葉氏化工集團2025年度業績：涂料業務輕微下跌，但找到增長的路徑

3月26日，在港交所上市的葉氏化工集團（0408.HK）披露了截至2025年12月31日止年度全年業績公告（2025年報），顯示其實現營業額29.93億港元，同比下降5.3%；實現本公司股東應占純利1.37億港元，同比增長41.8%；每股盈利24.6港仙，同比增長43.0%。

葉氏化工集團表示，這一業績是在面對環球經濟的不明朗因素、國內經濟增長放緩及行業“內卷”的壓力之下取得的。集團主席葉志成在回顧業務概況時表示，2025年可以說“經營大環境的震蕩和不確定性是前所未有的具挑戰性”——

外部方面，美國新政府上臺后對全球貿易伙伴發動規模既大且影響深遠的“關稅戰”，再加上多地的地緣政治和軍事沖突不斷爆發，令本已疲弱的環球經濟頓時雪上加霜；內部方面，中國大陸受資產價格持續低迷的困擾，嚴重制約了市民的消費意欲，內需市場非常疲弱，引致各行業的同業競爭和“內卷”的情況非常嚴重。

資料圖片：葉氏化工集團行政總裁葉鈞

葉氏化工集團行政總裁葉鈞表示，在嚴峻的內外部環境之下，導致中國本土企業在業務拓展遇到困難也受到價格和利潤下降的壓力。在這背景下，葉氏化工保持了穩定的銷售額，并透過推出富技術含量的產品改善產品組合以及嚴控運營成本，最終達到穩定的盈利增長，以及現金流和借貸比率繼續處于健康的水平。

葉氏化工集團主要業務包括涂料、油墨、潤滑油等，另外還投資于溶劑聯營公司謙信化工（擁有24%的實際權益），以及在2025年12月成功完成對信諾海博約60%的股權收購，從而正式進入化學氣體回收與治理行業。葉鈞也分析了各個業務板塊在2025年的各自表現。

其中，涂料業務的銷售噸數減少14.7%至15.7萬噸，而營業額輕微下跌5.3%至13.8億港元。葉鈞指出，涂料業務旗下的建筑涂料業務（主要是紫荊花涂料品牌）繼續面對嚴峻的經營環境。中國內地房地產市場未見復蘇，新老樓盤的交易不振，導致涂料需求減少。雖然集團努力擴充經銷商網絡，但建筑涂料銷量仍有一定的下滑。

而集團旗下的工業涂料通過良好的產品組合管理，同時推出市場認受性高的產品，包括木器定制家具的涂料及以塑料為底材的功能性產品，令工業涂料實現可觀的銷售增長。同時，樹脂業務繼續研發和汽車涂料、防腐涂料相關的產品，增加銷售額及利潤。涂料業務錄得毛利率29.8%，較去年上升3.6個百分點。分類業績大幅上升623%至5220萬港元。

此外，油墨業務在2025年度錄得營業額13.2億港元，較去年輕微下降3.3%；潤滑油業務營業額下滑12.4%至2.84億港元，錄得溢利650萬港元，對比去年下滑31.6%；溶劑聯營公司為集團帶來7940萬港元的回報，低于2024年的9600萬港元。

2026年是葉氏化工集團創辦55周年的紀念。對于新的財政年度的展望，葉志成表示對業務前景稍感樂觀。他分析指出，盡管外部環境依然嚴峻，各項不利的因素不易在短期內消除，反之可能更趨動蕩和充滿不確定性，但它對集團的業務前景影響相對較為輕微。大陸有關方面正在加大力度壓抑“內卷”情況和采取更積極的措施，提升市民的消費意欲，從而令龐大的內需市場得以持續深化，值得集團密切關注和期待。

“因此本人有信心集團的業務未來將可從中受惠。另外，集團在回顧年度順利完成的兩項業務拓展計劃也必將為集團的未來發展創造更大的空間。”葉志成說。

具體到核心的涂料業務方面，葉鈞也給出了他的答案。他表示，2026年，集團將利用好工業涂料和樹脂發展的勢頭，增加資源聚焦推動該板塊的業務；在越南的生產基地預計在2026年第二季度投產，未來更好服務東南亞的客戶；除了自身的增長以外，集團也積極尋找有技術含量的并購，加快發展速度。建筑涂料方面，在未來的存量市場，紫荊花涂料將主抓新零售渠道布局，利用更接地氣的推廣方法和全國各地經銷商伙伴開發更多的線上線下商店網絡去拓展市場。

葉鈞在展望中指出：“集團管理層在過去數年已逐步鞏固核心業務的市場地位，達到相對穩健的盈利基礎。除了業務自然增長，我們來年（指2026年）將努力確保新業務信諾海博的運營成效提升，同時，正積極地在外尋找適合葉氏化工未來發展的戰略性投資及并購機會，包括與核心業務涂料及油墨相關的機會，加快‘精美的化工企業發展平臺’的發展速度?！?/p>