信用卡，為什么成了「燙手山芋」

科技巨頭通過占據(jù)用戶數(shù)字生活的入口，掌握了定義產(chǎn)品、分配價(jià)值乃至影響用戶金融行為的主動(dòng)權(quán)。它們未必想要成為銀行，但它們完全可以，也正在讓銀行為其生態(tài)服務(wù)。

——馨金融

洪偌馨、伊蕾/文

一、

2026年開年，信用卡行業(yè)又傳出了「壯士斷腕」的消息。

最近，廣州銀行信用卡中心佛山、東莞、中山、惠州、珠海、江門、深圳七家分中心，獲廣東金融監(jiān)管局批準(zhǔn)終止?fàn)I業(yè)，相關(guān)業(yè)務(wù)由總行層面統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)。

這意味著，在短短一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，該行信用卡線下分支機(jī)構(gòu)全部關(guān)停，成為近年來城商行中對(duì)信用卡業(yè)務(wù)組織架構(gòu)調(diào)整最為徹底、力度最大的一個(gè)案例。

作為一家城商行，廣州銀行的信用卡體量雖然無法與全國性銀行比肩，但也曾是業(yè)內(nèi)矚目的一匹「黑馬」——自2012年正式發(fā)行信用卡之后，到2018年，其信用卡資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入、月均活卡量、總交易筆數(shù)及云閃付用戶量均位居城商行第一位。

只是，信用卡業(yè)務(wù)的滑落顯然比擴(kuò)張來得更快，也更猛。

2024年，該行信用卡貸款余額驟降至704.42億元，同比大幅下降18.11%。手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入下降18.52%。其信用卡的「不良率」也在2023年飆升至4.88%，在兩年多時(shí)間里增長(zhǎng)了兩倍有余。

規(guī)模收縮與風(fēng)險(xiǎn)暴露并行，銀行不得不舍棄。

其實(shí)，信用卡業(yè)務(wù)越來越不好干，這不僅是中國銀行業(yè)面臨的困境，放在全球范圍也同樣如此。

就在不久前，華爾街金融巨頭——高盛宣布提前終止與蘋果合作的信用卡業(yè)務(wù)Apple Card，并將該項(xiàng)業(yè)務(wù)出售給摩根大通，黯然離場(chǎng)。這場(chǎng)始于2019年的合作，讓高盛付出了不菲的代價(jià)。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)分析師在報(bào)告中指出，自2020年初以來，高盛在消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)上的稅前虧損已超70億美元。這還沒有算上，高盛因該業(yè)務(wù)所支付的合規(guī)成本、聲譽(yù)及市值上的損失。

二、

要理解當(dāng)下的局面，需要先回到高盛與蘋果合作的起點(diǎn)。

2019年蘋果推出信用卡服務(wù)時(shí)，其條款對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言極為苛刻：無年費(fèi)、無任何隱藏費(fèi)用、利率不高，并且鼓勵(lì)用戶提前還款、申請(qǐng)門檻極低。

如此苛刻的條件，也難怪當(dāng)初華爾街各大主流銀行都曾與蘋果公司有過接觸，但他們?cè)谠u(píng)估后紛紛知難而退，只有高盛選擇了「迎難而上」。

但這也導(dǎo)致后來，作為蘋果合作方的高盛將承擔(dān)幾乎全部的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又難以通過利息和費(fèi)用獲得足夠覆蓋成本的利潤(rùn)，不得不提前終止了合作。

高盛CEO蘇德巍（David Solomon）在最近接受采訪時(shí)談到，當(dāng)初進(jìn)軍信用卡業(yè)務(wù)的核心動(dòng)機(jī)之一是希望補(bǔ)齊高盛在零售業(yè)務(wù)上的短板，可以為公司提供更穩(wěn)定的支撐。

「我們一直是全球最大的批發(fā)投行，但這并非我們想長(zhǎng)期固守的標(biāo)簽。」

如今回過頭去看，當(dāng)時(shí)的高盛確實(shí)有著強(qiáng)烈的轉(zhuǎn)型焦慮。老對(duì)手摩根士丹利已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為以資產(chǎn)和財(cái)富管理為核心的買方機(jī)構(gòu)，摩根大通則穩(wěn)步構(gòu)建起龐大的「全能銀行」體系。

相比之下，高盛盡管仍在投行和交易業(yè)務(wù)上保持領(lǐng)先，但這些業(yè)務(wù)波動(dòng)性大，且在金融科技浪潮下面臨增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。

因此，彼時(shí)的高盛亟需通過進(jìn)軍零售業(yè)務(wù)打開新局面，而洶涌而至的數(shù)字化浪潮，似乎提供了一條彎道超車的路徑。

恰在此時(shí)，蘋果伸出了橄欖枝。

對(duì)于渴望打開零售市場(chǎng)、打造數(shù)字金融平臺(tái)的高盛而言，與全球最具影響力的科技品牌合作，無疑是一個(gè)極具誘惑力的跳板。為此，高盛還專門成立了「平臺(tái)解決方案」部門，押注信用卡、商戶融資等非傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，雙方的合作也經(jīng)歷了一段「蜜月期」。一上線，Apple Card便迅速成為了美國增長(zhǎng)最快的信用卡之一。

短短三年，總客戶數(shù)即突破1000萬大關(guān)。據(jù)Flagship（旗艦咨詢合伙公司）估算，到2023年，蘋果信用卡在美國潛在合格客戶群體（符合承銷條件的成年用戶）中的滲透率已達(dá)18%，成績(jī)斐然。

可是，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，合作之初的「不對(duì)等」也被逐漸放大，成為了不可彌合的裂痕。

對(duì)蘋果而言，Apple Card不僅通過免息分期促進(jìn)了硬件銷售，獲得了寶貴的用戶交易數(shù)據(jù)，還以此為基礎(chǔ)衍生出儲(chǔ)蓄賬戶、「先買后付」等服務(wù)，完美融入了蘋果日益擴(kuò)張的服務(wù)生態(tài)，極大地提升了用戶黏性。

可是，光鮮的另一面，是高盛在負(fù)重前行。

蘋果對(duì)用戶體驗(yàn)的極致要求，轉(zhuǎn)化為了高昂的運(yùn)營(yíng)成本。例如，蘋果公司要求賬單周期必須與自然月對(duì)齊，因此，高盛無法采用錯(cuò)峰賬單周期以分散客服呼叫壓力。此外，還有即時(shí)現(xiàn)金返還獎(jiǎng)勵(lì)，以及實(shí)體卡的專屬設(shè)計(jì)等。

一個(gè)值得玩味的細(xì)節(jié)是，有分析師估算，高盛要為每一個(gè)Apple Card用戶向蘋果支付數(shù)百美元的費(fèi)用（比如特許權(quán)使用費(fèi)），這也算得上是「天價(jià)獲客」的典型代表了。

而在收入端，最初設(shè)定的零年費(fèi)、零滯納金的政策，已經(jīng)剝奪了信用卡傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)緩沖和利潤(rùn)來源。更為關(guān)鍵的是，其信貸損失率顯著高于行業(yè)同行。

Flagship數(shù)據(jù)顯示，2022年，高盛信用卡凈損失率達(dá)3.46%，幾乎是摩根大通（1.47%）和美國銀行（1.60%）的兩倍；2023年第三季度，這個(gè)數(shù)字進(jìn)一步攀升至 6.2%。

除了市場(chǎng)因素之外，一個(gè)更重要的原因可能在于，為了配合蘋果低門檻、廣覆蓋的發(fā)卡策略，高盛采用了相對(duì)激進(jìn)的市場(chǎng)策略，高風(fēng)險(xiǎn)借款人占比過高。

2022年第二季度，高盛信用卡貸款余額中超過四分之一流向FICO低于660分的客戶；2023年第三季度，這一比例升至 35%，遠(yuǎn)高于花旗（15%）、大通（14%）等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（注：FICO評(píng)分范圍為 300-850分，660分以上為良好至優(yōu)秀，660分以下為一般至極差）。

這場(chǎng)以轉(zhuǎn)型為初衷的豪賭，最終成了一場(chǎng)投入與產(chǎn)出嚴(yán)重失衡的漫長(zhǎng)消耗戰(zhàn)。

三、

高盛與蘋果從攜手到分手的歷程，也折射出了金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型之痛。

金融業(yè)的傳統(tǒng)壁壘，正被科技力量以另一種方式繞過和瓦解。

科技巨頭通過占據(jù)大眾數(shù)字生活的入口，掌握了定義產(chǎn)品、分配價(jià)值乃至影響用戶金融行為的主動(dòng)權(quán)。它們未必想要成為銀行，但它們完全可以，也正在，讓銀行為其生態(tài)服務(wù)。

這一點(diǎn)，在中國的互聯(lián)網(wǎng)貸款生態(tài)中被體現(xiàn)得淋漓盡致。

不過，在高盛與蘋果的合作中，科技巨頭的強(qiáng)勢(shì)并不是壓倒高盛的「最后一根稻草」。2023年，高盛還曾對(duì)該合作協(xié)議進(jìn)行了「延長(zhǎng)和修正」，將雙方的合作關(guān)系延長(zhǎng)到2029年。

有市場(chǎng)分析認(rèn)為，蘋果大概率在費(fèi)率上做出了讓步。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，雙方合作能夠延續(xù)的根本原因還是高盛對(duì)于拓展零售業(yè)務(wù)并未死心。

只是很快，市場(chǎng)給高盛上了更深刻的一課。

2024年10月，因?yàn)楦呤⒑吞O果在合作中存在客戶服務(wù)故障和虛假陳述行為，美國消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）公布了對(duì)兩家公司的處罰，命令高盛支付至少1980萬美元的補(bǔ)救和4500萬美元的民事罰款，蘋果也要支付2500萬美元的民事罰款。

另外，CFPB禁止高盛推出新信用卡，除非它能夠提供一個(gè)可信的計(jì)劃，表明該產(chǎn)品將真正符合法律。

蘇德巍在前述采訪中表示，高盛最終退出合作的核心原因是監(jiān)管政策發(fā)生了巨大變化，「我們和其他金融機(jī)構(gòu)都在應(yīng)對(duì)監(jiān)管政策的調(diào)整，而這個(gè)業(yè)務(wù)想要靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)，擴(kuò)張到真正能盈利的規(guī)模，變得越來越難?！?/strong>

對(duì)于這家零售經(jīng)驗(yàn)并不豐富，甚至是極度匱乏的頂級(jí)投行而言，想要在兼顧客戶體驗(yàn)的同時(shí)滿足合規(guī)要求，成為了無法跨越的挑戰(zhàn)。

這也為高盛帶來了前所未有的輿論沖擊、聲譽(yù)影響。「這個(gè)業(yè)務(wù)的收入占比還不到公司總收入的5%，但外界對(duì)它的關(guān)注度卻仿佛它占了公司40%的收入和40%的資本投入一樣。」蘇德巍如是總結(jié)道。

在他看來，更重要的是，面對(duì)全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇、挑戰(zhàn)升級(jí)，高盛決定重新聚焦于核心業(yè)務(wù)。「這個(gè)決定幫助公司厘清了戰(zhàn)略重心，讓外界的注意力重新聚焦到公司正在推進(jìn)的那些優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)上。」

事實(shí)上，隨著美股IPO強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，高盛全年利潤(rùn)達(dá)到172億美元，創(chuàng)下歷史第二高水平，較2024年增長(zhǎng)27%。同時(shí)，高盛還錄得歷史第二高的全年凈營(yíng)收和投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入。

四、

如今，作為全球信用卡業(yè)務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，摩根大通接下了這一棒。

相比于高盛，摩根大通在信用卡以及整個(gè)零售業(yè)務(wù)上的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)顯而易見。

作為全美首屈一指的信用卡發(fā)卡行，它有著無可匹敵的信用卡業(yè)務(wù)規(guī)模、成熟的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型以及強(qiáng)大的交叉銷售能力，也有著豐富的并購與整合經(jīng)驗(yàn)。

再加上，它在2023年收購了第一共和銀行，進(jìn)一步擴(kuò)大了自己在零售業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，摩根大通計(jì)劃用長(zhǎng)達(dá)兩年的時(shí)間來完成整合Apple Card業(yè)務(wù)，這一周期甚至超過許多銀行并購案。

這可能從另一個(gè)側(cè)面證實(shí)了信用卡業(yè)務(wù)的復(fù)雜性——無論是在客戶運(yùn)營(yíng)、系統(tǒng)架構(gòu)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)還是衍生服務(wù)層面，都遠(yuǎn)超傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。

當(dāng)最具實(shí)力的零售銀行巨頭，與最具影響力的科技生態(tài)主導(dǎo)者合作，結(jié)局又會(huì)如何呢？