推動服務零售與商品零售的場景協同。升級后的美團會員體系，打通了餐飲外賣、酒店預訂、生活服務、出行、醫療健康等多場景消費，帶動交易用戶數與用戶消費頻次雙雙創下新高。從拼好飯到品牌衛星店，從閃電倉到小象超市，美團正在用供給端的結構優化，破解即時零售長期面臨的品類單一、用戶黏性不足的難題。

　　在核心業務提質的同時，新業務的突破則為美團構筑了第二條增長曲線。新業務板塊全年收入1040億元，同比增長19%，首次突破千億大關。其中，小象超市通過持續深耕供應鏈，已進入全國39個城市，生鮮品控與商品能力領先行業，補齊了即時零售高頻剛需品類，直擊傳統商超履約效率低、生鮮品控不穩的行業痛點。國際化業務Keeta的擴張則打開了更廣闊的增量空間：繼中國香港地區后，Keeta已完成中東海灣地區主要國家的覆蓋，并在巴西展業，香港市場第四季度實現UE轉正，沙特阿拉伯等新市場展現出強勁增長勢頭......美團正在用更加穩健的方式構建多元化的收入結構，為抵御國內即時零售市場的周期性波動提供重要支撐。

　　AI升維，價值回歸：從價格競爭轉向技術驅動的未來

　　就在美團財報發布前一天，國家市場監管總局傳遞了明確的信號：瘋狂的外賣大戰，必須熄滅了。經濟日報刊發的《外賣大戰該結束了》被總局轉發，監管層定調“內卷競爭必須熄火”，反壟斷調查已進駐平臺開展現場調查。對于美團而言，監管信號的落地意味著持續一年的價格戰正式進入收官階段，而這家公司也早已將戰略重心從防御守城轉向價值建設。

　　當價格戰的硝煙逐漸散去，美團真正謀遠的方向開始浮出水面——AI正在成為這家公司未來十年的核心戰略引擎。王興在財報電話會上明確提出，“我們將爭取把美團App率先升級成AI-powered App，更好地滿足消費者本地生活、即時零售端到端的完整體驗?！边@不是一句空洞的口號，而是建立在三年深度投入基礎上的戰略判斷。

　　自2023年初以來，美團在AI領域進行了大規模資本支出和人才布局，用王興的話說，“除有云計算業務的企業外，美團在AI上的投入規模，大概率是國內企業里最大的，且已經堅持布局三年多了”。財報顯示，僅2025年美團研發投入就達260億元，同比增長23%，這一數字背后，是自研多模態LongCat系列大語言模型的持續迭代，是與行業頂尖第三方大模型的深度合作，更是對“物理世界AI底座”這一戰略方向的前瞻判斷。

　　王興對AI在本地生活領域的應用有著清醒的認知：“AI‘超級入口’的關鍵，在于精準理解用戶需求，并且高效執行任務，其復雜程度遠超‘聊天機器人’?！北镜厣顖鼍暗膹碗s性在于，消費場景多樣、海量商家信息分散、數據和信息未被有效線上化，同時平臺還需要對履約交付做深入管理，這些恰恰是通用AI所欠缺的能力。而美團基于多年業務積累，掌握了豐富的物理世界信息，積累了全網最完善的用戶真實評價，這為其訓練能夠精準理解本地生活場景的AI模型提供了獨特的數據壁壘。

　　目前，面向所有用戶開放的AI助手“小團”已經嵌入美團APP，覆蓋本地生活全品類，春節期間有過億人次用戶通過“小團”規劃吃喝玩樂消費，累計核驗了7億次全國商家信息，并結合13億條真實用戶評價進行二次校準，帶動線下消費增長。

　　王興在電話會上用一個具體案例說明了AI的價值：“我在望京辦公，我的朋友在中關村，我們計劃一起吃午飯，但只有2個小時的時間，需要找到一家位于中間地段、味道不錯、還要方便停車的川菜館?！币獫M足這個常見需求，AI需要掌握地圖信息、POI信息以及餐廳的實時供給信息，而基于物理世界海量信息訓練的“小團”，可以迅速從全網評價中提煉有價值的信息，推理出滿足個性化需求的答案。

　　AI對美團的改造不止于用戶端。在商家側，超過340萬商戶運用美團的AI商家經營助手，有效降低運營成本;在配送側，美團無人機已在國內外多個城市開通70條航線，累計完成訂單超78萬筆，在香港汀角村開通“老年人送餐”專屬航線，將原本1.5小時跨海進山的送餐時間縮短至10分鐘，在廣州、深圳、上海等城市常態化運營低空醫療配送，運送檢驗樣本、急救物資和特殊藥品;在食品安全領域，AI大模型“星眸”正在幫助核驗門店真實性、預警后廚環境。

　　從用戶交互到商戶賦能，從配送履約到安全監管，AI正在全面融入美團的每一個核心場景。王興在電話會上明確，未來將繼續深化“小團”在美團APP里的融合，“強化AI搜索能力，強化執行能力，力爭把美團升級為領先的AI驅動應用，成為未來本地生活需求的AI入口”。這種將AI技術與物理世界服務深度結合的戰略路徑，讓美團在行業競爭從拼燒錢轉向拼技術、拼效率、拼服務的轉折點上，率先完成了能力卡位。

　　從更長遠的時間維度看，美團的戰略布局正在形成技術、生態、全球化三維驅動的增長模型。在技術層面，持續加大的研發投入將不斷推進無人配送、AI商家助手等前沿技術落地，以技術解決行業運營成本高、數字化程度低的痛點;在生態層面，“零售+科技”戰略將持續深化，打通到家、到店、閃購、小象超市等全域場景，構建一站式即時消費生態;在全球化層面，Keeta將聚焦優勢市場進行精細化運營，不盲目鋪量，以香港市場的UE轉正為模板，打造可持續的海外增長模型。

　　這場以戰略虧損為代價的防御戰，最終讓美團在行業最激烈的內卷中守住了基本盤，更完成了業務提質、技術蓄能與生態完善的質變。隨著監管叫停惡性競爭，外賣行業正式告別燒錢時代，美團憑借AI技術的縱深布局、即時零售的全域能力以及多元化的增長曲線，率先從價格競爭轉向價值競爭。未來，以AI為引擎、以即時零售為根基、以全球化為增量，美團正在從一家本地生活服務平臺，進化為物理世界AI服務的入口，在萬億級即時零售市場中確立長期領先的格局。