德國化工巨頭將私有化：XRG擬以59.46歐元/股推動科思創強制退市

近日，阿布扎比投資巨頭XRG（前身為ADNOC國際）宣布，已依據德國《股份公司法》第327a條，向科思創股份公司（Covestro AG）董事會提交了“強制擠出”（Squeeze-out）申請。此舉旨在將剩余少數股東手中的股份全部收回，實現對該德國化工巨頭的100%全資控股。隨著這一進程的啟動，科思創在法蘭克福證券交易所的上市生涯即將畫上句號。

根據XRG公布的方案，少數股東將獲得每股59.46歐元的現金補償。這一價格基于普華永道會計師事務所出具的獨立專家估值報告，旨在確保補償的公允性，符合德國法律對中小股東權益保護的標準。目前，XRG已通過直接持股及其子公司ADNOC International Germany Holding AG，掌握了科思創95.1%的股本，早已跨過了啟動強制退市的法律門檻。

這場資本運作的關鍵節點定在2026年5月19日。屆時，科思創將在年度股東大會上對“強制擠出”決議進行表決。一旦決議通過并正式錄入商業登記冊，科思創的股票將正式停止交易，從DAX指數成分股徹底轉變為XRG旗下的私有資產。對于仍持有科思創股票的投資者而言，這意味著退出的路徑已基本鎖定。

XRG自2025年底完成對科思創多數股份的收購以來，這家背靠阿布扎比國家石油公司（ADNOC）的資本巨頭一直在加速整合。分析指出，私有化將使科思創徹底擺脫公開市場的季度財報壓力，不再受短期股價波動和激進投資者的干擾。這將賦予管理層極大的自由度，去執行長周期的戰略轉型，特別是在高投入、長周期的可持續化學和循環經濟領域。

作為全球聚氨酯和聚碳酸酯領域的領導者，科思創在汽車、建筑和電子行業擁有深厚的技術積累。然而，近年來德國本土高昂的能源成本嚴重侵蝕了其利潤率。XRG的入主帶來了強大的能源背景支持，通過整合ADNOC的原材料供應鏈，科思創有望在原材料采購上獲得顯著的成本優勢和供應穩定性。

從2025年12月完成收購并注資11.7億歐元，到如今啟動強制退市，XRG僅用了不到四個月時間便完成了對科思創的全面掌控。隨著5月股東大會的臨近，這家脫胎于拜耳集團材料科學事業部、后獨立上市的化工巨頭，即將翻開其百年歷史上的全新一頁。