新領(lǐng)袖接棒，公開叫板美國！通脹風(fēng)暴來襲，全球資產(chǎn)將如何重估？

伊朗局勢驟然升級，原油價格應(yīng)聲暴漲，全球股市再度承壓。

昨天深夜，伊朗傳來一個重磅消息，哈梅內(nèi)伊的二兒子，正式繼任伊朗最高領(lǐng)袖。

這個選擇屬于伊朗直接掀桌。

要知道，特朗普此前反復(fù)叫囂，要求伊朗新領(lǐng)袖必須經(jīng)過美國認(rèn)可，甚至威脅說一旦選出不聽話的人，就繼續(xù)實(shí)施斬首行動。

結(jié)果，伊朗人用行動給出了回應(yīng)：不僅選了，還偏偏選了被暗殺領(lǐng)袖的親兒子。父仇子報，信號再明確不過。

這意味著什么？持久戰(zhàn)。

而持久戰(zhàn)的背后，真正影響我們每個普通人的，不是戰(zhàn)爭本身，而是油價、通脹，以及全球股市接下來的走向。

一、伊朗為什么不怕？

很多人可能覺得，伊朗面對美國和以色列的聯(lián)合打擊，應(yīng)該很快就服軟了。

畢竟過去幾年，伊朗確實(shí)一直在讓步。

去年6月，美國打擊伊朗核設(shè)施，伊朗的反應(yīng)非常溫和，甚至有點(diǎn)慫；今年開戰(zhàn)之前的幾輪美伊談判，伊朗的讓步幅度也非常大。

正是這種溫和姿態(tài)，可能讓美國和以色列產(chǎn)生了戰(zhàn)略誤判，覺得伊朗是軟柿子，可以一步到位搞政權(quán)更迭。

但昨晚的結(jié)果說明，伊朗的退讓是有底線的。

哈梅內(nèi)伊的二兒子上臺，革命衛(wèi)隊(duì)會繼續(xù)戰(zhàn)斗。因?yàn)楦锩l(wèi)隊(duì)存在的合法性基礎(chǔ)，就是鞏固最高領(lǐng)袖的政治地位。

新老大上臺，沒有理由不打。

而且大家不要小看伊朗那些教士集團(tuán)的精英們。這些人個個身家數(shù)十億美金，能在這種生死關(guān)頭選擇硬剛，說明他們手里還有牌。

伊朗的戰(zhàn)略底牌是什么？石油。

更準(zhǔn)確地說，是霍爾木茲海峽。

全球超過30%的能源運(yùn)輸都要經(jīng)過霍爾木茲海峽。這個海峽的出海口非常窄，大型油輪目標(biāo)又大。只要伊朗能控制住這條咽喉，全球油價就下不來。

一旦油價下不來，西方國家就很痛苦。70年代美國經(jīng)濟(jì)為什么一下子崩盤？就是因?yàn)橛蛢r暴漲。

伊朗人不會不懂這個道理。

二、美國打這場仗到底圖什么？

要理解這場沖突為什么難以收場，還得看清美國的戰(zhàn)略意圖。

明面上，美國要的是“石油-美元”。

今年1月，美國收編了委內(nèi)瑞拉——全球石油儲量第一大國。

緊接著就對伊朗動手。

伊朗是全球前三大石油儲備國，如果也被納入美國陣營，再加上美國本身就是全球前十大石油出口國，以及對加拿大石油的實(shí)際控制，美國就基本控盤了全球石油格局。

控盤之后呢？

沙特、阿聯(lián)酋這些中東產(chǎn)油國就得看美國臉色行事，全球石油結(jié)算重回美元體系。疊加俄羅斯在俄烏談判中大概率被要求用美元結(jié)算能源，石油美元的霸權(quán)就算續(xù)上命了。

同時，打伊朗還能鞏固猶太基本盤。

美國精英階層有兩大力量——盎格魯撒克遜老錢和猶太新貴，后者相當(dāng)多的勢力是親以色列的。

特朗普配合以色列攻擊伊朗，既有戰(zhàn)略考量，也是在穩(wěn)住自己的核心支持者。

但還有一條暗線，很多人沒注意到。

你把美國最近的一系列動作串起來看：1月收編委內(nèi)瑞拉，3月打伊朗，同時對印度發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，這些看似雜亂的動作，背后是有一條清晰的邏輯線的：

趁俄羅斯戰(zhàn)略收縮，系統(tǒng)性地收編俄羅斯的全球利益鏈。

委內(nèi)瑞拉、伊朗、印度、黎巴嫩，這些都是俄羅斯曾經(jīng)能施加巨大影響力的國家和地區(qū)。

而伊朗，是這條利益鏈上最關(guān)鍵的一環(huán)。

拿下伊朗，就等于把俄羅斯徹底打回偏安一隅的地緣大國。

所以，美國不會輕易罷手。但問題在于，伊朗也不會輕易認(rèn)輸。

雙方都有不能退的理由，這才是這場沖突最危險的地方。

三、霍爾木茲海峽才是勝負(fù)手

理解了雙方的底牌，你就會明白，這場博弈的焦點(diǎn)根本不在戰(zhàn)場上誰的導(dǎo)彈更多，而在霍爾木茲海峽能不能通航。

目前的情況是：大量油輪堵在海上，沒有船東敢冒險進(jìn)入霍爾木茲海峽運(yùn)油。

美國提出了兩個方案。

第一，由美國政府墊付保險費(fèi)用，鼓勵船東繼續(xù)運(yùn)油。

但船東們不買賬。原因很簡單，特朗普今天說給錢，明天要是變卦了怎么辦？船要是真被炸了，找誰哭去？

第二個方案是艦隊(duì)護(hù)航。

上周美軍重點(diǎn)打擊了伊朗40多艘艦船，就是在為軍艦進(jìn)駐霍爾木茲海峽做鋪墊。

但這里有個致命問題：如果霍爾木茲海峽是伊朗的戰(zhàn)略錨點(diǎn)，伊朗大概率會傾巢出動來守。

無人機(jī)、潛艇、無人水雷，這些東西現(xiàn)在并不難造。美軍艦船真敢進(jìn)去，一旦被炸，幾億美金沒了不說，國際輿論的風(fēng)向馬上就會轉(zhuǎn)變。

有人說，繞道南非好望角不就行了？能走，但航程要多出15到20天。

這就跟當(dāng)年蘇伊士運(yùn)河堵塞一個道理，原來100米的管道夠用，現(xiàn)在要150米，這就相當(dāng)于全球的油船運(yùn)力瞬間縮水，運(yùn)費(fèi)狂飆。

所以，霍爾木茲海峽就是伊朗手里最后一根稻草，是他們的戰(zhàn)爭基本盤，他們一定會握得死死的。

四、三種情景決定市場走向

霍爾木茲海峽目前的局勢，很可能決定未來一段時間全球市場的方向。

柏年梳理了三種情景。

情景一：海峽本周恢復(fù)通航。

這是最樂觀的結(jié)果。一旦通航，油價壓力迅速釋放，全球市場重回正常軌道，大家繼續(xù)該干嘛干嘛。

情景二：海峽部分通航，但流速很慢。

比如只有個別國家的船能走，大部分油輪還是運(yùn)不出來。

這種情況下，油價大概率高位震蕩，不會暴跌；歐美生產(chǎn)型企業(yè)的成本被抬升，利潤被擠壓。

歐洲高度依賴天然氣和原油進(jìn)口，一旦能源價格翻倍，意味著生活成本飆升、消費(fèi)收縮，歐洲股市很可能再跌一輪。

情景三：海峽持續(xù)封鎖，沖突進(jìn)一步升級。

這是最差的結(jié)果。油價持續(xù)突破100美元，美聯(lián)儲今年的降息預(yù)期基本落空。

要知道，此前市場預(yù)期美聯(lián)儲今年至少降息兩次，如果這個預(yù)期被打破，美股大概率扛不住。

高盛此前的預(yù)計是戰(zhàn)爭4到6周結(jié)束，霍爾木茲海峽本周就能通航。

目前美股市場的定價，也是基于這個樂觀假設(shè)。但如果現(xiàn)實(shí)走向情景二甚至情景三，市場就會面臨預(yù)期差的沖擊。

但這些還只是表象。更為致命的，是原油工業(yè)生產(chǎn)的底層邏輯。

中東的那些產(chǎn)油國：科威特、卡塔爾、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯的煉油廠已經(jīng)開始減產(chǎn)了。

原因很簡單：油運(yùn)不出去，儲油罐快滿了。如果繼續(xù)運(yùn)不出去，不排除被迫停產(chǎn)。

大家要知道一個常識，大型煉油廠如果停產(chǎn)，代價是極其慘重的。

煉化原油需要極其昂貴的催化劑，一旦停爐，這些催化劑基本就報廢了。如果停產(chǎn)三周，想要再復(fù)產(chǎn)，至少還需要三周甚至一個月的時間來重啟。

所以，在這段油運(yùn)不出來、生產(chǎn)被迫放緩的時期里，全球在燒什么油？燒的是各個國家和企業(yè)的戰(zhàn)略儲備油。

這就導(dǎo)致了一個極其棘手的局面：即便未來有一天，霍爾木茲海峽重新通航了，油廠復(fù)產(chǎn)了，油價能馬上跌下來嗎？

很難。因?yàn)橹叭蛳牧舜罅康膽?zhàn)略庫存，一旦通航，各國都需要積極買油來回補(bǔ)庫存。

這種巨大的需求缺口，很有可能會讓油價呈現(xiàn)出“暴漲之后，高位震蕩”的格局，這對全球經(jīng)濟(jì)的折磨是最深的。

五、通脹下無牛市

把整個邏輯鏈條串起來，核心結(jié)論就是六個字：通脹下無牛市。

油價持續(xù)高位→美國通脹抬頭→美聯(lián)儲降息預(yù)期收窄甚至消失→美股承壓→全球風(fēng)險資產(chǎn)聯(lián)動調(diào)整。

這個傳導(dǎo)鏈條非常清晰。

而且不只是股市。美國還有一個隱患很多人沒注意到：私人信貸市場正在出現(xiàn)違約潮。

2021到2022年疫情期間發(fā)放的大量企業(yè)貸款，期限很多是5年，也就是說今年集中到期。不少企業(yè)已經(jīng)還不上了。

如果美聯(lián)儲能降息，哪怕降個1%，這些企業(yè)可能還能扛一扛。

但如果因?yàn)橥浗挡涣讼ⅲ踔潦袌鲩_始討論加息的可能性，違約面就會進(jìn)一步擴(kuò)大。

這不是個別現(xiàn)象。有人已經(jīng)在擔(dān)心，這會不會演變成2026、2027年的新一輪信貸危機(jī)。

當(dāng)然，美國政府大概率會出面兜底，但用什么錢兜？如果動用財政資金，那就是進(jìn)一步放水，黃金反而可能受益。

所以你會發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場面臨的是雙重壓力：一邊是油價推動的通脹風(fēng)險，一邊是信貸市場的違約隱患。兩個問題疊加，留給美聯(lián)儲的騰挪空間非常小。

目前來看，無論是美股還是其他市場，對這兩個風(fēng)險的定價都是不充分的。大多數(shù)人還在按照四周結(jié)束、海峽通航的樂觀劇本在交易。一旦現(xiàn)實(shí)偏離這個劇本，預(yù)期差帶來的沖擊可能會很猛。

美股如果扛不住，港股、A股大概率也會受到波及。畢竟美股是全球風(fēng)險資產(chǎn)的帶頭大哥，龍頭一調(diào)整，誰也跑不掉。

所以，這個階段最重要的不是猜漲跌，而是認(rèn)清風(fēng)險。在局勢徹底明朗之前，審視自己家庭資產(chǎn)的抗風(fēng)險能力，保持理性，做好自己倉位的優(yōu)化和調(diào)整，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，才是我們最該做的事。