東方紅資管難再“紅”！

東方紅資管再現(xiàn)百億基金經(jīng)理離任。最近幾年，其核心投研人才頻繁離任。

作者｜資市分子

東方紅資管又一知名基金經(jīng)理離任。

近日，該公司連發(fā)布多條基金經(jīng)理變更公告，丁銳因個人原因離任，并“清倉”卸任東方紅貨幣、東方紅鑫泰66個月定開債、東方紅鑫安39個月定開、東方紅短債、東方紅30天滾動持有純債等5只產(chǎn)品的基金經(jīng)理。

丁銳是該公司年內(nèi)離任的第二位基金經(jīng)理，首位是傅奕翔。

另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年以來，林鵬、饒剛、剛登峰、孫偉、李響等多位知名基金經(jīng)理陸續(xù)離開，對東方紅資管投研實(shí)力產(chǎn)生一定影響。

東方紅資管人事更迭并不局限于基金經(jīng)理，離任高管也比比皆是。如王國斌、任莉、陳光明、張峰等。

這些年，其公募管理規(guī)模也坐了一波過山車：在攀升至巔峰后迅速滑落，又從底部緩慢回升。混合型基金規(guī)模較峰值依舊有逾1100億元的“缺口”。

被投資者稱頌的權(quán)益投資能力也備受考驗(yàn)，東方紅資管中長期成績跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的權(quán)益產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)。

為改善現(xiàn)狀，該公司持續(xù)推進(jìn)“二次創(chuàng)業(yè)”，悄然轉(zhuǎn)型，將量化投資、跨境投資等領(lǐng)域納入業(yè)務(wù)布局。

以業(yè)務(wù)互補(bǔ)驅(qū)動為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略升級能否讓該公司在競爭中再次脫穎而出，帶來新的利潤增長點(diǎn)？

01

業(yè)績表現(xiàn)良莠不齊

丁銳離職前交出怎樣答卷？

資料顯示，丁銳是東方紅資管內(nèi)部培養(yǎng)的基金經(jīng)理，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)歷，公募基金經(jīng)理從業(yè)年限7.27年。

她曾任交通銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心投資經(jīng)理，交銀施羅德基金專戶投資部投資經(jīng)理助理，東方紅資管投資經(jīng)理助理。

擔(dān)任東方紅資管基金經(jīng)理期間，丁銳先后管理過7只基金。她還是一位百億基金經(jīng)理，截至2025年四季度末，在管基金規(guī)模684.54億元（各類份額合并計(jì)算），其中東方紅貨幣規(guī)模為430.23億元。

丁銳離任前在管的5只產(chǎn)品業(yè)績良莠不齊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，東方紅鑫安39個月定開近一年、近兩年、近三年、近五年收益率分別為2.8%、5.42%、8.6%、16.33%，皆不敵業(yè)績比較基準(zhǔn)。

與之情況類似的還有東方紅鑫泰66個月定開債。該基金近一年、近兩年、近三年、近五年收益率分別為3.11%、7.03%、11.04%、19.5%，同樣均跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。

不過，東方紅貨幣A近一年、近兩年、近三年、近五年收益率分別為1.23%、2.83%、4.79%、8.87%，均超越業(yè)績比較基準(zhǔn)。

東方紅短債A可統(tǒng)計(jì)近一年、近兩年、近三年的收益率，也皆領(lǐng)先業(yè)績比較基準(zhǔn)；東方紅30天滾動持有純債A近一年、近兩年收益率同樣優(yōu)于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

丁銳投資基金經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)喜憂參半。

截至卸任（2月27日），該指數(shù)今年以來、近一年、近兩年、近三年的收益率分別為0.29%、2.76%、5.87%、9.38%，分別跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)-0.25個、1.21個、-1.54個、-4.67個百分點(diǎn)；該指數(shù)總回報(bào)為19.83%，落后業(yè)績比較基準(zhǔn)5.53個百分點(diǎn)。

不過，上述5只基金依舊為投資者賺取了大額利潤。2021年至2025年，上述5只基金的產(chǎn)品利潤（產(chǎn)品份額合并計(jì)算）合計(jì)為46.4億元，其中東方紅貨幣累積貢獻(xiàn)19.84億元。

“資市會”注意到，東方紅鑫泰66個月定開債存在單一投資者持有份額集中度較高的情況。

根據(jù)基金財(cái)報(bào)，有一位機(jī)構(gòu)投資者在2020年7月23日至2020年9月30日申購了29.99億份，占該基金總份額比例37.59%，且2025年四季度末還持倉。后續(xù)東方紅鑫泰66個月定開債可能存在巨額贖回的風(fēng)險(xiǎn)，增加流動性管理壓力。

2026年1月26日（含）至2026年1月30日（含）是東方紅鑫泰66個月定開債的開放期，截至1月29日，有效申購和贖回申請全部確認(rèn)后，該基金總規(guī)模超過80億元。經(jīng)東方紅資管統(tǒng)計(jì)，1月29日該基金的有效申購申請確認(rèn)比例為94.639963%。

丁銳離任后，產(chǎn)品由哪些基金經(jīng)理接管？

目前，東方紅鑫泰66個月定開債、東方紅鑫安39個月定開均由陳玄璇單獨(dú)管理。陳玄璇還與李燕共同掌舵東方紅貨幣。東方紅短債的基金經(jīng)理是李燕。東方紅30天滾動持有純債則由徐覓管理。

02

核心人才流失

東方紅資管曾經(jīng)擁有林鵬、饒剛、孫偉、王延飛等多位明星基金經(jīng)理，以及任莉、陳光明等優(yōu)秀高級管理人員，憑借出色的投資業(yè)績，成為行業(yè)標(biāo)桿。

不過，一場持續(xù)多年的人事離職潮抽空了東方紅資管的核心投研力量。

“資市會”觀察發(fā)現(xiàn)，昔日權(quán)益投資“頂梁柱”林鵬的離任，拉開了東方紅資管基金經(jīng)理離職序幕。

2020年5月16日，因個人原因，林鵬卸任了東方紅睿豐、東方紅滬港深、東方紅睿華滬港深、東方紅恒元五年持有的基金經(jīng)理。截至離任，林鵬管理這4只基金的任職回報(bào)均為正，其中東方紅睿豐的任職回報(bào)（2014年9月25日至2020年2月16日）翻倍，為218.38%。

資料顯示，林鵬曾任東方證券研究所研究員、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部投資經(jīng)理，東方紅資管投資部投資經(jīng)理、專戶投資部資深投資經(jīng)理、基金投資部基金經(jīng)理、執(zhí)行董事、董事總經(jīng)理等職務(wù)。

2017年，林鵬嶄露頭角。他管理的東方紅睿華滬港深A(yù)該年斬獲靈活配置型基金冠軍，收益率為67.9%。同時，他長期堅(jiān)持踐行價(jià)值投資，善于捕捉中長期維度的大概率投資機(jī)會。

“清倉”卸任基金經(jīng)理同一天，林鵬結(jié)束了2年的副總經(jīng)理任期。離職后，林鵬創(chuàng)建了私募基金公司——和諧匯一資產(chǎn)。

林鵬離任前，東方紅資管初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)已出現(xiàn)調(diào)整。

成立之初，王國斌出任董事長，陳光明擔(dān)任總經(jīng)理，任莉任總經(jīng)理助理。2016年3月和2018年3月，王國斌、陳光明先后離任，王國斌轉(zhuǎn)戰(zhàn)君和資本，陳光明則創(chuàng)立睿遠(yuǎn)基金。2021年8月，任莉離職，后與王國斌創(chuàng)辦泉果基金。

2021年8月20日，張鋒出任東方紅資管新任總經(jīng)理，后因個人原因于2025年4月3日離任。張鋒在擔(dān)任總經(jīng)理之前，曾出任該公司3年多的副總經(jīng)理。

張鋒擔(dān)任東方紅資管總經(jīng)理期間，人才流失困局并未扭轉(zhuǎn)。

2021年以來，先后有饒剛、剛登峰、孫偉、李響、王延飛、張峰等多位明星基金經(jīng)理相繼離任，涉及固收、權(quán)益兩大投資領(lǐng)域，其中不乏百億基金經(jīng)理，且多位基金經(jīng)理從業(yè)年限超過5年，擁有豐富的投研經(jīng)驗(yàn)。

這對東方紅資管的投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性、專業(yè)性均產(chǎn)生不同程度的影響。

除了投研靈魂人物的相繼離開，渠道人才也在出走。

2019年，東方紅資管原副總經(jīng)理盧強(qiáng)因個人原因離任。資料顯示，盧強(qiáng)于2011年加入東方紅資管，曾任渠道發(fā)展部總監(jiān)兼機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總監(jiān)，深耕公司銷售渠道。

03

權(quán)益陷泥潭

在靈魂人物離開、權(quán)益市場風(fēng)格切換、業(yè)務(wù)均衡發(fā)展等多重因素影響下，東方紅資管近些年的管理規(guī)模受到波及。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，該公司旗下公募管理規(guī)模2162.7億元，較2024年末的1662.99億元增加499.71億元，同比增幅為30.05%。

增長主要來自固收類基金：從2024年末的700.15億元升至2025年末的1055.35億元，增長了355.2億元。

不過，管理規(guī)模依舊較2021年末2697.23億元的峰值，少了534.53億元。縮水主要來自權(quán)益類產(chǎn)品。

截至2025年四季度末，東方紅資管權(quán)益類基金管理規(guī)模為1009.55億元，較2021年四季度末的2015.62億元減少1006.08億元。

核心是混合型基金：2025年四季度末管理規(guī)模為881.4億元，較2021年二季度末2023.79億元的巔峰，縮水1142.4億元。

（Wind，“資市會”）

權(quán)益類基金規(guī)模縮水背后是業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，東方紅資管旗下混合型基金近一年、近兩年、近三年、近五年的收益率均值分別為27.84%、40.95%、23.11%、8.18%，除了近三年業(yè)績均值優(yōu)于行業(yè)平均數(shù)之外，其余階段皆不敵行業(yè)均值。

眾多權(quán)益類基金中長期業(yè)績同樣不敵業(yè)績比較基準(zhǔn)。

截至3月2日，東方紅中國優(yōu)勢、東方紅智逸滬港深、東方紅核心優(yōu)選一年A、東方紅品質(zhì)優(yōu)選兩年定開、東方紅啟東三年持有、東方紅智遠(yuǎn)三年持有期等多只產(chǎn)品近三年、近五年收益率均落后于業(yè)績比較基準(zhǔn)。

此外，東方紅創(chuàng)新趨勢、東方紅睿和三年持有A、東方紅啟恒三年持有A、東方紅啟興三年持有A、東方紅啟盛三年持有A、東方紅啟瑞三年持有A、東方紅新源三年持有A等產(chǎn)品成立以來總回報(bào)告負(fù)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年至2024年，東方紅資管的股票投資收益分別為190.84億元、175.24億元、-194.12億元、-155.17億元、-112.42億元，2025年上半年為20.26億元，合計(jì)-75.38億元。

可見，東方紅資管的權(quán)益投資更擅長打“順風(fēng)牌”，在市場調(diào)整時，無法突破行情的阻礙。

04

“二次創(chuàng)業(yè)”已經(jīng)多年

作為券商系公募，以主動投資見長的東方紅資管在經(jīng)歷長時間的核心人才流失、市場波動后，公司營業(yè)收入和凈利潤在2021年達(dá)到小高峰后，已經(jīng)連續(xù)3年下滑。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年至2024年，東方紅資管的營業(yè)收入分別為28.62億元、37.47億元、27.3億元、20.62億元、14.35億元；凈利潤分別為8.1億元、14.38億元、8.28億元、4.91億元、3.33億元。

2025年上半年，東方紅資管的營業(yè)收入和凈利潤分別為6.67億元、1.99億元，同比降幅分別為10.11%、10.36%。下半年若要逆轉(zhuǎn)去年全年的下滑趨勢并不容易。

（Wind，“資市會”）

東方證券（東方紅資管大股東）在2022年年報(bào)中就提出東方紅資管的“二次創(chuàng)業(yè)”：東方紅資管將結(jié)合市場環(huán)境和自身資源稟賦，努力通過“二次創(chuàng)業(yè)”推進(jìn)公司平臺化、多元化、市場化發(fā)展，堅(jiān)持“專業(yè)投研+專業(yè)服務(wù)”雙輪驅(qū)動。

2025年半年報(bào)中，東方證券表示，東方紅資管轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)一步提速。

投研體系方面，持續(xù)推進(jìn)平臺式、一體化、多策略建設(shè)；產(chǎn)品體系方面，對標(biāo)市場進(jìn)行全面梳理，進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣；銷售體系方面，以需求為導(dǎo)向細(xì)分客戶，匹配產(chǎn)品策略，提升服務(wù)能力，由“人員驅(qū)動”向“策略驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。

2025年上半年，具有豐富券商資管任職經(jīng)歷的成飛接替張鋒成為東方紅資管新任總經(jīng)理。成飛曾長期深耕固收領(lǐng)域，固收類產(chǎn)品也是公司去年管理規(guī)模增長的推手。

2025年以來，東方紅資管已成立21只基金，除了“老選手”偏股混合型基金之外，混合債券型二級基金、指數(shù)型基金、FOF基金、國際（QDII）基金也相繼出現(xiàn)，豐富了產(chǎn)品線構(gòu)成。不過，首募規(guī)模不足5億元的基金有13只。

為增強(qiáng)投研實(shí)力，“二次創(chuàng)業(yè)”中的東方紅資管也從外部引入經(jīng)驗(yàn)豐富的投研人才。如苗宇、蔣娜等。

目前，苗宇管理著5只基金，任職回報(bào)均跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，是該公司百億基金經(jīng)理之一，公募基金經(jīng)理從業(yè)年限超10年，還擔(dān)任公司董事總經(jīng)理、公募權(quán)益投資二部總經(jīng)理。

“資市會”發(fā)現(xiàn)，苗宇加盟東方紅資管后，所管產(chǎn)品持倉個股的選擇會緊密追隨市場熱門板塊。

以東方紅睿滿滬港深為例，從2023年下半年偏愛白酒個股到2025年二季度更換為騰訊控股、美團(tuán)-W、阿里巴巴、快手-W港股互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的，再到2025年三季度的光模塊上市公司“易中天”。

轉(zhuǎn)型已經(jīng)多年，曾經(jīng)的“價(jià)值投資”標(biāo)桿東方紅資管想要再“紅”不容易。