劉暢的港股棋局，勝算幾何？

3月11日，劉永好、劉暢父女在資本市場投下兩顆棋子。

當天，新希望集團旗下新乳業（002946.SZ）公告，籌劃發行H股并在香港聯交所主板上市，意在搭建“A+H”國際化資本運作平臺。

同日，新希望集團悄然布局硬科技領域。作為產業投資方，它參投光輪智能10億元融資，入局具身智能賽道。

從餐桌之上的乳制品，到訓練未來機器人的數據工廠，這家中國民營企業巨頭，正站在行業周期的風口，悄悄完成資產騰挪與戰略卡位。

劉永好、劉暢父女

撐起新希望的實業版圖

這場雙線布局的背后，站著80后操盤手劉暢。

2013年5月，33歲的劉暢從父親劉永好手中接過接力棒，出任新希望六和董事長，正式開啟“二代接班”歷程。

據公開履歷，劉暢出生于1980年，新加坡國籍，擁有EMBA學位。自幼受到父親劉永好的嚴格培養，16歲赴美求學，2002年進入新希望集團，從基層崗位做起。

如今，她掌舵這家千億級實業帝國，已進入第13個年頭。

新希望是中國商界的常青樹。它擁有世界領先的飼料產能、中國領先的肉類加工能力，是國內最大的肉、蛋、奶綜合供應商之一。

成立40余年，立足現代農牧與食品產業核心業務，新希望不斷向上下游延伸，形成農牧食品、乳品快消、智慧城鄉等產業協同格局。

新希望（000876.SZ）是集團核心實業板塊，聚焦飼料與生豬養殖，穩居國內飼料龍頭。2024年，其營收1031億元，歸母凈利潤4.74億元；2025年前三季度，營收805.0億元，歸母凈利潤7.6億元，業績保持穩健。

不僅如此，新希望集團資本矩陣囊括5家上市公司。公開資料顯示，劉永好實際控股新希望（000876.SZ）、飛馬國際（002210.SZ）、華融化學（301256.SZ）；并與劉暢共同控制新乳業（002946.SZ）、新希望服務（03658.HK）。

劉永好家族以770億躋身全球富豪榜

據3月5日發布的《2026胡潤全球富豪榜》，劉永好家族以770億元財富，排名全球第299位。

正是這份深厚的實業積淀，讓新希望在行業周期波動中穩得住，也更有底氣向未來科技賽道沖鋒。

新乳業的資本之路再進階

新乳業的資本征程，步步精準。

公司成立于2006年，最初是新希望集團旗下乳業板塊。2011年被剝離，2019年登陸深交所，實現獨立上市。

作為專業乳制品企業，其主營液體乳、含乳飲料、奶粉等。截至3月13日收盤，公司總市值154.1億元。

新乳業的實際控制人仍是劉永好、劉暢父女。2024年年報顯示，劉暢間接持有UDL公司100%股份，UDL持有新乳業65.07%股份；劉永好間接持有新希望投資集團100%股份，該集團持有新乳業15.41%股份。

此次沖刺港股，背景頗為微妙。

2025年6月，新乳業公告，控股股東UDL（由劉暢100%持有）因資金需求，擬減持不超過3%股份。但截至計劃屆滿，最終一股未減。

大成產經認為，這一舉動，既是劉永好家族對乳業板塊當前估值的惜售，也是對港股平臺融資效率的期待。

根據公告，本次H股發行規模不超過發行后總股本的15%，并授予超額配售權。募集資金將用于產品升級、市場拓展、供應鏈建設、數字化轉型及補充流動資金。

在A股上市七年后，若成功登陸港交所，新乳業將成為國內首家實現“A+H”雙資本平臺布局的乳業公司。

從剝離到A股上市，再到劍指港股，新乳業的每一步，都彰顯劉永好父女在資本運作上的耐心與精準。

IPO是改善負債的關鍵一步

公告顯示，公司計劃于3月27日召開臨時股東大會，審議H股上市議案。一旦通過，新乳業港股IPO將進入監管申報階段。

目前，本次發行尚需取得股東大會批準、中國證監會核準及聯交所上市審核，發行規模、定價區間及時間表均未最終確定。

新乳業此時沖擊港股，底氣何在？答案藏在近年“增利不增收”的財務數據里。

2022年至2024年，公司營收分別為100.1億元、109.9億元、106.65億元。2024年營收是近十年來首次年度下滑。

但同期，歸母凈利潤卻逆勢上揚，分別為3.61億元、4.31億元、5.38億元，2024年同比大增24.80%。

2025年前三季度，增長勢頭更猛，營業收入84.34億元，同比增長3.49%；歸母凈利潤6.23億元，同比激增31.48%。

一降一升之間，是新乳業戰略邏輯的切換，從規模擴張轉向利潤優先。這份“以利潤換規模”的成績單，恰恰構成赴港上市的底氣。

新乳業主要財務數據

但光鮮業績背后，資產負債的隱憂尚未完全消除。

2022年至2024年，新乳業負債總額逐年遞減，分別為68.25億元、62.99億元、57.36億元。其中，流動負債分別達42.61億元、40.18億元、37.31億元，規模依然不小。

資產負債率雖持續下降，從2022年71.91%降至2024年64.61%，到2025年9月底，資產負債率進一步降至59.98%，雖有改善，但仍處于偏高水平。

顯然，此次計劃赴港IPO，既是新乳業推進國際化的重要一步，更是改善資產負債結構的必選項。

不僅僅啟動“A+H”上市計劃，新乳業的海外業務也邁出實質步伐。

新乳業把東南亞確定為國際化“機會市場”，節奏上仍堅持“快半步”策略。

出海路徑雙線展開，C端讓產品從華人超市走向主流零售渠道，B端則跟著中式茶飲連鎖品牌一起出海。

押注具身智能搶占風口

3月11日，與新乳業公告IPO同日，新希望集團正在擁抱AI，布局具身智能新賽道。

當天，光輪智能宣布完成10億元A++及A+++輪融資，新希望集團作為產業投資方赫然在列。本輪融資后，光輪智能成為全球首個具身數據領域的獨角獸企業。

機器人在仿真環境里做訓練。圖據光輪智能

一家以飼料、養豬、賣奶為主業的傳統巨頭，為何押注具身智能硬科技？

新希望擁有全球最復雜的農牧與食品生產場景。從飼料廠的自動化產線，到生豬養殖的巡檢防疫，再到乳制品的冷鏈物流，每個環節都有巨大的機器人替代和智能化升級空間。

更重要的是，這是新希望從“被數字化”向“定義數字化”的關鍵一躍。

過去，農業企業多是科技的應用者，處于產業鏈末端。而通過深度參投光輪智能這樣的底層技術公司，新希望得以參與物理AI時代的基礎設施建設，將自身產業場景融入仿真引擎算法，為未來人形機器人時代搶占先機。

這種“左手實業、右手科技”的布局，與劉永好父女的投資哲學一脈相承。

他們深知周期的力量。穿越周期，既要做好降本增效的苦功，更要在新質生產力上提前卡位。

大成產經認為，新乳業赴港IPO，是在消費紅海中鞏固護城河；投資光輪智能，則是為新希望尋找第二增長曲線。

一守一攻之間，劉永好、劉暢父女正帶領這家民企巨頭，在周期浪潮中穩步前行。

*本文不構成投資建議，據此操作風險自擔。

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