中東地緣沖突升級催化能源安全邏輯，紅利港股ETF國泰（159331）漲近2%

3月24日，紅利港股ETF國泰（159331.SZ）當日漲近2%，成交額為1021.46萬元，最新基金規模為2.50億元，呈現溫和放量、小幅上漲、規模穩健的行情特征。

【事件解讀】

煤炭行業政策與地緣驅動雙重利好：中東地緣沖突升級疊加印尼出口配額收緊，推動國際煤價上漲20%、國內動力煤價格升至748元/噸（環比+7.5%），進口煤成本攀升強化“煤代氣”邏輯，預計額外拉動全球貿易煤量3%，支撐煤價易漲難跌格局。

龍頭資產整合提升行業集中度：中國神華完成收購12項資產（2024年營收1259.96億元、凈利80.05億元），資源儲量與產能規模顯著擴大，強化龍頭定價權與抗周期能力，催化板塊估值重估。

【市場研判】

中金公司：當前全球能源安全優先級持續抬升，煤炭作為我國能源壓艙石的戰略地位強化，其礦產資源價值有望在美元信用趨弱、AI產業拉動新需求及資源保護主義升溫等多重因素下被系統性重估；煤價底部已現，中樞抬升趨勢確立，疊加高股息、高ROE、高現金流特征未變，煤炭資產正從傳統周期邏輯向核心硬資產邏輯演進。

華泰證券：中東局勢演化持續影響全球大宗商品定價邏輯，沿海及國際煤炭運價上行反映能源替代需求增強；進口煤成本倒掛與政策不確定性共同壓縮港口煤價下行空間，4月鐵路檢修或緩解庫存累積壓力，疊加非電用煤需求韌性較強，煤炭價格呈現“淡季不淡”特征，為全年價格中樞上移奠定基礎。

紅利港股ETF（159331）跟蹤的是港股通高股息指數（930914），該指數從港股通范圍內選取流動性良好且持續分紅的30只高股息率證券作為成分股，采用股息率加權方式進行編制。成分股涵蓋多個行業領域，尤其側重金融及傳統行業板塊，旨在反映高股息策略下港股通優質證券的整體表現，具有顯著的穩健投資特征，根據基金合同，紅利港股ETF（159331）可月月評估分紅，已連續分紅19個月，值得關注。

風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。