全球資產同時下跌，20年只有64次，而且每次都漲回來了

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：府庫

來源：雪球

今天做了一件事 ： 把2005年以來20年的全球大類資產數據翻了一遍 。 我想看看 ， "什么都在跌"這種事 ， 歷史上到底出現過幾次 。

答案是64次 。

但64次不是64個獨立事件 。 我仔細歸納了一下 ， 發現它們集中在7個時間段 ， 每一段都有名字 ： 2008年金融危機 、 2010到2011年歐債危機 、 2015年A股股災 、 2018年貿易戰 、 2020年新冠 、 2022年激進加息 、 2025年關稅沖擊 。

7次危機 ， 每一次當時都覺得天要塌了 。

2008年上一次覺得世界要完了的時候

2008年我還沒開始做投資 。 后來做回測研究的時候 ， 這段數據是怎么都繞不過去的 。

A股從年初的5261點跌到10月底的1664點 ， 跌掉將近70% 。 不是陰跌 ， 是那種每天開盤就往下砸的跌法 。 港股從32000跌到11000 ， 腰斬之后又腰斬 。 日經跌了一半 ， 德國DAX跌了一半 。 黃金也沒扛住 ， 10月那周跌了7% 。

我第一次把那段行情完整拉出來看的時候 ， 盯著屏幕看了很久 。 上半年還在5000點 ， 下半年就到1600了 ， 很難相信這是同一年發生的事 。 無論是上漲幅度還是后來的跌幅 ， 放在任何回測模型里都是極端值 。

這張圖里每條線的起點都是年初的價格 ， A股那條紅線跌掉了將近70% ， 港股 、 美股 、 日經全部腰斬 。 但注意看黃金那條線 ， 后半段它是最先恢復的 ， 而且最終超過了年初的價格 。

然后呢 ？

從2008年10月底最恐慌的那個周算起 ， 6個月后A股漲了44% ， 黃金漲了26% 。 不是慢慢漲的 。 是在絕大多數人都不敢看賬戶的時候 ， 悄悄漲起來的 。 2009年的行情 ， 很多人是漲了20%才反應過來 。

2020年3月我經歷的那次萬物齊跌

2月初A股有一個大低開 ， 疫情剛爆發的時候恐慌情緒最重 。 但后來國內控制住了 ， 市場陸陸續續走強 ， 我在那段時間買了一些A股 。 結果3月份海外開始崩 ， 美股一周熔斷四次 ， A股也跟著被拖下來 。 3周時間 ， 全球資產平均跌了11.2% ， 是20年里最嚴重的一次 。

圖里左邊紅色陰影區域就是那三周 ， 所有線都在往下掉 。 黃金也跌了將近9% ， 跟今天的情況很像 ， 避險資產一起被賣掉換現金 。

那段時間壓力確實大 。 2月買的A股本來已經開始賺錢了 ， 3月海外一崩全部回吐 ， 還倒虧 。 每天一睜眼先看美股跌了多少 ， 白天國內接著跌 。 那種感覺就是不管持有什么 ， 每天都在虧錢 。

但我當時做了一個決定 ： 一點一點買海外 。 美股 、 日本 、 歐洲的QDII基金 ， 每天限購多少就買多少 ， 有的500 ， 有的300 ， 有的100 。 不是一把梭 ， 就是每天能買多少買多少 。 說實話買的時候也沒什么底氣 ， 就是覺得這些市場長期不會歸零 ， 跌成這樣不買以后肯定后悔 。

持有了大概一年賣出 ， 賺了差不多50% 。

回頭看2020年3月13日那個最恐慌的周 ， 6個月后美股漲了44% ， A股漲了30% ， 黃金漲了30% 。 但這些數字在當時是看不到的 。 當時能看到的只有滿屏的綠 ， 和每天早上醒來又少了一大塊的賬戶余額 。

7次危機后來都怎么樣了

翻完2008和2020之后 ， 我把其他5次也一起整理了 。

重點看最右邊三列 。 A股那一列 ， 7次全是紅色 ， 沒有例外 。 金融危機后漲了44% ， 新冠后漲了30% ， 去年關稅沖擊后漲了20% 。 黃金也是7次全部正收益 。 美股7次里5次正 ， 虧的兩次是2008年雷曼 （ 后續繼續惡化了好幾個月 ） 和2018年貿易戰 （ 原因一直沒消除 ， 拖了全年 ） 。

再看這張A股的走勢圖 ， 7條線的形態差別很大 。

2008年那條紅色線先是一路往下跌 ， 然后半年內漲回來還超過了危機前的價格 。 2020年藍色線是標準的V形 ， 跌得最猛恢復也最快 。 2018年綠色線最磨人 ， 一路往下跌了大半年才開始企穩 。 形態差別很大 ， 但到了半年的時候 ， 大部分都恢復了 。

跌得越狠的那幾次 ， 后來反彈反而越猛 。 2020年最嚴重 ， 6個月后回報也最高 。 2018年跌得不算最狠 ， 但因為原因一直沒消除 ， 反而拖最久 。 恢復的快慢不取決于跌了多少 ， 取決于造成下跌的原因能不能被解決 。

回到今天我怎么看怎么做

之前的7次在分析完之后 ， 其實都是獨特的 ， 很難說兩次是相同的原因 。

我的看法是 ， 每一類資產受到外部沖擊之后 ， 最終還是會回到它原本的趨勢上 。 中間要多久我判斷不了 ， 但方向我不懷疑 。

所以我的計劃還是按每類資產自身的情況來處理 。 黃金一直欠配 ， 今天跌了8.5% ， 加了0.5%的倉位 。 恒生科技和恒生互聯網之前跌破趨勢就已經清掉了 ， 今天恒生指數也明顯跌破 ， 后續會繼續賣出一部分 。 A股還在觀察 ， 估值不便宜的部分如果趨勢確認走壞也會減 。

該補的補 ， 該減的減 。

最近會重新過一遍整體配置的比例 ， 看看哪些需要調整 。 大跌的時候能做的事其實不多 ， 我覺得咱們把自己的計劃理清楚 ， 比盯著盤面干著急有用多了 。

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