【電商】京東2025：全年營收增長13%，但四季度虧損27億

（快消品訊）3月5日，京東集團（09618.HK）發(fā)布2025年第四季度及全年未經(jīng)審計財務業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營收13,091億元，同比增長13.0%；全年凈利潤196億元，同比下降52.7%，上年同期為414億元。

分季度來看，京東在2025年第四季度收入為3,523億元，同比僅增長1.5%；當季凈虧損27億元，而2024年同期凈利潤為99億元，由盈轉虧。這一表現(xiàn)與全年的兩位數(shù)增長形成鮮明對比，凸顯出公司在戰(zhàn)略轉型期面臨的階段性壓力。

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核心品類穩(wěn)固，新業(yè)務投入加大

從業(yè)務結構看，京東的核心品類優(yōu)勢依然穩(wěn)固。2025年，公司日百品類收入同比增長15.3%，占商品收入比例超四成，創(chuàng)年度新高，且已連續(xù)5個季度實現(xiàn)雙位數(shù)增長；商超品類則連續(xù)8個季度保持雙位數(shù)增長。與此同時，服務收入全年同比增長23.6%，占總收入比例達到 21.8%，同樣創(chuàng)下新高，顯示出公司從商品銷售向服務驅(qū)動轉型的成效。

為鞏固市場地位，京東在2025年推出多項戰(zhàn)略舉措。“百億超市”頻道正式上線，計劃未來3年內(nèi)投入超200億元商品補貼，幫助品牌實現(xiàn)額外銷售增量2,000億元；京東外賣上線一年即獲得超過2.4億用戶下單，市場份額超過15%，并計劃在2026年將這一份額提升至30%。

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AI驅(qū)動轉型

京東在2025年持續(xù)加大技術研發(fā)投入，以支撐其“技術驅(qū)動型企業(yè)”的定位。第四季度，京東體系研發(fā)投入同比增長66%，增速遠超營收增速。自 2017 年全面向技術轉型以來，截至 2025 年底，京東體系累計研發(fā)投入已近 1,700 億元。

這些投入已轉化為具體的技術產(chǎn)品和應用。京東旗下大模型 JoyAI 已深度落地2,000多個業(yè)務場景，覆蓋零售、物流、健康、工業(yè)等核心板塊。例如，在零售端推出智能生活服務購物助手“京東AI購”；在物流端，“超腦+狼族”系統(tǒng)首次大規(guī)模應用，支撐全鏈路智能履約；在健康領域，AI 醫(yī)生“大為”完成數(shù)億次交互。此外，京東還推出了JoyInside、JoyAgent、JoyCode、JoyStreamer 等多個智能平臺，賦能內(nèi)部生產(chǎn)和外部商家。

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2025年利潤腰斬：戰(zhàn)略投入與市場競爭下的陣痛

京東集團發(fā)布的2025年財報顯示，全年歸母凈利潤同比大幅下降52.6%，較2024年近乎腰斬；第四季度更是由盈轉虧，凈虧損27億元。這一“增收不增利”的表現(xiàn)，背后是京東在戰(zhàn)略轉型期，為鞏固市場地位、布局未來增長而進行的大規(guī)模投入，以及行業(yè)競爭加劇帶來的多重壓力。

為應對激烈的市場競爭，京東在即時零售、外賣、低價電商等新戰(zhàn)場持續(xù)“燒錢”。這些新業(yè)務尚處于用戶培育和市場拓展的初期，尚未進入盈利期，其高額投入直接侵蝕了公司的整體利潤。國內(nèi)電商行業(yè)的低價競爭日趨白熱化，京東為了守住市場份額，不得不加大促銷力度和價格補貼，這直接導致了商品毛利率的承壓。同時，在商超、日百等核心品類，來自社區(qū)團購、即時零售等新業(yè)態(tài)的競爭，也迫使京東持續(xù)投入以保持用戶粘性和市場領先地位。

此外，京東正加速推進供應鏈出海，在歐洲、東南亞等地布局物流網(wǎng)絡和零售業(yè)務。2025年，京東歐洲線上零售業(yè)務Joybuy啟動試運營，京東快遞品牌JoyExpress在多國推出，海外倉、保稅倉數(shù)量已近200個。這些國際化舉措需要大量的前期資本開支和運營投入，短期內(nèi)難以產(chǎn)生正向現(xiàn)金流，也對公司利潤構成了壓力。