【飲品】雀巢藍瓶咖啡花落大鉦資本，雀巢擬保留核心零售業務

（快消品訊）中國私募股權基金管理公司大鉦資本已競得藍瓶咖啡（Blue Bottle Coffee），即將與雀巢集團完成相關交易。據知情人士透露，此次交易中，大鉦資本將收購藍瓶咖啡全球線下門店業務，雀巢集團則將保留藍瓶咖啡的咖啡機和膠囊相關業務，目前交易已完成簽字流程，尚未正式交割。

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大鉦深耕咖啡賽道，雀巢戰略聚焦核心業務

《快消品》了解到，大鉦資本由黎輝于2017年創立，主要聚焦消費、醫療等領域，目前管理規模超過70億美元。該機構于2018年成為瑞幸咖啡早期投資者，2020年瑞幸咖啡財務造假風波后，大鉦資本主導其重組工作，接手創始人陸正耀的股權并持續跟投，最終以超過50%的投票權成為瑞幸咖啡的實際控制人。2025年5月，黎輝出任瑞幸咖啡董事長，進一步深化對瑞幸的戰略把控。

大鉦資本董事長兼首席執行官，瑞幸咖啡董事長——黎輝

作為全球市值最大的咖啡公司，雀巢集團的核心咖啡業務集中于速溶、膠囊咖啡和即飲咖啡領域，定位于全球大眾消費市場。2026年2月19日，雀巢集團在財報發布當天宣布戰略調整，計劃整合營養品與雀巢健康科學業務單元，并啟動飲用水、高端飲料業務的剝離流程，目標是轉向高效、敏捷的發展模式，將資源集中于“致勝的產品組合”。此次擬出售藍瓶咖啡線下門店業務，正是其戰略調整的具體體現。

雀巢集團此前已啟動多項資產處置動作，其中包括出售剩余冰淇淋業務，目前正與合資伙伴PAI Partners旗下的Froneri進行高級談判，計劃將加拿大、拉美及亞洲等地的剩余冰淇淋資產注入該合資公司，進一步聚焦核心主業。

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藍瓶咖啡：從精品先鋒到資本博弈標的

藍瓶咖啡于2002年創立，以新鮮烘焙、手沖儀式感為核心特色，是全球第三次咖啡浪潮的代表品牌。根據精品咖啡協會（Specialty Coffee Association）的數據，2017年，精品咖啡市場已占美國咖啡消費量的15%至20%，藍瓶咖啡是這一趨勢的重要推動者。2017年，雀巢集團向藍瓶咖啡發出收購邀約，最終以4.25億美元的價格收購其68%的股份，此次交易對藍瓶咖啡的估值達7億美元。

被雀巢收購后，藍瓶咖啡的門店擴張速度始終較為緩慢，九年時間內僅新增中國、韓國兩個市場，全球門店數從55家增長至100多家，其中在中國香港、上海、深圳和杭州共開出22家門店。在雀巢主導下，藍瓶咖啡的零售業務得到拓展，雀巢借助藍瓶品牌推出了“手沖”速溶咖啡、即飲產品、膠囊咖啡及咖啡機等，其中“手沖”速溶咖啡更是耗時三年研發而成。藍瓶咖啡甚至陸續關閉了部分歷史悠久的門店，此前美國部分門店減少手沖產品的舉措，還曾引發消費者抱怨。

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大鉦完善咖啡賽道布局，瑞幸高端化提速

此次收購完成后，大鉦資本將通過“控股式投資”同時掌握瑞幸咖啡與藍瓶咖啡，實現咖啡賽道從大眾消費到高端精品的完整覆蓋。對于瑞幸咖啡而言，藍瓶咖啡的加入將成為其推進高端化戰略的重要支撐，瑞幸也將憑借自身成熟的供應鏈能力，優化藍瓶咖啡的成本結構。

瑞幸咖啡2025年財報顯示，公司當年總凈收入達492.88億元，門店總數達31048家，規模位居中國咖啡連鎖行業第一。受2025年外賣大戰影響，其配送費用同比大幅上漲，對利潤形成擠壓，布局高端咖啡賽道、提升利潤率成為其重要戰略方向。

自黎輝出任瑞幸咖啡董事長以來，瑞幸內部已籌備多項重大戰略調整，2025年下半年曾討論“高端大店”布局，隨著大鉦資本對高端咖啡標的的調研推進，瑞幸咖啡的高端化戰略逐漸清晰。另有接近瑞幸的人士透露，瑞幸正推進2026年上半年重回紐交所主板的相關工作。

（資料來源：晚點LatePost）