賽力斯2025年財報：毛利率28%傲視同行、研發投入125億超蔚小理！

北京時間3月30日晚，賽力斯發布了2025年全年財報公告。

對于賽力斯而言，在財務上最大的動作是在2025年11月完成了H股上市，募資凈額約為140.98億港元，這直接導致公司年末歸母所有者權益大漲至409.18億元，同比增長233.64%。資產負債率從87.38%下降至70.91%，進而提升了財務穩健性。

不過，賽力斯對此付出的代價，或者說是，賽力斯投資人付出的代價就是，自從賽力斯在H股上市后，股價就一直跌跌不休。截至今日收盤，賽力斯港股發行價151.50港元依舊是最高點，今日盤中再次觸及最低點84.05港元，賽力斯H股上市后累計跌幅為35.93%、同期A股跌幅則為39.05%。

不過，偏利好的消息是，和2025年財報一起宣布的還有回購，賽力斯擬以10億至20億元回購股份，回購價格不超過150元/股。回購的股票會注銷或者用于股權激勵。

下面看看賽力斯2025年財報內容：

財報公告顯示，在2025年，賽力斯的實現新能源汽車銷售47.23萬輛，同比增長10.63%。營業收入為1648.88億元，同比增長13.63%。營業收入是符合市場預期的。

營業收入同比增長速度高于車輛銷售同比增速，因為成交均價從37.7萬元提升到了39.1萬元，在高端新能源SUV市場份額超過20%。顯示了問界三雄M7、M8、M9在市場的統治地位，而全新的M6也即將上市，有望帶來新的增長。

在盈利能力方面，賽力斯的除稅前利潤為74.70億元，同比增長50.86%，年內利潤61.47億元，同比增長50.86%，歸母凈利潤為59.57億，同比增長0.18%，扣非凈利潤為51.36億元，同比下降7.84%。盈利能力是不符合市場預期的。

更值得一提的是，賽力斯全年毛利同比增長了28.29%，毛利率則相比去年提升接近3個點達到了26.88%。如果看銷售毛利率，則是從2024年的26.15%提升至2025年的29.14%。賽力斯這個毛利率水平，可能是整個汽車行業最高的了。（汽車上市公司尚未完全發布財報）

不過，賽力斯的銷售凈利率，僅是從2024年的3.27%提升至3.72%。

令人驚訝的是，賽力斯在2025年的研發投入達到了125.12億，高于理想的113億、蔚來的106億和小鵬的95億。研發投入同比增長77.4%，其中研發費用79.54億，同比增長42.4%，研發人員數量增至9019人，同比增長45.44%，占公司總人數比例提升至41.1%。

賽力斯的研發投入比蔚小理都還要高，還投資了華為的引望，賽力斯這是要搞大事情呀！難道是要擺脫技術依賴華為嗎？這也是賽力斯要獨立、要發展、要壯大的必由之路。

在2025年，賽力斯除了115億元收購深圳引望智能技術有限公司10%股權，持股9.36%；還以85.18億元收購龍盛新能源100%股權，該工廠系問界系列車型核心生產基地，關鍵工序100%自動化。

汽車行業還是太卷了，賽力斯這種毛利率接近30%的企業，股價還是這個走勢！

這份財報公布后，賽力斯的股價會企穩嗎？畢竟，這走勢讓投資人很是受傷啊！