“椰子水第一股”發(fā)聲！回應(yīng)外源糖質(zhì)疑

【導(dǎo)讀】IFBH發(fā)布聲明，稱IF椰子水產(chǎn)品未添加外源糖

中國基金報(bào)記者 鄭俊婷

股價(jià)連續(xù)3日大跌后，“椰子水第一股”IFBH終于對(duì)“添加外源糖”的市場(chǎng)質(zhì)疑作出公開回應(yīng)。

3月4日下午，溢福IF通過官方微博發(fā)布嚴(yán)正聲明稱，近期，網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)針對(duì)IF品牌100%椰子水產(chǎn)品“添加外源糖、外源水”的不實(shí)信息，部分媒體及個(gè)人未經(jīng)核實(shí)予以傳播，同時(shí)，相關(guān)不實(shí)言論經(jīng)惡意炒作擴(kuò)散，嚴(yán)重誤導(dǎo)消費(fèi)者認(rèn)知，損害IF品牌良好聲譽(yù)。

溢福IF表示，針對(duì)上述情況，公司高度重視，現(xiàn)就相關(guān)事實(shí)嚴(yán)正澄清如下：IF品牌100%椰子水自上市以來，始終堅(jiān)守“天然、純粹”的產(chǎn)品理念，嚴(yán)格遵循生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中未添加任何外源糖、外源水及人工香精，所有糖分均來源于天然椰子本身。

此前（2月27日），新京報(bào)發(fā)文稱，旗下消費(fèi)研究院選取了四款市場(chǎng)上常見的椰子水產(chǎn)品送檢，結(jié)果顯示，這些配料表均僅標(biāo)注“椰子水”的100%純椰子水產(chǎn)品，經(jīng)同位素檢測(cè)顯示存在外源水、外源糖添加。盡管新京報(bào)將送檢產(chǎn)品的品牌標(biāo)識(shí)打上馬賽克，但從包裝形態(tài)、容量規(guī)格可辨認(rèn)出，其中一款產(chǎn)品即為IF椰子水。

這一檢測(cè)結(jié)果引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)IF椰子水“額外加糖”的質(zhì)疑。受此影響，IF椰子水母公司IFBH股價(jià)大幅下跌。3月2日至3月4日，IFBH股價(jià)分別下跌7.52%、8.78%、6.51%，最新市值不足28億港元。

IF椰子水隸屬于IFBH Limited，該品牌2013年誕生于泰國，2017年正式進(jìn)入中國內(nèi)地市場(chǎng)。近年來，椰子水憑借清爽口感、天然電解質(zhì)概念迅速走紅，市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)大，而IF則長(zhǎng)期占據(jù)國內(nèi)椰子水市場(chǎng)份額首位。

IFBH招股書披露，按2024年零售額計(jì)算，IF在中國內(nèi)地市占率約34%，為第二名的七倍以上，香港市場(chǎng)市占率約60%，位列全球椰子水賽道第二。

IFBH采用典型輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，2025年底全球員工僅有69人，卻能實(shí)現(xiàn)年?duì)I收超12億元，人效水平在快消品行業(yè)極為罕見。公司以泰國為生產(chǎn)基地，以中國為核心市場(chǎng)，收入九成以上來自中國市場(chǎng)，依靠大單品策略快速崛起。

2025年6月30日，IFBH在港交所主板上市，成為“椰子水第一股”。上市之初備受資本追捧，獲知名機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本加持，農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人鐘睒睒亦參與配售，公開發(fā)售階段超額認(rèn)購超2600倍，一時(shí)成為港股消費(fèi)板塊明星標(biāo)的，上市初期市值一度突破120億港元。

然而高光時(shí)刻短暫，公司很快陷入股價(jià)與業(yè)績(jī)雙重壓力。2026年2月26日，IFBH發(fā)布2025年業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯“增收不增利”特征：2025年實(shí)現(xiàn)收益1.76億美元（約合人民幣12.7億元），同比增長(zhǎng)11.9%；但股東應(yīng)占溢利2280萬美元，同比大幅下滑31.7%；經(jīng)調(diào)整溢利2690萬美元，同比下降22%。

IFBH表示，業(yè)績(jī)下滑主要?dú)w因于營運(yùn)因素，而非產(chǎn)品需求問題。2025年另一子品牌Innococo遭遇分銷商內(nèi)部問題，以及新運(yùn)動(dòng)飲品推出延誤，有關(guān)影響在下半年最為顯著，其間Innococo收益下跌超過90%。由于Innococo的上述暫時(shí)性運(yùn)營困難及外匯影響導(dǎo)致毛利率下降，以及對(duì)Innococo作出策略性營銷投資（包括委任新品牌代言人及推出產(chǎn)品促銷活動(dòng)），公司凈利潤下滑。

值得一提的是，IFBH上市后股價(jià)一路走低。從上市初期高位至2026年3月4日，股價(jià)累計(jì)跌幅接近80%，市值從超百億港元縮水至不足28億港元，8個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)約百億港元。此次外源糖質(zhì)疑引發(fā)的連續(xù)大跌，更是讓本就疲軟的股價(jià)雪上加霜。

盡管IF品牌方迅速發(fā)聲自證，但此次事件仍將椰子水行業(yè)長(zhǎng)期存在的亂象徹底暴露。

多位業(yè)內(nèi)人士接受媒體采訪透露，天然椰子水原料成本較高，而低價(jià)產(chǎn)品依靠“加水稀釋+加糖補(bǔ)味+香精調(diào)香”的勾兌模式，可將成本壓至真品的1/3甚至更低，卻仍以“100%純天然”名義溢價(jià)銷售。

當(dāng)前國內(nèi)椰子水市場(chǎng)尚無強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)，僅有的團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)不具備約束力，“100%椰子水”定義模糊、監(jiān)管邊界不清，導(dǎo)致?lián)郊傩袨殡y以有效處罰。在市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)容的背景下，“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象突出，正規(guī)企業(yè)成本承壓、利潤被擠壓，行業(yè)信任基礎(chǔ)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。此次IFBH風(fēng)波，正是行業(yè)從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向規(guī)范發(fā)展過程中矛盾集中爆發(fā)的縮影。

編輯：黃梅

校對(duì)：紀(jì)元

制作：鹿米

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