萬店之后要出海？塔斯汀欲以46億收購韓國快餐連鎖MOM’S TOUCH？

不久前，霸王茶姬正式宣布進(jìn)軍韓國市場，成為繼喜茶、茶百道、蜜雪冰城之后又一落子韓國的中國新茶飲品牌。這波新茶飲的集體“韓流”，讓外界再次將目光投向中國餐飲品牌的出海野心。

然而，就在同一條賽道上，另一種更具資本意味的擴(kuò)張路徑也在悄然展開。據(jù)投行界消息，去年突破萬店規(guī)模的塔斯汀正考慮收購韓國本土快餐連鎖品牌MOM’S TOUCH，這筆交易的估值或?qū)⒊^1萬億韓元（約合人民幣46億元）。

一個(gè)是中式漢堡的萬店新王，一個(gè)是韓國本土的快餐巨頭，若交易成真，這或?qū)⒊蔀閬喼蘅觳桶鎴D中一次頗具標(biāo)志性的整合。

萬店之后的瓶頸

塔斯汀的故事，始于一次“錯(cuò)位”。

這個(gè)2012年創(chuàng)立于江西的品牌，起步時(shí)其實(shí)做的是披薩生意，創(chuàng)始人魏友純早年曾是華萊士的加盟商。2017年，塔斯汀嘗試轉(zhuǎn)型，推出“漢堡+披薩”雙品類產(chǎn)品模式，但當(dāng)時(shí)披薩業(yè)務(wù)始終不溫不火，直到2018年，塔斯汀招牌的“手搟現(xiàn)烤堡胚”問世。

2019年，塔斯汀開創(chuàng)全新品類“中國漢堡”，用北京烤鴨、麻婆豆腐等國味餡料替代傳統(tǒng)西式內(nèi)餡。這一次，他們踩準(zhǔn)了節(jié)奏，此后便進(jìn)入“狂飆”模式。

來源：《2024中國漢堡行業(yè)白皮書》

2021年，塔斯汀獲得源碼資本與不惑創(chuàng)投1.2億元融資后，擴(kuò)張進(jìn)一步提速。截至2025年11月底，塔斯汀在營門店數(shù)達(dá)到11124家，成為繼華萊士、肯德基之后國內(nèi)第三家萬店漢堡品牌。

然而，萬店光環(huán)之下，陰影同樣存在。去年12月，多則報(bào)道引用極海品牌監(jiān)測的數(shù)據(jù)稱“塔斯汀在過去90天新開了968家店，但也新關(guān)了907家”。對此，官方緊急辟謠：2025年1月至11月，閉店總數(shù)67家，另有238家為遷址經(jīng)營。

來源：微博@塔斯汀中國漢堡

這場數(shù)據(jù)的羅生門，折射出外界對塔斯汀增長質(zhì)量的關(guān)注。當(dāng)門店突破一萬家，增量市場悄然轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪渴袌觯瑔渭円揽恳?guī)模擴(kuò)張的增長邏輯或許已經(jīng)觸及天花板。與此同時(shí)，塔斯汀曾經(jīng)的性價(jià)比優(yōu)勢也被其他快餐巨頭們逐步侵蝕。

從披薩到手搟堡胚，塔斯汀用了七年才找到屬于自己的節(jié)奏；而從區(qū)域品牌到萬店巨頭，只用了短短四年。但當(dāng)規(guī)模的紅利見頂，曾經(jīng)支撐“狂飆”的那套邏輯，或許正變成新的包袱。

為何是MOM'S TOUCH？

不只是漢堡，更是“雙向奔赴”

將目光轉(zhuǎn)向韓國。MOM’S TOUCH創(chuàng)立于1997年，以“像媽媽一樣用心做食物”為理念，在競爭白熱化的韓國快餐市場殺出重圍，受到當(dāng)?shù)厝伺c游客的喜愛。

如今，品牌在韓國擁有約1480家門店，是門店數(shù)量最多的本土快餐連鎖品牌。

來源：Instagram@momstouch.love

這筆潛在交易的賣方是韓國私募股權(quán)公司KL&Partners。KL&Partners通過優(yōu)化門店運(yùn)營、聯(lián)名合作、拓展海外市場等一系列操作，努力提升MOM’S TOUCH的品牌覆蓋和盈利能力。2024年，MOM’S TOUCH營收達(dá)4179億韓元，比2019年增長約45%，同期營業(yè)利潤則激增286%，達(dá)到734億韓元。

對塔斯汀而言，MOM’S TOUCH的吸引力遠(yuǎn)不止于財(cái)務(wù)表現(xiàn)。兩家都賣漢堡，這本身就是一種“共同語言”，有助于未來在供應(yīng)鏈采購、新品研發(fā)和品牌管理上實(shí)現(xiàn)資源互通與優(yōu)勢互補(bǔ)。

更重要的是，MOM’S TOUCH并非偏安一隅的本土品牌，其海外擴(kuò)張已初見成效——2022年其進(jìn)入泰國，2023年拓展至蒙古和日本，其東京子公司去年實(shí)現(xiàn)銷售額36億韓元。如果買下MOM’S TOUCH，塔斯汀就像找到了一塊進(jìn)入韓國等亞洲市場的“海外跳板”。

來源：Seoul Economic Daily

還有一個(gè)有趣的巧合：雙方都在做披薩。MOM’S TOUCH近年通過“店中店（Shop&Shop）”模式推廣披薩業(yè)務(wù)，成為其盈利能力提升的重要因素之一。而塔斯汀在2025年底，于福建泉州試水了兩家“塔斯汀中國披薩”獨(dú)立門店，重啟披薩賽道。

若收購成功，雙方在披薩業(yè)務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)也將實(shí)現(xiàn)共享，一個(gè)“漢堡+炸雞+披薩”的“超級平臺”并非沒有可能。

從開店出海到并購出海：

一種路徑切換

如果說塔斯汀的這筆潛在收購只是一次個(gè)體選擇，那么它更深層的意義，或許在于折射出中國餐飲品牌出海路徑的變化。

過去幾年，中國餐飲品牌的出海路徑相對單一，主要是將國內(nèi)成熟的標(biāo)準(zhǔn)化模型復(fù)制到海外。無論是蜜雪冰城、喜茶，還是海底撈，大多依賴這套邏輯在東南亞等地快速鋪店。

這種模式的優(yōu)勢在于輕資產(chǎn)、節(jié)奏快，但短板同樣明顯：對本地市場理解有限，品牌建立周期較長。而塔斯汀若收購MOM’S TOUCH，則代表另一種路徑：以資本換時(shí)間，以并購換市場。

來源：小紅書@塔斯汀

通過收購一個(gè)已經(jīng)在本土市場驗(yàn)證成功的品牌，企業(yè)可以快速獲得門店網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈體系以及本地化運(yùn)營能力，這在一定程度上降低了出海的試錯(cuò)成本。

當(dāng)門店規(guī)模不再稀缺、價(jià)格優(yōu)勢逐漸被抹平、加盟模式也進(jìn)入更精細(xì)化運(yùn)營的階段，單純依靠“開更多店”的增長邏輯正在失效。對頭部品牌而言，尋找新的增長曲線，已經(jīng)從“選擇題”變成“必答題”。

在這樣的背景下，并購不再只是資本市場的游戲，或許也開始成為餐飲品牌競爭的一部分。

結(jié)語

從“開店”到“并購”，塔斯汀所面對的，并不僅是一次出海選擇，而是一個(gè)發(fā)展階段的切換。

當(dāng)中國餐飲品牌走過高速擴(kuò)張期，規(guī)模不再是唯一的競爭壁壘，如何在不同市場建立長期能力，開始成為新的命題。相比于從零開始的品牌輸出，并購本土成熟品牌，或許是一條更高成本、但也更高確定性的路徑。

當(dāng)然，這條路徑并不輕松。文化差異與品牌整合都是擺在收購方面前的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。對塔斯汀而言，這只是一個(gè)開始。