全球原油價格飆升解救不了俄羅斯，二月俄羅斯油氣收入大跌44%

內容提要：

2026年2月俄羅斯油氣稅費收入僅4233億盧布，同比大跌44%，1-2月累計下降47%。盡管伊朗戰爭推高國際油價，烏拉爾原油升至近70美元，但運費暴漲、對印出口銳減及產量收縮導致實際收入不升反降。財政赤字壓力加劇，特朗普稱伊朗戰爭將很快結束后，油價周二暴跌10%，3月油氣收入也難現反轉，進一步打擊俄羅斯預算預期。

盡管伊朗戰爭導致全球原油價格飆升，但日益擴大的銷售折扣和持續增長的運輸成本，持續侵蝕著俄羅斯關鍵預算收入來源——油氣收入。根據3月5日俄羅斯財政部公布的數據，2026年2月份俄羅斯聯邦預算向石油和天然氣企業收取了4233億盧布（約55億美元）的油氣稅費收入，較去年同期大幅下降44%。這是俄羅斯財政記錄的2026年連續第二個月資源收入大幅下降。

2026年1月至2月，俄羅斯財政的油氣收入總計達到8260億盧布（約107億美元），較去年同期的1.56萬億盧布大幅下降了47%。

俄羅斯主要資源開采稅——礦產開采稅的收入在二月份略低于一月份的4403億盧布，為4377億盧布。

俄羅斯油氣收入這一令人意外的大幅下跌，發生在俄羅斯烏拉爾原油平均價格從每桶41美元小幅上漲至45美元之際。油價回升但油氣收入大幅下挫，這令人不解。

上圖為烏克蘭無人艦艇擊中的一艘俄羅斯LNG運輸船。

周一，俄羅斯經濟學家謝爾蓋·阿列克薩申科在接受《生意人報》采訪時表示，油氣收入在油價回升時大幅下跌，可能受兩個因素的影響。

一是運費大幅上漲。財政部記錄的油價是石油公司的合同價格，但烏克蘭戰爭開始后，為擴大銷售，合同價格大多包含運費。受制裁加劇和歐美打擊影子油輪力度加大的影響，運輸費用大幅上漲，擠壓了實際的石油銷售收入。

二是油氣收入下降很可能反映了銷售量和產量的下降。因為美國去年8月開始對印度征收25%的購買俄羅斯石油的懲罰性關稅，2月份對印度的石油銷售下降了四分之一，同比下降超過一半。俄羅斯石油公司自去年底開始，因向印度銷售原油困難而開始減少產量。

能源收入的下滑正在給聯邦預算帶來壓力。阿爾法銀行分析師估計，2月份俄羅斯財政赤字可能達到約1.5萬億盧布（約194億美元），1-2月赤字可能達到3.2萬億盧布（約413億美元），接近國家杜馬批準的俄羅斯聯邦政府全年財政赤字目標3.8萬億盧布。

俄羅斯財政部現在實際上希望全球油價上漲能緩解壓力。阿列克薩申科指出，在伊朗戰爭期間，布倫特原油價格飆升至每桶100美元以上，而俄羅斯的烏拉爾原油混合油價格已上漲至近70美元。財政部還表示，如果伊朗繼續抵抗，且通過霍爾木茲海峽的航運中斷至少持續三個月，俄羅斯的預算將從油價上漲中顯著受益。

俄羅斯的阿爾法銀行預測，如果烏拉爾價格平均每桶上漲至50-60美元，3月份俄羅斯油氣收入可能增長至8000億至9000億盧布。

阿列克薩申科表示，近期油價飆升不會實質性影響三月份收入，而三月份收入通常基于早期價格數據計算，且將在四月顯現。他估計預算將在三月因價格上漲額外獲得450億至500億盧布，使第一季度的石油和天然氣總收入約為1.5萬億盧布——仍比去年低約42%。

但這一堅挺的油價持續不過兩天。周一下午特朗普宣布伊朗戰爭可能很快結束之后，布倫特原油價格很快跌至88美元左右。如果伊朗戰爭真如特朗普所言很快結束，國際油價可能在戰爭結束一周內重新跌回70美元以下，烏拉爾原油混合油價也將跌回45美元左右。

因此，俄羅斯油氣收入很難徹底反轉。與此同時，由于俄羅斯軍事支出依然高企，整體預算前景可能不會大幅改善。

俄羅斯聯邦支出在年初兩個月達到年度計劃的19%，而收入僅占15%。

與此同時，涉及伊朗的沖突也影響了俄羅斯的石油貿易。

對俄羅斯的好消息是，美國已允許印度煉油廠在3月份恢復采購數百萬桶俄羅斯原油，這些原油在美國制裁針對俄羅斯石油公司（Rosneft）和盧克石油（Lukoil）后被擱置在油輪上，這兩家公司負責該國超過一半的石油生產和出口。雖然僅給予了一個月的松動，對俄羅斯也是好消息。

對俄羅斯不好的消息是有兩個。一是2月份，烏克蘭以俄羅斯自己的無人機誤炸了德魯日巴石油管道烏克蘭境內的一處管道為由，完全中斷了俄羅斯對匈牙利和斯洛伐克的石油出口，至今尚未恢復。二是特朗普周一下午表態將很快結束伊朗戰爭，周二上午全球油價暴跌10%。伊朗戰爭結束，印度對俄羅斯石油進口將繼續減少。

費城外交政策研究所高級研究員羅伯特·珀森表示：“普京及其顧問很可能認為伊朗戰爭短期內符合俄羅斯利益：能源價格上漲、全球對普京尚未準備好解決的烏克蘭戰爭的轉移注意力。但很快他就會發現，這些預期如同曇花一現”。

【作者：徐三郎】