A股IPO“新生”2025年業績預告：有人“變臉” 有人卻“賺麻了”

作者：繁晟

IPO狂歡盛宴落幕后，終究要回歸企業的價值核心——“賺錢效應”。即便是非盈利企業通過特殊標準完成上市，也必須在“保護期”結束后，完成從“技術驅動”到“盈利驅動”的轉型，并接受持續經營能力、科技“含金量”、股價及市值等維度的全方位市場考核。若不達標，昔日的資本“寵兒”也將淪為“棄子”。畢竟，IPO前的美好預期及“市夢率”無法永久保鮮。

綜合iFinD金融終端及Wind資訊數據（下同），截至2026年2月11日，2025年以來共計131只新股登陸A股，上市首日平均漲幅為251.46%，創下近3年來最佳表現，且無一破發。

A股2025年年度業績預告披露收官，“一年級新生”亦迎來上市后的首場“大考”。

截至2026年2月11日，131只新股中共計58家公司披露了2025年度業績預告或快報。其中凈利潤預降（下限）的公司數量為21家，占比36.21%；凈利潤預增（上限）的公司數量為41家，占比70.69%；虧損公司數量為6家，占比10.34%。

21家業績“變臉” 必貝特、昂瑞微預計凈利潤降幅超100%

在凈利潤預降（下限）的21家公司中，2家公司預計凈利潤降幅超100%，分別為必貝特、昂瑞微；6家公司預計凈利潤降幅超50%，分別為宏海科技、澤潤新能、宏工科技、富嶺股份、優優綠能、黃山谷捷。

必貝特成立于2012年，是一家腫瘤小分子創新藥物研發商，專注于創新藥自主研發，覆蓋惡性淋巴瘤、乳腺癌等腫瘤疾病及代謝性疾病。2022年至2024年，必貝特均未實現營業收入，歸母凈利潤分別為-1.88億元、-1.73億元、-0.56億元；扣非凈利潤分別為-2.08億元、-1.88億元、-1.58億元。

必貝特于2025年10月28日登陸上交所科創板，募資總額為16億元，募資用途為新藥研發項目、清遠研發中心及制劑產業化基地建設項目、補充流動資金。

2026年1月24日，必貝特發布公告稱，預計2025年歸母凈利潤為-1.36億元至-1.66億元，預計扣非凈利潤為-1.58億元至-1.88億元。財報顯示，2024年，必貝特歸母凈利潤為-0.56億元，扣非凈利潤為-1.58億元。

昂瑞微成立于2012年，主要從事射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片的研發、設計與銷售，產品終端客戶涵蓋榮耀、三星、小米、阿里、拼多多、比亞迪等頭部企業。昂瑞微此次IPO募資20.67億元，募資用途為5G射頻前端芯片及模組研發和產業化升級項目、射頻SoC研發及產業化升級項目、總部基地及研發中心建設項目。

2026年1月28日，昂瑞微發布業績預告，預計2025年歸母凈利潤為-1.50億元至-1.10億元；扣非凈利潤為-1.90億元至-1.3億元，較上年同期虧損幅度有所擴大；2024年歸母凈虧損和扣非凈虧損分別為0.65億元、1.10億元。

昂瑞微上市后的表現亦不容樂觀。昂瑞微于2025年12月16日登陸科創板，上市首日漲幅160.11%，盤中股價最大跌幅為13.46%，收盤市值為214億元。

截至2026年2月12日收盤，昂瑞微市值為144億元，較上市首日峰值蒸發近百億元，期間股價最大跌幅達40.78%。

“預增王”百奧賽圖 回A首日H股遭遇“重挫”

在凈利潤預增（上限）的41家公司中，4家公司預計凈利潤同比增長超100%，分別為百奧賽圖、北芯生命、浙江華業、蘅東光；5家公司預計凈利潤超50%，分別為廣信科技、泰禾股份、強一股份、沐曦股份、德力佳。

百奧賽圖成立于2009年，主要從事臨床前CRO服務及創新藥物發現，主營業務分為模式動物銷售、抗體開發業務、臨床前藥理藥效評價、基因編輯業務四大板塊。

2025年12月10日，百奧賽圖登陸科創板，成為2024年以來首家實現“先H后A”的公司。百奧賽圖科創板IPO募資總額為12.67億元，募資用途為藥物早期研發服務平臺建設項目、抗體藥物研發及評價項目、臨床前及臨床研發項目、補充流動資金。

然而，這家以銷售“實驗小鼠”起家的生物科技公司 卻在資本市場遭遇“冰火兩重天”。上市首日，百奧賽圖開盤價為58.00元/股，較發行價上漲117.39%，盤中一度突破69元/股，收報65.80元/股，漲幅為146.63%，總市值為275億元。

同一天，百奧賽圖H股方高開低走，日內最大跌幅接近20%，收報29.20港元/股，全天跌幅為11.52%，“AH”溢價率為148%，遠超藥明康德、恒瑞醫藥、復星醫藥、泰格醫藥等公司。

2026年1月30日，百奧賽圖發布的業績預盈公告顯示，預計2025年營收為13.69億元至13.89億元，同比增長39.61%至41.65%；預計歸母凈利潤為1.62億元至1.82億元，同比增長384.26%至443.88%。

科創板虧損居多：沐曦股份、西安奕材、禾元生物等預虧

預計虧損的6名“一年級新生”均來自科創板，分別為摩爾線程、沐曦股份、西安奕材、禾元生物、必貝特、昂瑞微，歸母凈虧損“下限”分別為10.60億元、7.98億元、7.38億元、1.67億元、1.66億元、1.50億元。

摩爾線程成立于2020年，主要從事GPU及相關產品的研發、設計和銷售，以自主研發的全功能GPU為核心，為AI、數字孿生、科學計算等高性能計算領域客戶提供專業計算加速平臺。

摩爾線程于2025年12月5日在上交所科創板上市，成為“國產GPU第一股”，募資總額為80億元，募資用途為多個芯片研發項目、補充流動資金。

2026年1月21日，摩爾線程發布公告稱，預計2025年營收為14.50億元到15.20億元，同比增長230.70%到246.67%；預計歸母凈虧損為9.50億元至10.60億元，虧損收窄幅度為34.50%至41.30%。

“賺錢王”中國鈾業 2025年第四季度業績“變臉”

在盈利的52家公司中，最賺錢的5家公司分別為中國鈾業、德力佳、振石股份、海安集團、南網數字，預計歸母凈利潤分別為16.50億元、8.16億元、8.60億元、7.10億元、6.00億元、5.25億元。

中國鈾業成立于1989年，是一家天然鈾供應商，專注于天然鈾和放射性共伴生礦產資源綜合利用業務，主要從事天然鈾資源的采冶、銷售及貿易，以及獨居石、鈾鉬等放射性共伴生礦產資源綜合利用及產品銷售。

中國鈾業于2025年12月3日登陸深交所主板，募資總額為44.40億元，募資用途為擴大產能、放射性共伴生礦產資源綜合利用項目、補充流動資金等。

招股書顯示，中國鈾業預計2025年營業收入為195億元至200億元，同比增長12.86%至15.75%，最高低于2025年前三季度營收增速10.31個百分點；預計歸母凈利潤為16.0億元至16.5億元，同比增長9.70%至13.13%，較2025年前三季度歸母凈利潤增速最高下滑10.03個百分點。

對于A股“一年級新生”的首份“答卷”，有的滿分，有的及格，有的仍深陷“變臉”困境，有的則在高速增長與巨額虧損中尋找平衡。進入這場資本盛宴下半場，“淘汰賽”亦鳴槍啟動，持續經營能力和核心競爭力的考驗才剛剛開始。