短期承壓，長期破局：奧迪2025年財報背后的轉型邏輯

中經記者 陳茂利 張碩 北京報道

2026年3月17日，奧迪股份公司（以下簡稱“奧迪”）發布2025財年年度業績報告。 2025年，奧迪銷售收入655.03億歐元，但營業利潤卻從39.03億歐元降至33.71億歐元，跌幅超過13%。

利潤承壓的背后，是三項顯性壓力：美國關稅吃掉12億歐元、為歐盟碳排放合規計提的準備金、集團D級車純電平臺的重新規劃。每一項，都是橫亙在傳統豪華車企轉型路上的剛性成本。

這份財報還有另一面。奧迪品牌全年純電車型交付量達22.3萬輛，同比增長36%，創下歷史新高；在中國市場奧迪成為首個達成“千萬用戶里程碑”的豪華品牌；專為中國打造的姊妹品牌AUDI的首款車型正式落地。

奧迪CEO高德諾（Gernot D?llner）向《中國經營報》等媒體記者指出：“過去一年，地緣政治的不確定性和全球競爭壓力再次讓汽車行業面臨挑戰。在這樣的時刻，奧迪不僅給出了破局之道，更邁出果敢步伐。”

奧迪CFO李博睿（Jürgen Rittersberger）則將關鍵詞定在“穩健”二字：“2025年，奧迪在艱難環境下交付了堅韌的業績表現，特別是美國關稅相關政策對我們產生了顯著影響。我們的業績成果得益于年底交付量的強勁增長、嚴格的成本管控以及對績效計劃的堅定執行。與此同時，利潤率和效率仍面臨較大壓力。今年，我們將全力以赴，致力于實現長期財務目標，其關鍵在于全面把握運營與財務機遇，驅動奧迪邁向更高效、更具競爭力且更具盈利能力的未來。長久的成功需要時間、紀律和韌性。”

這份“果敢”與“穩健”交織的財報，背后是奧迪的轉型邏輯——短期承壓，長期破局。

關稅“蠶食”，利潤率降至5.1%

2025財年，奧迪集團銷售收入增至655.03億歐元，較2024財年的645.32億歐元增長約1.5%。

2025財年，奧迪（含奧迪、賓利、蘭博基尼、杜卡迪等）全球汽車交付總量為164.44萬輛，較2024財年的169.25萬輛交付量小幅回落。

不過，利潤端的表現遜色于營收。全年營業利潤為33.71億歐元，較2024財年的39.03億歐元下降13.6%；經營銷售利潤率由6.0%降至5.1%，下滑近1個百分點。

李博睿在業績發布中將利潤下滑歸因于三項主要壓力：其一，美國關稅政策對營業利潤造成約12億歐元的直接影響；其二，為滿足歐盟碳排放合規要求計提的準備金；其三，奧迪未來協議相關支出也對業績造成了一定程度的負面影響。此外，集團共同開發的D級車純電平臺的重新規劃也帶來了額外的財務壓力。

盡管營業利潤承壓，凈現金流指標卻逆勢改善。2025財年，奧迪凈現金流達到34.22億歐元，優于去年同期的30.72億歐元。凈現金11.4%的增長部分歸功于良好的成本控制與投資準則。

有分析指出，這反映出奧迪在成本管控與投資紀律上的執行力——李博睿將此概括為“嚴格的成本管控以及對績效計劃的堅定執行”。

稅后利潤同樣呈現回升：2025財年為46.17億歐元，高于2024財年的41.89億歐元，增幅約10.2%，主要受益于財務收益的大幅改善——集團財務收益從2024年的10.97億歐元增至22.03億歐元。這意味著奧迪在資金運作與投資收益上的表現，對沖了經營層面的部分壓力。

“2025年，面對地緣政治動蕩與產業轉型的雙重考驗，我們引領奧迪破浪前行，交出了穩健的財務答卷。與此同時，數據清晰表明，我們在提升效率與競爭力方面，仍有提升空間。”李博睿在財報會上總結道，“在充滿挑戰的環境下，我們需要做出果斷的決策——我們正是這樣踐行的：我們確立了全新的企業戰略，加速了重組進程，使奧迪變得更加精簡高效且更具競爭力。短期內，我們將持續鞏固市場地位；與此同時，我們通過精簡架構、簡化流程、化繁為簡，全力推動轉型進程。”

純電增速36%，中國雙品牌落子

雖然利潤承壓，但奧迪的轉型布局在2025年實質提速。純電車型36%的交付增速，是這份數據中最顯眼的亮點。2025財年，奧迪品牌純電車型交付量達22.3萬輛，高于2024財年的16.49萬輛。

主要推動車型來自PPE純電平臺的奧迪Q6 e-tron與奧迪A6 e-tron。這兩款車的市場表現，直接帶動純電占比提升。

中國市場的戰略動作更為關鍵。2025財年，奧迪在華（含香港）交付量為61.75萬輛。雖然同比有所下滑，但仍在核心豪華競爭隊列中維持銷量第一，并成為首個達成“千萬用戶里程碑”的豪華品牌。

在戰略層面，奧迪在中國的核心動作是推進雙品牌布局。今年，奧迪將重磅推出奧迪A6L e-tron，以及全新品牌AUDI旗下的第二款量產車型——奧迪E7X。該品牌的首款車型奧迪E5 Sportback自2025年秋季起已正式在中國市場開售。

奧迪中國總裁羅英瀚博士（Dr. Johannes Roscheck）表示：“我們在中國市場所構建的清晰戰略架構正初顯成效，2025年穩健的交付數據便是有力佐證。展望未來，我們將進一步深化本土合作伙伴關系，加速產品布局，并于未來數月內推出多款專為中國市場量身打造的全新車型。”

對于2026年，奧迪的經營展望整體偏積極。集團預計銷售收入在630億至680億歐元之間，經營銷售利潤率回升至6%至8%區間，凈現金流維持在30億至40億歐元區間。利潤率目標的上調，意味著管理層對成本優化和產品結構改善的預期較為樂觀。

產品層面，2026年將有多款重磅車型落地：面向緊湊級市場的入門電動車奧迪A2 e-tron、旗艦SUV奧迪Q9、第三代奧迪Q7、煥新版奧迪Q4 e-tron，以及全新奧迪RS 5。連同2024、2025年已推出的超20款新車，奧迪將在豪華車陣營中形成“最年輕產品矩陣”。

另一個值得關注的，是奧迪進軍F1賽事。奧迪Revolut F1車隊已于2026年3月8日在澳大利亞大獎賽完成揭幕戰首秀，并于上周末亮相F1中國大獎賽。高德諾將此定性為“奧迪重塑自我的決心”，并明確將F1車隊定位為“整個公司的強大榜樣”。這項投入的財務回報，短期內或難以量化，但從品牌溢價和全球曝光的角度來看，其戰略邏輯不難理解。

（編輯：張碩 審稿：童海華 校對：宛玲）