45家店收入273億，老鋪贏麻了！

老鋪黃金昨日發布2025年業績報告，截至24日13時32分，股價上漲10.56%至617.5港元/股，市值1091億港元。

[煙花]先看看關鍵數據對比

銷售業績：313.75億元，較2024年的97.95億元同比增長220.3%；
收入：273.03億元，較2024年的85.06億元同比增長221%；
毛利：102.74億元，同比增長193.4%；
利潤：48.68億元，同比增長230.5%；
單店運營效率：內地單個商場平均實現年化銷售業績近10億元。

資產負債率：47.8%，2024年為38.1%；
現金及銀行結余：20.68億元，同比增長182.3%；

門店：2025年新增門店10家、優化擴容9家，關閉1家，截至2025年末共45家自營門店，分布在16個城市34家高端商業中心。

公告還顯示，老鋪黃金2026年一季度的銷售額預計達190億元至200億元，凈利潤為36億元至38億元。

[太陽]可以看到，利潤增速高于營收增速，說明其在高速擴張中并未以犧牲盈利能力為代價，反而呈現出更強的規模效應與定價能力。

而且2026年的業績預告，凈利潤相當于2025年全年凈利潤的70%以上，相較仍然持續承壓的LVMH集團、開云集團等國際奢侈品牌巨頭，形成鮮明對比。

[慶祝]另外，按照財報描述，在全球奢侈品集團中，老鋪黃金在中國內地的單個商場店效、坪效均排名第一，內地營收排名第二。

單個商場年均銷售業績近10億元，這一數據在奢侈品零售中處于絕對頭部。據悉，去年老鋪黃金在北京SKP的門店銷售額達到30多億元，完全不輸國際頂奢品牌在全球核心門店的表現。

拉長時間，老鋪黃金的成功，帶動了整個細分品類的供給端擴張，單就南京德基廣場，除了老鋪黃金、君佩等，近期還圍擋了寶蘭、琳朝、老萬年等古法黃金品牌，以爭奪高凈值客群。

就如我們曾經看高端消費，一般都會看LV、CHANEL等品牌門口的排隊現象，現在，老鋪黃金門口排隊成為新的風向標。

[太陽]近期國際金價連續下跌，傳統黃金珠寶品牌價格普遍下跌，但老鋪黃金預計一季度業績仍保持高增長。這進一步印證其消費屬性已顯著強于黃金投資的避險屬性，品牌勢能在門店數量有限下持續釋放。