可口可樂2025年表現依舊穩定，“取款機”的效率不錯

我們已經兩年沒看過可口可樂的財報了，原因是2022年他們家沒受俄烏戰爭，撤出相關市場的影響，之后的這兩年就更沒受影響了，現在2025年都結束了，我們還是再來看一看吧。

2025年，可口可樂的營收同比增長1.9%，雖然連續五年保持增長，但最近兩年的增速確實比較低。

可口可樂的主要業務就是飲料，并沒有競爭對手百事的業務范圍廣。除拉美市場之外的主要市場都在增長，占比四成的美國市場增長為5%，略高于平均增速，實際上也是平均增速不高的重要原因。

凈利潤進入了“俯臥撐”模式，但每次撐起來后，都可以再創新高。2025年增長超兩成，創下了131億美元的夸張水平。

我們還是拿A股公司來比一比，可口可樂的營收，在A股中大約能排在30多位，凈利潤能排到10多位。

2025年的毛利率達到61.6%，較2024年只是略有增長，但這已經超過了前五年的水平，實際上是再創新高。

銷售凈利率也再創新高，交完企業所得稅都還有27.3%的凈利潤，這可是一個相當夸張的水平。

凈資產收益率略低于2021年，這幾年可口可樂降了一些杠桿，導致這方面的表現差了一些。

主要的期間費用是銷售和行政費用，還有其他一些費用和利得等影響。其盈利空間超過1/3，比前4年都高，實際上高得并不是太多。別看就是賣個糖水，賺錢的能力比很多科技公司都還強。

分季度來看，營收的增減波動相對平緩，每年都有一個季度出現過營收同比下跌的情況，但幅度不大，算是正常波動。

凈利潤從2024年四季度就好于同期營收的表現，但2025年四季度比營收好得不多了，弄不好真還有可能再來一輪“俯臥撐”。

最近兩年經營活動現金凈流入有所下降，都沒有超過百億美元。其固定資產投資的規模有所擴大，但也就在20億美元左右。每年對資本市場的貢獻，都在七八十億美元左右，這還是相當厲害的。

近幾年的資產負債率在波動中有所下降，特別是2025年末已經降至七成以內，這是導致當年凈資產收益率不及2021年的主要原因。

短期償債能力都是很強的，再加上極強的創造經營活動凈現金流的能力，就算是高杠桿運營，可口可樂也是沒有太多償債風險的。

可口可樂就是這樣，雖然已經不是我上學時的世界最高價值品牌，當時是號稱可以在意外失去所有資產后，僅靠品牌價值，原地復活的傳奇公司。但其現在仍然是一臺效率極高的印鈔機，按生命周期理論說，就是一頭金牛。

我們當然也要后續再看一看其主要競爭對手—百事公司的情況，百事公司通過多元化經營，在規模上早就超過可口可樂，但是，似乎沒有可口可樂的賺錢能力強。

可口可樂2025年表現依舊穩定，“取款機”的效率不錯