解讀中國太保2025年報：比增長更值得關注的幾個信號

在今天的保險行業里，增長從來不是最稀缺的。

真正稀缺的，是在復雜環境中，依然能夠把增長建立在更穩的主業、更優的結構和更強的長期能力之上。

也正因如此，中國太保2025年這份年報，更能看出其經營成色。

2025年，中國太保實現營業總收入4351.56億元，同比增長7.7%；集團凈利潤535.05億元，同比增長19.0%；集團營運利潤365.23億元，同比增長6.1%；集團內含價值6133.65億元，較上年末增長9.1%……

與此同時，壽險業務新業務價值186.09億元，同比增長40.1%；財產險業務承保綜合成本率為97.6%，同比下降1.0個百分點；集團投資資產綜合投資收益率為6.1%，同比提升0.1個百分點……

單看這些數字，無疑已是一份很有分量的成績單。

但若再往下看就會有更多發現，中國太保這份年報真正值得關注的地方，并不只是利潤增長、收入增長，或者某一項指標的改善本身，而是在行業深度轉型的當下、在太保持續改革的大趨勢下，壽險、產險、投資三大板塊同時呈現出了“主業發展向優向好”的清晰態勢。

更值得注意的是，這種向好并不是自然發生的結果，而是中國太保過去一年保持戰略定力、堅持價值主線、全面深化改革、加快長期能力建設之后的集中體現。正如中國太保董事長傅帆在業績溝通中所言，“十四五”期間，公司高質量發展取得新成效，市場地位更加穩固，轉型動能逐步確立，客戶經營能力和綜合實力持續提升。

從2025年的表現來看，這種“動能轉換”已經開始體現在經營結果之中。對此，中國太保總裁趙永剛也給出了更直接的解釋：公司當期業績的穩中向好，本質上是多年積累的積極因素持續釋放、疊加戰略指引清晰、結構優化和數智化轉型不斷推進的結果。

年報中對此也有直接表述：

壽險堅持價值增長主線，推動多元渠道模式升級；產險堅持效益優先，持續優化業務結構；投資端著力打造跨市場、跨周期的資產配置能力……

這意味著，今天的中國太保，已經越來越不是依靠某一個單點支撐業績，也不是依靠短期機會兌現增長，而是在主業經營、結構優化、風險管理和資產配置等多個維度上，展現出一家具有前瞻視野與戰略眼光的大型綜合保險集團應有的穩定性、均衡性與韌性。

換言之，中國太保這份年報之所以有說服力，不只是因為交出了一份不錯的成績單，更因為這份成績單背后，對應的是這家大型保險集團更成熟、更均衡、也更具穿越周期能力的經營狀態。

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-Insurance Today-

壽險的硬核實力

價值增長主線更清晰

多元渠道升級進一步打開增長空間

如果問中國太保2025年最鮮明的亮點在哪里，壽險無疑是最先繞不開的一塊。

年報顯示：2025年，壽險業務新業務價值186.09億元，同比增長40.1%；新業務價值率19.8%，同比提升3.2個百分點；規模保費2958.55億元，同比增長12.7%；壽險營運利潤289.16億元，同比增長4.8%；合同服務邊際余額3529.81億元，較上年末增長3.2%......

對一家巨頭壽險公司而言，新業務價值增長40.1%，意味著什么，不言而喻。且這種增長不是單一渠道推動的結果，是多元渠道模式逐步成形之后的綜合體現。

這一點體現在年報介紹中：代理人渠道深化職業化、專業化和數智化隊伍建設，核心人力產能進一步提升；銀保渠道、團政渠道價值貢獻穩步增長；深化客戶分層經營，產品結構持續優化，新保期繳中分紅險占比已提升至半數以上。

這背后其實傳遞了兩個更重要的信號。

第一個信號是，太保壽險的增長底盤更穩了。代理人渠道依舊是最重要的根基，但它已不再是唯一的增長來源。銀保、團政等多元渠道的協同發力，使太保壽險的增長路徑更加均衡，也使其面對市場變化時擁有更強的彈性。

第二個信號是，太保壽險的轉型不是口號，而是已經在渠道結構、產品結構和客戶經營層面形成了可驗證的成果。這意味著，太保壽險并沒有停留在傳統壽險公司“拼規模、拼人海”的舊邏輯中，而是在低利率環境、產品切換周期和渠道重塑過程中，逐步建立起新的價值增長邏輯。

某種意義上說，這也是太保壽險2025年真正底色：把增長真正建立在更健康、更可持續的結構之上。

正如年報中所寫：壽險業務堅持價值增長主線，推動多元渠道模式升級，產品轉型成效顯現，產品結構持續優化，業務品質保持良好態勢。

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-Insurance Today-

產險的功力

結構更優、質量更強、風險減量更深

相比壽險端的價值增長，太保產險2025年的亮點，則更多體現在另一個維度：

不是“快”，而是“穩”；不是簡單做大保費，而是在優化結構中把承保盈利能力做得更扎實。

年報顯示，2025年，財產險業務實現原保險保費收入2038.67億元，同比增長0.0%；承保綜合成本率97.6%，同比下降1.0個百分點。其中，承保綜合賠付率70.6%，同比下降0.4個百分點；承保綜合費用率27.0%，同比下降0.6個百分點。

另據年報經營分析部分，太保產險實現原保險保費收入2014.99億元，同比增長0.1%；保險服務收入1971.91億元，同比增長3.0%；承保利潤48.36億元，同比增長81.0%；稅前利潤126.12億元，同比增長38.0%；凈利潤98.64億元，同比增長33.7%。

對財險公司來說，承保綜合成本率下降、承保利潤大幅增長，往往意味著結構的優化、盈利能力的大幅增強，是高質量的象征。

事實上，太保年報對此有著明確的描述：產險業務堅持效益優先，持續優化業務結構，承保盈利水平有效改善，承保利潤顯著增長，保費收入保持平穩；車險業務持續提升精細化管理水平，加強渠道專業化建設，經營韌性不斷增強；非車險主動壓降高風險、低效益業務，全面推進“防減救賠”一體化風險減量管理體系建設。

這段表述里，最值得注意的是兩個關鍵詞：一個是“效益優先”，一個是“防減救賠”。

“效益優先”意味著，太保產險并沒有為了規模而犧牲質量，而是在更注重承保盈利和經營回報的邏輯下推進業務。

“防減救賠”則意味著，太保產險對于財險經營邏輯的理解，已經不再停留在傳統的“出險—理賠”鏈條，而是在主動把風險管理前置，把服務能力延伸到事前預防、事中減損、事后救助和理賠服務的全流程。

這背后體現出的，其實是一種更成熟的財險經營能力。

尤其是在車險競爭依舊激烈、非車險風險結構持續變化的背景下，能夠一邊主動優化業務結構，一邊把承保盈利能力做出來，一邊推動風險減量體系深化落地，這種“平穩”顯然并不簡單。

也正因此，太保產險2025年這份業績的分量，并不只在數字本身，更在于其背后所體現出的經營功力。

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-Insurance Today-

投資較好的背后

是太保跨市場、跨周期能力的真實體現

投資，保險機構的另一條腿。它既關乎當期利潤表現，也關乎凈資產、償付能力和長期價值。

中國太保2025年年報的另一大看點，就是投資端。

年報顯示，2025年，集團投資資產綜合投資收益率為6.1%，同比提升0.1個百分點。資產管理業務部分則顯示，截至2025年12月末，集團管理資產達38910.33億元，較上年末增長9.8%；其中集團投資資產30399.87億元，較上年末增長11.2%；第三方管理資產8510.46億元，較上年末增長5.3%；2025年第三方管理費收入30.57億元，同比增長41.1%。

這組數據最值得關注的，不僅是收益率繼續保持較好水平，更是其背后的配置能力和管理能力。

這一點太保年報坦誠：

堅持“價值投資、長期投資、穩健投資、責任投資”的理念，積極探索資產負債管理創新模式，進一步完善穿越周期的戰略資產配置體系；在戰略資產配置牽引下開展有紀律且靈活的戰術資產配置，嚴控信用風險，持續延展固定收益資產久期，降低再投資風險；同時積極開拓多元化投資渠道，不斷強化以權益投資為重點的主動投資管理能力，投資業績表現良好，集團管理資產規模保持穩定增長。

也就是說，太保投資端所展現出的，不只是某一階段市場機會下的收益兌現，而是一種更穩定、更專業、也更符合保險資金特性的資產配置能力。

這或許也解釋了為什么，年報會特別強調，投資端著力打造跨市場、跨周期的資產配置能力，把握資本市場機遇，集團投資資產綜合投資收益率繼續保持較好水平，為集團利潤實現提供有力支撐。

對于保險公司而言，這一點尤為重要。

因為真正決定一家大型險企長期成色的，往往不只是某一年賺了多少，而是在不同市場周期里，能否持續托住利潤表現、支撐價值增長、穩定資本實力。

從2025年的年報表現看，中國太保在這一點上，依然保持了較強的穩定性和專業性。

后記

“穩”

方才是保險真正的分量與能力

如果把壽險、產險、投資三大板塊放在一起看，就會發現，中國太保2025年這份年報最有分量的地方，或許還不只是幾項亮眼數據本身。

它讓外界看到，中國太保今天的“穩”，已經越來越不是某一年、某一階段的偶然結果，也不是某一個板塊單獨發力的結果，而是一種綜合經營能力持續累積后的自然呈現。

壽險端，價值增長主線更加清晰，多元渠道模式持續升級；產險端，堅持效益優先，結構優化、承保盈利和風險減量能力同步改善；投資端，則繼續以跨市場、跨周期的配置能力，為集團整體利潤和價值提供堅實支撐。

而如果把視野再放寬一些就會發現，中國太保2025年的“穩”，也并不只是經營層面的穩。

無論是圍繞科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融持續深化布局，還是在新能源車出海服務、戰略性新興產業基金、ESG治理等方面不斷推進創新，其所展現出的，都是作為具有家國情懷的一家大型保險集團在服務大局中的責任意識與戰略主動。

這種“穩”，也意味著它能夠在行業深度調整期，真正建立起一種以主業扎實、結構優化、能力提升和長期主義為基礎的穩。唯有如此，方能真正穿越周期，成為百年企業。

畢竟，保險經營是一項長期的經營，也是一種信任。

因此，這份年報所呈現出的，不只是當期業績，更是中國太保在“十四五”收官之年交出的一份階段性經營成果：

一方面，主業向好、結構優化、能力提升的邏輯正在持續兌現；

另一方面，以深化改革應對環境變化、以長期能力建設支撐高質量發展的路徑，也正變得越來越清晰。