邁瑞醫療2025年營收同比下降9.4%，凈利潤降30.3%，新興業務增長30% | 財報見聞

邁瑞醫療2025年業績遭遇上市以來罕見的大幅下滑，國內醫療設備采購萎縮與體外診斷行業政策壓力疊加，導致公司營收和凈利潤雙雙大幅回落。盡管如此，公司國際業務保持增長勢頭，新興業務高速擴張，管理層對2026年國內業務恢復正增長持樂觀預期。

根據公司發布的2025年年度報告，全年實現營業收入332.82億元，同比下降9.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為81.36億元，同比大幅下降30.28%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3.10元（含稅）。

業績下滑的核心壓力來自國內市場。公司國內業務全年收入156.32億元，同比驟降22.97%，體外診斷試劑因DRG/DIP支付改革、集中帶量采購及檢驗結果互認等多項政策疊加沖擊，試劑用量與價格均出現下滑，市場規模出現較大幅度萎縮。

與此同時，國際業務收入176.50億元，同比增長7.40%，占集團整體收入比重升至53%，歐洲市場更實現17%的增長。公司預計2026年國內業務有望實現正增長，2027年及以后進入更穩定的持續快速增長階段。

國內業務：政策壓力仍在，弱復蘇格局延續

國內市場的大幅下滑是本期業績的最主要拖累項。公司表示，醫療設備行業雖已度過連續三年深度調整的最困難時刻，但醫院當前仍普遍面臨經營壓力所致的整體采購預算縮減，設備行業整體處于弱復蘇階段。

體外診斷業務首當其沖。該業務全年實現營收122.41億元，同比下降9.41%，在集團整體收入中占比超過36%，連續第二年居各產線之首。國內體外診斷收入占國內業務收入比重約48%，受到DRG/DIP改革、試劑集采、檢驗結果互認、醫療服務價格治理等多重政策同步壓制。

公司判斷，上述政策短期帶來行業波動，但中期有效規范診療行為、提升醫保支付效率，為具備創新能力的企業提供了搶占份額的窗口期。

公司生化業務市場占有率已提升至18%以上。在25省腫瘤標志物與甲功集采中，邁瑞報量意向份額達14%和13%，排名僅次于羅氏。公司同時將化學發光、生化、凝血等核心業務的國內市占率目標在3年內從約10%提升至20%。

生命信息與支持業務全年營收98.37億元，同比下降19.80%，醫學影像業務營收57.17億元，同比下降18.02%，兩者均受到國內醫院資本開支縮減的直接壓制。

國際業務：歐洲領跑，高端客戶突破加速

國際市場成為本期業績的重要支撐。公司國際業務收入176.50億元，同比增長7.40%，國際收入占比從上年進一步提升至53%。歐洲市場在2024年高增長基礎上2025年再度實現17%的增長；國際新興業務同比增長近30%。

高端客戶突破是本期國際化進展的核心亮點。公司報告期內新突破近90家國際重點戰略客戶，其中包括全球前100家醫院中的17家，另有5家為其所在國排名第一的醫院；160家存量戰略客戶實現橫向產品突破。

在生命信息與支持領域，公司新突破超過210家全新高端客戶，包括：

法國兒童?？漆t院Hospital Necker-Enfants Malades（全球兒童專科排名世界第七）、英國London Chest Hospital（隸屬英國最大NHS醫聯體Barts Health Trust）及智利排名第一的公立教研醫院Hospital Clinico。

在瑞士Lindenhof gruppe AG，公司實現監護系統與輸注系統合計300套設備落地；在法國Hospital Necker-Enfants Malades，公司實現近300套高端監護設備及全院IT方案落地，覆蓋31個臨床科室。

在體外診斷領域，公司報告期內突破近300家全新高端客戶，并在泰國多家醫院完成MT8000全實驗室智能化流水線裝機。MT8000報告期全球裝機超20余套，公司預計2026年裝機數量將實現同比大幅增長。

在北美地區，邁瑞已覆蓋美國約八成IDN醫療系統和超2,100家IDN醫院。2026年1月，邁瑞美國與美敦力（Medtronic）達成戰略合作，將患者監護領域合作延伸至門診手術中心。

新興業務：高增長成為最亮眼板塊

新興業務（包括微創外科、微創介入及動物醫療）成為本期增速最快板塊，全年營收53.78億元，同比增長38.85%，占公司整體業務收入比重約16%，其中國內新興業務收入占國內整體業務收入比重超過20%。

微創外科方面，公司已構建腔鏡系統、能量平臺及高值耗材的完善產品矩陣。2025年，公司超聲刀在14省272家醫院實現中標，三甲及以上醫院占比超過70%；吻合器在7省聯盟集采中全線中標，進入上百家頭部醫院。

公司還披露，未來將整合腔鏡、能量平臺與手術器械三大領域的技術積累，推出手術機器人產品。

微創介入方面，公司依托控股子公司惠泰醫療加速布局。報告期內，三維房顫PFA（脈沖電場消融）與RFA（射頻消融）系統及配套耗材已獲NMPA批準，并順利進入臨床開展手術。2025年9月，公司通過大宗交易增持惠泰醫療至合計持股26.54%。

動物醫療業務中，海外營收占比已達約80%，公司表示國際市場仍大有可為。

數智化轉型：AI大模型從實驗室走向臨床

公司持續推進"設備+IT+AI"數智醫療生態系統建設，并在報告期內實現多款AI大模型的臨床落地，成為其與客戶建立長期綁定關系的核心路徑。

"啟元"系列大模型在本期實現多領域擴張：啟元重癥醫學大模型已在30家醫院完成裝機，包括浙江大學醫學院附屬第一醫院、上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院等頂級醫療機構，可在5秒內梳理患者24小時病情并生成數字畫像，輔助完成約70%的病歷書寫。

啟元圍術期醫學大模型已在2家醫院落地；啟元檢驗大模型在南方醫科大學深圳醫院實現部署，使平均樣本審核時間提升約30倍，報告審核準確率超90%。

"瑞檢生態"解決方案截至2025年末累計裝機近1,100家醫院，其中約80%為三級醫院，2025年新增裝機超500家；"瑞智生態"國內累計裝機逾千家醫院，國際簽單項目累計超880個，2025年新增230個；"瑞影生態"累計裝機超20,100套，覆蓋全國31個省市自治區。

公司全年研發投入39.29億元，占營業收入比重達11.80%，截至2025年末累計申請專利12,983件。