去年賺5.4億，毛利率逼近理想：“車圈優衣庫”零跑，比想象的賺

零跑汽車成為造車新勢力中第二家實現全年盈利的企業。3月16日，零跑汽車發布的2025年財報顯示，2025年公司權益持有人應占凈利潤為人民幣5.4億元，首次實現全年盈利，2024年為凈虧損28.2億元。目前，行業中僅有理想和零跑實現了全年盈利，而蔚來和小鵬都在去年實現了單季度的盈利，目前正在全力沖刺全年盈利。

2025年，零跑汽車總收入為人民幣647.3億元，同比增長101.3%。其中，電動汽車及部件銷售收入為620.1億元，較2024年的316.3億元增長96.0%；來自服務及其他銷售的收入為27.2億元，較2024年的5.3億元大幅增長413.2%，該增長主要由于海外整車銷量大幅增長，帶動相關碳積分交易收入的增加。

數據顯示，零跑汽車去年全年累計交付596555輛新車，同比增長103.1%，位居造車新勢力第一，單月最高交付量超7萬輛。此外，零跑汽車全年出口量達到67052輛。截至今年2月，零跑汽車累計出口已經超過10萬輛。

2025年，零跑汽車毛利為94.1億元，較2024年的毛利26.9億元增長249.8%；毛利率為14.5%，較2024年同期的8.4%提升6.1個百分點，創年度毛利率新高。零跑解釋稱，主要由于持續的成本管理、產品組合的優化及其他服務的收入。其中，2025年第四季度毛利率為15.0%，創下單季度毛利率新高。從毛利率來看，賣便宜車的零跑實際上已經超過了2025年蔚來的全年毛利率水平，與理想的毛利率也在不斷拉小差距。

在研發投入上，零跑汽車去年研發開支為42.9億元，較2024年的29.0億元增長47.9%。該增長主要由于研發投入力度的加大及研發團隊的擴張。財報顯示，截至2025年12月31日，零跑汽車共有28785名全職員工，報告期內員工福利開支約70.4億元。截至2025年12月31日，零跑汽車的現金及現金等價物、受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款結余為人民幣378.8億元。

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4款新車，挑戰100萬輛

零跑汽車的今年挑戰年銷百萬輛，這一目標在去年已經公布。從今年1-2月的銷量來看，這一目標要完成外界還是有點擔心，畢竟按照該目標，零跑每個月需要完成8萬多輛的銷量。但是從前兩個月來看，均未達標。2026年前2個月，零跑汽車合計交付量60126輛。另外，由于補貼退坡，整個市場消費熱度減退，這對包括零跑在內的新勢力們而言都是不小的挑戰。那么哦，零跑是否會調整目標呢？

在這次財報溝通會上，零跑董事長朱江明給出了明確答案——不會。朱江明在財報溝通中解釋，世界級的電動車企年銷量規模應該是400萬輛以上，要達到這一目標，零跑汽車要先完成年銷100萬的目標。“這確實也非常難。因為大家一致認為從一季度開始，整個汽車行業會非常冷，不是那么樂觀，我們還是希望努力去實現承諾的目標。”朱江明說。

但是要達成目標，需要更快的節奏，為此，其計劃增加產品投放，并加快出海速度。首先是要有更全面的產品矩陣。據介紹，今年零跑除了持續更新A、B、C三個系列車型外，零跑汽車將在今年發布首款D系列車型零跑D19，官方將其定位為旗艦SUV。零跑汽車還計劃推出首款MPV車型D99，來覆蓋更多消費群體。此外，還有一款A0級車小車。這些產品均已經在工信部亮相。

其中，最為走量的可能是A05，該車車身長度4200mm，軸距2605mm，標準A0級體型。值得注意的是，該車還提供激光雷達、前翼子板兩側攝像頭可選裝，高快領航+城市領航輔助駕駛將在這臺小車身上實現，它很有可能成為同級別唯一一臺配備激光雷達的車型。外界猜測，“05”序號意味著價格定位低于即將上市的A10，但又要比最便宜的T03略高。A05的市場定位大概率與吉利星愿比較接近。

而零跑D99可能是電池最大的增程MPV，零跑D99增程版搭載了80kWh電池，WLTC純電續航可達352km。純電版的電池容量也相當大，達到115kWh，并且純電版基于1000V高壓架構打造。“（今年）我們有4款新車，爭取老款繼續有增量，新車都能（銷量）破萬。”朱江明說。除了市場層面的擴張，零跑汽車依舊將發展、盈利的希望寄托在研發和技術上。

“我們自研自制的核心零部件的比例已經占到整車BOM成本的65%，如果按供應商平均15%毛利率計算，與外購相比，零跑整車成本有10%的優勢。”朱江明說：“隨著零跑銷量規模的不斷擴大，這個優勢就越來越明顯，這個也是零跑未來持續競爭力的護城河。”

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海外市場要翻倍增長

海外市場是2026年重要的看點。在2025年，零跑通過與海外股東Stellantis集團的合作，已經在2025年開始全面出海實現了6.7萬輛的海外銷量，成為新勢力出海冠軍。不僅如此，得益于Stellantis集團的支持，其快速地實現了盈利。“目前主要市場在歐洲，又拓展了南美、中東、東南亞的市場，我們投入很少，零跑國際已經盈利。”朱江明說。

而在2026年，出海也是零跑的重點。零跑汽車高級副總裁曹力稱，2026年爭取在海外市場銷量能夠有成倍的增長。“可能絕對量沒這么高，但是我們希望能夠保持目前的增長趨勢。”這意味著在2026年零跑在海外市場的目標要超過12萬輛，而國內是90多萬輛。那么，支撐零跑在海外市場獲得更大銷量，帶回來更多利潤的都有什么支撐點呢？

零跑CFO李騰飛表示，目前零跑在西班牙CKD項目已完成立項，計劃導入零跑B10和B05。其中，B10預計將在今年10月正式投產，B05將在2027年正式投產。其還透露，配套前述兩個車型的電池工廠已完成選址，目前處于工廠改造階段，計劃2026年4月啟動首臺電池包試制，并在7月份正式啟動量產。關于電芯采購方面，李騰飛透露，前期更多還是從國內去采購，當然也在積極布局本地化。

在海外渠道上，目前零跑在歐洲、中東、非洲、南美和亞太等約40個國際市場建立了約900家兼具銷售與售后服務功能的網點，2026年也會繼續增加在歐洲涉獵較少的地區布局，實現更廣泛的覆蓋，與此同時，2026年整個亞太地區及南美的渠道數量也會迅速增長。

同時在3月16日，零跑汽車披露其正與Stellantis N.V.正在積極探索整車及零部件方面的多樣化合作，目前部分項目已經進入深入談判階段。李騰飛表示，在零部件合作上，自2025年開始陸續有訂單下來，但更多項目開始量產的時間都在今年下半年，因此今年零跑整體會有外銷收入產生，但整體規模不會特別大，收入預計在10個億以內，預計更大規模的收入爆發會在2027年。

除此之外，零跑與一汽合作時曾透露，與一汽合作的首個車型預計會在今年三季度實現整體量產，零跑主要負責車型的研發和制造，“因為這個車型是海外車型，所以這個車型整體制造也由零跑來負責。”李騰飛透露，該車在海外上市時間大概在今年年底。不過，該車的上市時間是在四季度，因此對今年的經營情況沒有過多的影響。從這幾個方面來看，今年是零跑海外市場全面爆發的一年。