哥倫比亞2026財政計劃拖至三月才發布，背后全是經濟爛攤子

在計劃發布次日，財政部發布了一份題為“關于通脹預測和財政目標的澄清”的公報。實際上，這是對敘事的微調。計劃預測2026年的通脹率為5.8%，高于2025年，并指出原因之一是“部分企業難以完全消化勞動力成本，從而將其部分轉嫁至價格上”。因此，一直將降低通脹視為政績的政府，變相承認了其歷史性提高最低工資的決定推高了物價。在X平臺發布的公報中，財政部淡化了這一影響。相反，它列舉并強調了其他因素，例如中東沖突、極端天氣，以及央行提高政策利率所帶來的所謂間接成本上升，而央行的初衷恰恰是為了對抗通脹。

在財政方面，計劃指出2025年的赤字占國內生產總值的6.4%，而去年哥倫比亞的GDP接近5000億美元。國家入不敷出，其差額——2025年約為320億美元——只能通過利率不斷攀升的貸款來填補。“市場認為向哥倫比亞貸款的風險增加，因此信貸機構提高了利率，”獨立但具有官方背景的財政規則自治委員會主席胡安·卡洛斯·拉米雷斯解釋道。2022年政府短期比索融資利率為8.6%；如今已飆升至13.7%。

分析人士最擔憂的數據是所謂的初級赤字，即不計債務利息的收支差額。這一指標揭示了國家在日常運作中是否入不敷出。該指標在2025年達到了GDP的3.5%。經濟學家薩洛蒙·卡爾馬諾維茨對此進行了背景分析：“這是超過25年來的最差數據，盡管經濟保持了可接受的增長，失業率也處于歷史低位。”

在此背景下，批評人士也認可了一些積極信號。政府凈債務在2025年底占GDP的58.5%，低于2024年的59%，比政府去年中期在中期財政框架中預測的數字低了近三個百分點。此外，它遠低于財政規則設定的71%的上限，更接近55%的目標。一向對政府財政管理持批評態度的財政規則自治委員會也承認，“凈債務低于預期是積極的”。但該機構同時指出，這些信號雖然真實存在，卻遠遠不夠。

政府承諾今年將通過在已批準的預算中削減25萬億比索，將赤字降至GDP的5.1%。這是佩特羅政府首次預測支出下降，而這恰好發生在其任期的最后一年。這一承諾缺乏具體的執行計劃：尚未宣布推遲法令的日期、金額或具體構成，而且大部分預算已經撥付：養老金、向市和省的轉移支付以及公共工資都有固定用途。

因此，財政規則自治委員會認為這種削減“缺乏可信度”，并計算了如果沒有削減會發生什么。根據歷史支出執行率計算，赤字將達到GDP的6.7%，比官方數據高出1.6個百分點或32萬億比索。哥倫比亞銀行研究部主任勞拉·克拉維霍也得出了類似結論：“支出削減缺乏細節，而收入被高估了。”

她預測總赤字將達到GDP的7%。全國金融機構協會的洛佩斯描繪了這種影響：“財政調整似乎更多是出于良好意愿，而非具體行動。令人擔憂的是，通過展示樂觀的賬目，我們作為國家在市場面前繼續失去信譽。下一屆政府將在八月上任時面臨如何削減的難題。”

如果不減少支出，財政規則自治委員會預計初級赤字將惡化，贏得總統大選的人將面臨調整GDP的3.5到4.5個百分點以穩定債務的艱巨任務，這將是近期歷史上最大規模的財政努力。“將公共財政重新引向可持續的軌道變得越來越具有挑戰性，”該委員會寫道。財務計劃記錄了這一問題，并在診斷中明確指出：“結構性挑戰依然存在，因此需要采取旨在糾正收支失衡的結構性措施。”