永輝五年巨虧116億，山姆施壓二選一，門店擴張至76家

時隔數年，會員制商超賽道再度掀起“二選一”的爭議風波。

3月16日，永輝超市旗下自有品牌品質永輝向山姆MM發出一封公開信，在信中呼吁對方不要讓供應商“二選一”。針對永輝超市此次公開喊話，山姆方面暫未作出正式回應。

雷達財經梳理發現，山姆作為會員制超市行業的標桿企業，并非首次陷入“二選一”的輿論漩渦。

早在2021年，家樂福與盒馬就曾公開控訴山姆向供應商施壓，要求其“二選一”，但山姆隨后對此予以否認。

值得注意的是，今年1月底，永輝超市公布了2025年業績預告，公司預計全年錄得歸母凈利潤虧損21.4億元。

而這已是永輝超市自2021年以來連續第五年出現虧損，在這五年間，公司累計虧損金額高達116.4億元。

在資本市場上，永輝超市的表現同樣不盡如人意。截至3月18日收盤，永輝超市報3.98元/股，較11.72元/股的高點跌去約66%，最新市值為361.19億元，較巔峰期同樣大幅縮水。

永輝喊話山姆：不要讓供應商“二選一”

在這封公開信中，品質永輝向山姆MM提出“一不要，六要”的建議。

其中，“一不要”是指不要讓供應商“二選一”。品質永輝希望雙方約束好團隊的行事準則，專注好自身的品質建設，避免發生“迫使供應商二選一”的不正當競爭行為。

品質永輝認為，讓供應商多方合作，是行業發展的必然選擇，良性競爭是雙方同臺競技中必須共同恪守的商業信條。

品質永輝還強調，“品質永輝推出不滿一年，如同蹣跚學步的幼兒，而山姆MM率先發展，正當壯年。市場競爭講究公平和公正，無論是海外巨頭，還是本土企業，守法經營是我們共同的底線。”

而“六要”則包括“要做更好的品質、要做清潔的配方、要做美好的價格、要成就員工、要推動ESG、要持續創新”。

雷達財經從永輝超市發布的2025年第三季度財報獲悉，截至本報告披露日，永輝超市的自有品牌已上架9支商品，包括橙汁、微膠囊香氛酵素洗衣液、云感潔面柔巾、智利無核西梅干等。

據第一財經，有接近人士透露，永輝超市引入了部分胖東來自有品牌商品，更多的是永輝超市通過供應鏈建設，在開拓自有品牌品質永輝，以目前零售企業都在爭奪供應鏈資源的情況來看，永輝方面不會無緣無故發這樣一封公開信，而是很可能遇到了供應商“二選一”問題，這加劇了永輝方面的經營壓力。

另據每日經濟新聞，永輝超市方面暫未提供相應證據。其采訪了三家為山姆供貨的供應商，三家企業均明確否認受到山姆的“二選一”限制，并揭開了一個業內普遍存在的共識：“定制產品”并不等同于“排他協議”。

天眼查顯示，山姆會員商店是世界500強企業沃爾瑪旗下的高端會員制商店。自1983年首店開業以來，山姆已有超過30年的歷史。

上世紀90年代初，山姆開啟國際化征程。歷經多年發展，如今山姆在全球已擁有800多家門店，成為全球規模最大的會員制商店之一，為5000多萬個人與商業會員提供購物服務。

而在中國市場，山姆會員商店的第一家店于1996年在深圳落地。此后20多年，山姆在華的擴張速度都十分“克制”，2020年之前國內的山姆店僅20余家。

不過，近幾年來，沃爾瑪中國的戰略發生顯著轉變，傳統沃爾瑪大賣場呈現收縮態勢，而山姆門店卻加速擴張。

據聯商網，從2020年至2025年，山姆在國內陸續推出了近40家新店。

2026年，山姆中國還計劃新開13家新店，分布在北京、天津、石家莊、青島等10個城市。其中，石家莊、濟南、青島、佛山和臺州5個城市將迎來各自地區的首家山姆。

若這些新店能順利開業，到2026年年末，山姆中國門店數量將達76家，距離沃爾瑪中國CEO朱曉靜給山姆制定的“百店計劃”目標更近一步。

值得一提的是，2024年8月，沃爾瑪曾清倉出售其所持京東全部股份，成功套現約37億美元。

彼時，沃爾瑪對此回應稱，“這一決定使公司能夠專注于沃爾瑪中國和山姆會員店在中國的強勁業務，并將資金配置于其他優先事項。”

不過，在加速擴張的進程中，山姆也與不少同行產生過“摩擦”。雷達財經注意到，早在此次品質永輝公開喊話之前，家樂福、盒馬等商超就曾與山姆爆發過關于“二選一”的沖突。

時間回撥至2021年10月，家樂福中國首家會員店在上海浦東新區正式開業。但就在開業首日，有“神秘顧客”們集中購物后開始排隊退會員卡。

當日，家樂福會員店發布致歉信稱，“在開業第一天，競爭對手施壓供應商回購買空相關商品，使得不少會員消費者無法購買。”

家樂福會員店還表示，其堅決反對商業領域的不正當競爭行為，反對以自身市場地位強迫商家“二選一”，已經向有關部門舉報。這封道歉信發出后，隨即引發熱議。

據紅星資本局，彼時，家樂福中國相關負責人透露，“大概是半年前，我們宣布籌建會員店的時候，已經有一些供應商說山姆要求他們，不許和家樂福會員店合作，如果合作，就下架供應商在山姆所有的產品。”

隨后，盒馬也加入到對山姆的聲討之中，稱旗下“盒馬X會員店”遭遇和家樂福類似的情況。

同年10月25日，山姆會員店發布官方聲明：“到目前為止，我們沒有看到有官方提供任何直接或間接的事實，表明山姆會員商店存在所謂的‘二選一’問題。”

據第一財經，資深零售業分析人士沈軍表示：“其實說到底就是競爭加劇，消費者爭奪大戰，要做好零售生意就要在供應鏈方面下功夫。”

“以前競爭還沒有如此激烈，但現在消費者要求和零售商成本都越來越高，因此對供應商的要求也相當高，對于優質供應商更是希望獨家合作，這就造成了排他性糾紛。”

盡管此番品質永輝高調喊話，但對于已經連續多年虧損的永輝超市而言，山姆在供應鏈端打下的堅實基礎，無疑為其打贏翻身仗設下一定的阻礙。

同花順iFinD數據顯示，2021年至2024年期間，永輝超市一直處于虧損狀態，合計虧損規模達95億元。

在不久前披露的2025年業績預告中，永輝超市預計去年全年再度錄得歸母凈利潤虧損21.4億元。據此計算，公司近五年的累計虧損金額將進一步擴大至116.4億元。

對于去年再度錄得巨額虧損，永輝超市解釋稱，2025年公司進行了重大的經營戰略調整，從“規模擴張”轉向“質量增長”。

報告期內，公司深度調改了315家門店，關閉了381家與未來戰略定位不相符的門店。

永輝超市指出，門店調改對公司利潤的影響主要包含調改相關的資產報廢損失、停業裝修營業收入損失、一次性開辦費投入等，其中資產報廢及一次性投入合計約9.1億元。

而門店因停業裝修產生的毛利額損失預估約3億元。關閉381家門店也產生了較大損失，主要包含資產報廢損失、人員優化離職補償、租賃相關的違約賠償等。

對外投資及資產減值方面，公司持有的境外股權投資AdvantageSolutions股票因股價持續下跌本年確認公允價值變動損益-2.36億元。

此外，公司對持有的長期資產（主要為持續虧損門店資產）進行減值測試，并計提了減值準備。根據初步測算，本年度公司預計將計提長期資產減值1.62億元（最終金額以審計結果為準）。

值得一提的是，2024年9月，名創優品控制的駿才國際擬斥資62.7億元，將永輝超市29.4%的股權收入囊中。前述交易完成后，駿才國際將一躍成為永輝超市的第一大股東。

彼時，名創優品創始人葉國富在朋友圈表示，要把永輝超市打造成“胖東來模式的中國山姆”。

去年6月，為更好地建設商品采購管理體系，永輝超市還請來曾在山姆供職的“采購老兵”佘咸平，擔任副總裁兼首席產品官。

據悉，佘咸平擁有豐富的零售業供應鏈經驗，曾先后擔任沃爾瑪山姆會員店全國生鮮采購總監、阿里巴巴盒馬鮮生生鮮采購總監、大潤發會員店采購總經理等職位。

不過，就目前的情況來看，永輝還處于改革的“陣痛期”。“胖改”和自有品牌品質永輝的拓展雖有一定成效，但尚未助力公司在業績層面上徹底扭虧。