連特朗普都失算了！貿易戰越打越兇，巴拿馬運河反而賺翻了？

特朗普政府的貿易戰打得如火如荼，全球不少貿易通道都受此影響被唱衰，可巴拿馬運河卻走出了完全相反的行情，這座連接太平洋和大西洋的戰略航運要道，不僅沒被貿易戰拖垮，反而實現了航運流量和營收的雙增長，狠狠打破了此前的悲觀預測，巴拿馬運河首席財務官維克多·維亞爾直言，這樣的需求韌性完全超出預期。

巴拿馬運河2026財年的亮眼表現，從去年10月開啟財年至今，前五個月的營收同比漲幅達到8%-10%，船舶的通行數量和貨運噸位也跟著同步走高，照這個趨勢發展，2026財年的營收大概率會超過上一財年，要知道2025財年巴拿馬運河的營收已經創下57億美元的歷史新高，而在2025年8月，運河管理局還曾預判受特朗普關稅政策影響，企業2025年提前備貨的操作會讓數據虛高，2026財年營收會下跌8.8%至52億美元，如今的成績和當初的預期形成了鮮明的反差。

能在貿易戰中逆勢增長，巴拿馬運河靠的是三大核心支撐，首先是美國市場對亞洲商品的需求依舊旺盛，大量從亞洲發往美國的商品依舊選擇經由巴拿馬運河運輸，

其次是液化石油氣（LPG）對日本、韓國的出口量大幅攀升，成為運河貨運的重要增長點，此外，從亞洲運往拉丁美洲和美國的汽車運輸量持續增加，也為運河的航運流量添了一把力，多重利好之下，運河的運營數據一路走高。

不過地緣沖突也給巴拿馬運河的運營帶來了不同的影響，有失也有得，受烏克蘭戰爭的影響，原本計劃運往亞洲的液化天然氣（LNG）運輸船，如今大多改走跨大西洋航線前往歐洲，直接導致途經巴拿馬運河的LNG運量出現明顯下滑，而當前的伊朗沖突，卻讓運河看到了新的機遇，維亞爾表示，運河管理局正密切關注局勢發展，這場沖突大概率會在短期內改變全球貿易路線，推動巴拿馬運河的船舶通行量進一步增加。

面對持續增長的航運需求，巴拿馬運河也在加緊提升運營能力，規劃了未來六年總額85億美元的大手筆投資計劃，今年4月，運河管理局將正式啟動液化石油氣運輸管道的招標工作，這條管道會連接運河兩岸的港口碼頭，且和和記港口旗下的碼頭相互獨立，建成后能讓LPG運輸船直接停靠專用碼頭，為其他船舶騰出船閘通行空間，預計能讓運河整體運力提升12%，該項目預計2031年完工，中標結果有望在2026年底或2027年初公布，特許權收入也傾向采用固定費用加按貨運量計費的模式。

在水利配套方面，今年運河管理局還將啟動里約印第奧水庫的工程設計，這座耗資16億美元的水庫，不僅能為運河運營提供充足水源，還能滿足巴拿馬民眾未來50年的飲用水需求，目前管理局正在和受建設影響的400個家庭協商搬遷事宜，而2020年開始向航運公司征收的淡水附加費，會專款專用投入水庫建設，等水庫建成后這項費用就會停止征收，除此之外，運河還計劃采購新拖船，對2016年啟用的擴建船閘和加通大壩進行維護，全方位保障運營。

這筆巨額投資的資金來源也已明確，維亞爾透露，管理局計劃在未來兩到三年內進入金融市場融資，同時結合內部現金和銀行貸款，為各項升級改造項目提供資金支持，而巴拿馬運河的主權和港口運營問題，此前也備受關注，去年特朗普政府曾以“受中國影響”為由，威脅要收回巴拿馬運河，

巴拿馬總統何塞·勞爾·穆利諾多次強硬表態，強調運河是巴拿馬完全主權化運營的設施，事實上中國并未參與運河運營，此前香港和記港口集團曾運營運河兩岸港口，后特許權被巴拿馬最高法院裁定無效，今年2月巴拿馬政府已和馬士基集團、地中海航運公司簽署了港口臨時運營合同。

巴拿馬運河的逆勢增長，不僅展現了全球貿易通道的強勁韌性，也印證了全球貿易需求的真實存在，即便貿易保護主義抬頭，只要有真實的市場需求，優質的航運通道就能站穩腳跟，而巴拿馬運河的持續升級，也將進一步鞏固其全球物流樞紐的地位，在未來的全球貿易格局中繼續發揮重要作用。