日均開6.7家店，凈利51億，華住“輕資產”模式狂奔

近日，華住集團發布了2025年財報：實現營業收入253億元，同比增長5.9%；歸母凈利潤更是高達51億元（凈利率20.16%），同比暴增66.7%。全年新開業酒店2444家，創下歷史新高，全球在營酒店總數突破12858家（相當于一家店每年賺39.66萬元）。漢庭酒店總計在營6030家，全季酒店在營酒店5431家。

平均每天新開6.7家店，華住的擴張速度令人咋舌。在此背后，是華住正在持續推進輕資產戰略——通過擴大管理加盟及特許經營業務占比、收縮租賃及自有酒店規模，實現業務模式從“重資產運營”向“品牌與管理輸出”轉型。

華住集團在業績公告中也提到，2025年第四季度經營利潤率為29.1%，相比之下2024年第四季度的15.0%及上一季度的29.4%，利潤率改善主要受管理加盟及特許經營業務的收入貢獻增加所帶動，這與輕資產擴展策略保持一致。

2025年，漢庭酒店開到海拔4700米的西藏阿里改則縣，也開到了中國最北端的極寒之地黑龍江漠河市。截至2025年底，華住下沉市場門店數量同比增長30%，間夜量同比增長36.3%，填補了縣域市場連鎖化率不足的空白。

華住集團首席執行官金輝表示：“隨著華住酒店網絡覆蓋更多的城市，我們的會員體量及會員貢獻的間夜量都實現穩步增長?！?025年，華住會會員預訂間夜量 2.45億，同比增長21.5%。

近年來，地產市場的加速出清，空置率的提升，使得更多投資人轉而尋求酒店項目，以求穩定的投資回報。為何華住等連鎖加盟品牌能夠乘勢而上？

一方面，華住等頭部品牌能夠通過海外上市獲取低成本資金，而中小品牌融資成本普遍高于15%，頭部品牌的抗風險能力更高。

另一方面，對于加盟商來說，華住具有強大的品牌優勢。比如，其核心品牌“漢庭3.5版本”通過模塊化建造，將單店投資回收期縮短至2.8年，在縣域市場實現了對中小本土酒店品牌的“降維打擊”。

此外，華住還通過“易酒店”系統實現了90%訂單的自助化處理，將動態調價效率提升40%。這種通過技術手段將成本控制到極致的能力，是其在維持龐大網絡同時保持利潤增長的關鍵。

在高速擴張的背后，華住的隱憂也同樣不容忽視。財報數據顯示，對于運營至少18個月的成熟Legacy-Huazhu酒店，2025年第四季度同店平均可出租客房收入為222元，同比下跌2.5%，主要受同店入住率下跌3.0個百分點影響。這揭示了一個殘酷的現實：規模的擴張正在稀釋單店收益。

如何平衡加盟商利益與總部增長，可能是華住未來需要關注的問題。