啟明高瓴押注！創新藥藥企愛科百發三闖港股，無商業化產品下資金承壓丨港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

圖源：圖蟲創意

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年3月17日，專注呼吸系統與兒科疾病的創新藥藥企上海愛科百發生物醫藥技術股份有限公司（以下簡稱“愛科百發”）三度遞表港交所主板，聯席保薦人為中信證券、摩根大通，沖刺港股呼吸系統創新藥標的。

招股書顯示，愛科百發成立于2013年，采用授權引進+自主研發雙軌模式，深耕呼吸、兒科這類臨床需求旺盛的創新藥領域，斬獲啟明創投、高瓴資本等一線機構投資。該公司研發團隊人員數量占比超70%，核心成員擁有全球頭部藥企研發管理經驗；目前暫無產品實現商業化，收入主要來自政府補助與合作收益。

業務方面，根據招股書資料，愛科百發布局6款候選藥物管線，聚焦三大核心賽道，稀缺性突出。核心產品齊瑞索韋（AK0529）是全球最具潛力的RSV（呼吸道合胞病毒）特異性治療藥，已于2025年8月提交NDA申請，針對1—24個月嬰幼兒RSV感染，臨床數據亮眼，有望填補該領域治療空白；其余管線覆蓋特發性肺纖維化、兒童多動癥等病癥，該公司還搭建五大研發平臺支撐管線迭代。

財務層面，愛科百發暫無產品銷售收入，始終處于虧損狀態。2024—2025年累計虧損約4.25億元，經營現金流持續承壓，短期較難實現盈利轉正。

招股書顯示，愛科百發核心風險較為明顯：一是無商業化產品，業績全靠研發推進，盈利周期漫長；二是核心產品審批存不確定性，齊瑞索韋曾撤回NDA并補充III期臨床，再次申報仍有延遲或被拒風險；三是管線依賴外部授權，自主研發能力和專利成本壓力不小；四是上市進程波折，此次已是第三次遞表，資本落地仍有變數。

本次募資擬用于核心產品研發注冊、管線拓展、商業化籌備及補充營運資金。作為呼吸兒科賽道的稀缺創新藥藥企，愛科百發的產品獲批進度、商業化落地效果，將是市場關注的核心。

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