創(chuàng)始人卸任疊加數(shù)億虧損 珍寶島藥業(yè)遭遇上市最大危機

2026年3月13日，黑龍江珍寶島藥業(yè)股份有限公司披露高層人事變動公告，公司核心創(chuàng)始人方同華辭去董事長、董事及董事會下設專業(yè)委員會全部職務，離任后不再任職于上市公司體系。同日，公司董事會完成管理層更迭，選舉閆久江接任董事長職務，并兼任戰(zhàn)略與投資委員會召集人，公司法定代表人同步完成變更。此次人事調(diào)整看似平穩(wěn)過渡，卻恰逢企業(yè)上市以來業(yè)績最差階段，這家東北中藥上市企業(yè)的發(fā)展前景引發(fā)市場持續(xù)關注。

方同華作為珍寶島藥業(yè)的核心締造者，深耕醫(yī)藥行業(yè)三十余年，其職業(yè)歷程與企業(yè)發(fā)展深度綁定。公開資料顯示，方同華生于1963年，擁有碩士研究生學歷，長期扎根中藥產(chǎn)業(yè)領域，兼具行業(yè)實操與學術研究背景。上世紀八十年代末，他涉足醫(yī)藥流通領域，從事中藥材采購與渠道運營工作，在區(qū)域醫(yī)藥市場積累了豐富的產(chǎn)業(yè)資源與運營經(jīng)驗。1996年，方同華正式創(chuàng)立珍寶島制藥主體企業(yè)，帶領公司從區(qū)域小型制藥廠逐步擴張，完成股份制改造后于2015年登陸上交所主板，構建起集藥品生產(chǎn)、銷售、藥材種植于一體的產(chǎn)業(yè)平臺，其個人也長期身兼企業(yè)最高決策者與經(jīng)營管理者雙重角色。

接任董事長職務的閆久江，為企業(yè)內(nèi)部成長型管理人員。1978年出生的他，本科學歷背景，2006年加入珍寶島藥業(yè)，從生產(chǎn)一線車間管理崗位起步，歷經(jīng)生產(chǎn)調(diào)度、運營管理、板塊負責人等多個核心崗位歷練，逐步進入公司決策層，此前擔任上市公司總經(jīng)理職務。從管理層選拔路徑來看，此次交接選擇內(nèi)部資深管理人員接班，意在維持現(xiàn)有經(jīng)營框架穩(wěn)定，但也意味著企業(yè)短期內(nèi)難以推行顛覆性戰(zhàn)略調(diào)整，在行業(yè)變革周期中缺乏外部新鮮思路注入。

盡管方同華已退出上市公司全部管理崗位，但其通過直接與間接持股方式，仍掌控著龐大的關聯(lián)產(chǎn)業(yè)版圖。工商信息顯示，方同華直接控股二十余家企業(yè)，間接參股近五十家市場主體，業(yè)務范圍覆蓋醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)療服務投資、房地產(chǎn)開發(fā)、中藥材規(guī)?；N植等多元領域。牡丹江、亳州等地的多家投資與置業(yè)平臺，均為其重要資本運作載體，形成了獨立于上市公司之外的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。此次離任更多是管理角色的調(diào)整，并非完全脫離與企業(yè)相關的產(chǎn)業(yè)布局。

珍寶島藥業(yè)此次高層換帥，正值公司經(jīng)營數(shù)據(jù)全面下滑、財務壓力持續(xù)加劇的關鍵時期。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.07億元，歸母凈利潤4.38億元，同期推出現(xiàn)金分紅方案，每10股派現(xiàn)1.5元。但進入2025年，公司經(jīng)營狀況急轉直下，業(yè)績預告顯示，全年預計歸母凈利潤虧損10億元至11.73億元，迎來上市以來首次年度虧損，盈利水平較上年同期出現(xiàn)斷崖式下跌。

業(yè)績大幅惡化源于多重經(jīng)營壓力集中釋放。核心產(chǎn)品市場表現(xiàn)不及預期，主導品種量價齊跌，全年營業(yè)收入同比縮減幅度超五成，毛利空間被嚴重擠壓。渠道端回款周期持續(xù)拉長，多家合作客戶出現(xiàn)付款延遲情況，公司據(jù)此計提大額信用減值損失，金額達3.95億元。同時，產(chǎn)品庫存積壓問題凸顯，存貨可變現(xiàn)凈值持續(xù)走低，資產(chǎn)減值計提規(guī)模達到2.66億元，兩項減值合計侵蝕利潤超6.6億元，成為拖累業(yè)績的核心因素。

從季度數(shù)據(jù)來看，公司經(jīng)營頹勢呈現(xiàn)逐步擴大態(tài)勢。2025年前三季度，公司營業(yè)收入僅9.19億元，同比降幅超五成；歸母凈利潤虧損3.73億元，同比降幅接近200%，單季度虧損額度持續(xù)攀升。存貨周轉天數(shù)與應收賬款周轉天數(shù)均突破600天，創(chuàng)下歷史新高，營運效率大幅降低，資金占用成本持續(xù)上升，進一步加重財務負擔。截至2025年三季度末，公司總資產(chǎn)117.97億元，股東權益72.87億元，賬面資產(chǎn)規(guī)模仍保持一定體量，但資產(chǎn)運營質(zhì)量與流動性水平顯著下滑，抗風險能力持續(xù)弱化。

當前國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)處于政策與市場雙重變革階段，中成藥集采常態(tài)化推進、醫(yī)保支付管控趨嚴、臨床用藥結構持續(xù)優(yōu)化，傳統(tǒng)中藥企業(yè)面臨產(chǎn)品結構升級與盈利模式重構的雙重挑戰(zhàn)。珍寶島藥業(yè)長期依賴核心中藥品種支撐業(yè)績，在政策調(diào)整過程中，產(chǎn)品價格與市場份額均受到明顯沖擊，新的盈利增長點尚未形成規(guī)模效應。

公司在研發(fā)創(chuàng)新領域投入相對有限，創(chuàng)新產(chǎn)品布局進度緩慢，未能及時構建多元化產(chǎn)品矩陣對沖政策風險。此前中藥材貿(mào)易業(yè)務經(jīng)歷大幅擴張與快速收縮，業(yè)務調(diào)整未能帶來穩(wěn)定收益，反而加劇了營收結構的不穩(wěn)定性。同時，公司在關聯(lián)交易、信息披露等方面曾收到監(jiān)管警示，內(nèi)部管控機制存在待完善之處，治理層面的短板也為企業(yè)經(jīng)營增添不確定性。

新任管理層接手后，首要任務是應對短期業(yè)績虧損與資金周轉壓力，修復市場與投資者信心。在核心產(chǎn)品市場萎縮的背景下，如何優(yōu)化渠道管理、加快庫存去化、改善應收賬款回收效率，成為緩解財務壓力的關鍵。中長期維度，企業(yè)需加快產(chǎn)品結構升級，拓展高附加值品種，布局創(chuàng)新研發(fā)領域，擺脫對傳統(tǒng)品種的過度依賴。

行業(yè)變革浪潮下，老牌中藥企業(yè)普遍面臨轉型陣痛，珍寶島藥業(yè)在創(chuàng)始人離任、業(yè)績巨虧的雙重壓力下，轉型調(diào)整的緊迫性顯著提升。新任管理團隊能否突破現(xiàn)有經(jīng)營困局，優(yōu)化資產(chǎn)運營效率，重塑業(yè)務增長邏輯，將直接決定企業(yè)未來發(fā)展走向。對于這家深耕中藥產(chǎn)業(yè)多年的上市企業(yè)而言，平穩(wěn)度過經(jīng)營低谷、實現(xiàn)高質(zhì)量轉型，仍是亟待破解的行業(yè)難題。