Keep 2025 年報：經調整凈利潤 2522 萬，AI 驅動健康生態成形

3 月 25 日，運動科技公司 Keep（03650）公布了截至 2025 年 12 月 31 日的 2025 全年財報。報告期內，Keep 實現營收 16.37 億元（人民幣，下同），非國際財務報告準則下經調整凈利潤 2522 萬元，實現首次年度盈利。

報告顯示，Keep于2025年度錄得毛利 8.54 億元，毛利率由上一年度同期的 46.7% 提升至 52.2%，實現連續三年擴張。

用戶規模方面， 2025 年全年，Keep 平均月活躍用戶和平均月度訂閱會員分別為 2180 萬和 270 萬，會員滲透率 12.6%，較 2024 年度的 10.6% 進一步提升。

首次年度盈利，多引擎毛利率齊升

財報顯示， Keep 于 2025 年實現經調整凈利潤（非國際財務報告準則） 2522 萬元，對比 2024 年度經調整 4.7 億元虧損，強勢扭虧為盈。盈利能力改善主要得益于公司聚焦AI發展和優化業務結構的戰略調整初顯成效。

2025 年 ，Keep 實現營收 16.37 億元。其中，自有品牌運動產品收入為 7.78 億元，線上會員及付費內容收入為 6.80 億元，廣告及其他收入為 1.79 億元。值得注意的是，裝備品類占消費品收入貢獻提升至 60% 以上，較2024 年提升 15 個百分點。同時財報顯示，2025 年三條業務線的毛利率均有大幅提升，推動集團總體毛利率改善，Keep 毛利率同比提升 5.5 個百分點，達到 52.2%。

用戶規模方面，2025年 Keep 平均月活躍用戶和平均月度訂閱會員分別為 2180 萬和 274 萬，會員滲透率由去年的10.6%提升至12.6%。同時，每名月活躍用戶的每月平均收入在 2025 年增加至人民幣6.3 元，較去年同期大幅提升8.9%。

與此同時，用戶結構的優化進一步轉化為參與度的實質改善，DAU運動率同比提升 5.3個百分點 至 57.8%，MAU月均運動時長同比增長6.9%，DAU次日留存率同比提升2.7個百分點 至 41.7%，核心用戶的活躍度與黏性持續增強。

AI 戰略提速，健康生態深度重塑

財報顯示，線上會員及付費內容方面，Keep 持續深耕專業運動科學，新增 50 項以上高階運動指標，AI用戶運動檔案已積累 17 類標簽、700 余項指標的全景特征圖譜，平臺累計運動記錄超 140 億條。內容生產側，AIGC 全鏈路技術路徑已打通，實驗顯示 AI 生成計劃完練率已比肩人工產出。同時，公司以差異化 IP 賽事與社群運營深化用戶情感聯結，“城市 K 馬”等核心自營賽事IP持續擴大人群覆蓋，有效拓寬商業化通道。

自有品牌運動產品方面，2025 年消費品業務堅定轉向盈利質量優先，Keep 堅持“優質優價”策略，推進品類調優、渠道改善與經營提效，盈利路徑進一步跑通，為后續高質量規模擴張奠定基礎。

2025 年，Keep 確立了從“內容平臺”向“AI 驅動的運動健康生態”的戰略躍遷。Keep表示，在長期 AI 戰略上，2025 年已完成底層架構的關鍵迭代，產品端實現階段性落地，為長期戰略轉型夯實基礎，并且在底層架構、AI 產品化及用戶行為驗證等方面取得階段性進展。

底層架構方面，Keep 完成了從傳統流程驅動向多智能體系統（MAS）的升級，支持高并發與復雜任務場景下的自主決策；AI 產品方面，以 AI 教練“卡卡（Kaka）”為核心重構運動服務范式，覆蓋語音導練、飲食管理、數據分析、動作評估等全場景閉環；垂直模型方面，持續推進自研模型體系，公司聯合專業運動機構構建領域級 Benchmark，以此指導自研模型迭代方向。

財報披露，截至 2025 年底，Kaka 已為超過 130 萬用戶生成個性化訓練計劃，語音陪跑調用超 2100 萬次，訓練計劃完成 34 萬次，食物圖像識別350 萬張。此外，Kaka數據分析功能次日留存率達 69%，驗證了 AI 在高頻場景中的長期粘性。

Keep 在財報中表示，2026 年公司將聚焦 AI 能力升維和自有品牌健身產品升級兩大支柱，憑借在科學指導與個性化服務領域的深厚沉淀，繼續向“AI 驅動的運動健康生態”進化。