監管重塑行業生態 第三方證券投顧探尋轉型新出路

作者：柳白

當前，我國居民財富結構調整與資本市場深化發展的總體形勢，正共同推動投顧行業進入歷史性轉型機遇期。

嚴監管態勢下，證券投資咨詢行業亂象逐步清退的同時，專業投顧的價值正在凸顯。2026年以來，投顧行業站在了歷史的十字路口。在外部需求與監管指引的雙重驅動下，投顧行業的內涵與外延正經歷深刻重塑。

從嚴監管到價值回歸的行業新生態

2026年是“十五五”規劃的開局之年，監管層已為行業高質量發展進一步明確方向。2025年12月6日，中國證監會主席吳清在中國證券業協會第八次會員大會上強調，要在更好服務投資者、助力居民資產優化配置方面強化使命擔當；進一步強化與投資者的利益綁定，加快健全以投資者回報為核心的評價體系，推動經紀業務、投顧業務和綜合財富管理的轉型發展。

監管也正以前所未有的力度重塑市場生態。2025年12月30日，中國證監會發布《證券期貨市場監督管理措施實施辦法》，厘清監管原則、程序要求和實施措施，傳遞從嚴監管的明確信號。

隨著監管趨嚴和市場成熟，投顧行業核心價值正從短期預判轉向構建系統化服務能力。

華林證券正推動投顧團隊向三大方向轉型：擔任“AI策略訓練師”，負責訓練優化金融垂直領域的AI智能體；成為“人機協同方案設計師”，系統性設計服務流程；深化“復雜客戶關系管理者”角色，在AI難以覆蓋的高凈值客戶定制等復雜場景中提供解決方案。

第三方投顧機構同樣在進行轉型升級，將人工智能技術深度融入業務全鏈條。人工智能、大數據、云計算等新興技術的廣泛應用，使得智能投顧成為行業發展的新趨勢。智能投顧能夠利用先進的算法和模型，快速處理和分析海量數據，為投資者提供個性化、專業化的投資建議，具有成本低、效率高、服務范圍廣等優勢。

九方智投從2019年就開始探索人工智能在投資顧問領域的應用，基于人工智能與大數據技術研發九方智能投顧數字人、九方AI股票機、九方靈犀等AI產品。財報顯示，2019年至2025年上半年，其累計研發投入為15.21億元，其中2025年上半年研發投入為1.47億元。

隨著AI大模型提供個性化服務，加上政策引導，第三方投顧行業重心正由“投”向“顧”轉變，從“七分投三分顧”向“三分投七分顧”蛻變。

這種轉變首先體現在服務內容的深化與拓展上。過去，第三方投顧服務往往更側重于推薦具體的投資標的，投資者被動接受建議，缺乏對投資邏輯的深入理解。而如今，在AI大模型的賦能下，“顧”的內涵得到極大豐富。投顧機構開始更注重投資者教育，通過AI工具將復雜的金融知識、市場動態、宏觀政策等，以通俗易懂的方式傳遞給投資者，幫助其建立正確的投資理念和風險意識。

政策層面的引導也為這一轉變提供了有力支撐。監管機構持續強調投資者適當性管理，要求機構切實履行“賣者有責”的原則，將投資者的利益放在首位。這促使證券投顧機構必須從單純追求交易傭金或產品銷售業績，轉向以客戶為中心，通過專業的“顧”的服務，提升投資者的獲得感和滿意度，實現行業的可持續發展。在此背景下，那些能夠利用AI技術提供高質量顧問服務、真正幫助投資者實現資產保值增值的機構，將在行業競爭中脫穎而出，推動整個證券投顧行業向更健康、更專業的價值回歸之路邁進。

驅動資本市場長期穩定的核心引擎

第三方證券投顧機構通過專業化服務彌補了傳統金融機構的服務空白。與券商投顧不同，第三方投顧機構既無需面對券商體系內投顧與經紀業務的互相掣肘困境，又能發揮其機制靈活的優勢。過去幾年，依托互聯網線上展業，頭部機構在市場份額、投研能力、合規水平等方面都有較大提升。

目前第三方投顧機構正通過專業化服務重塑與投資者的信任關系。投顧機構的核心能力正從傳統個股研究轉向大類資產配置、組合構建與動態風險管理。通過輸出系統化、跨周期的資產配置方案，既契合投資者對穩健回報的訴求，也順應其從單一資產向多元配置轉型的大趨勢。

第三方投顧機構的核心價值不僅體現在投資組合管理上，更在于貫穿投資全流程的陪伴服務與投資者教育。

目前國內多家投顧機構通過大數據分析客戶風險承受能力和投資行為，提供個性化的資產配置方案和投教內容。針對新入市投資者，這些機構以“通俗易懂、趣味互動”為原則，通過圖文、短視頻等形式，將復雜專業知識轉化為易于理解的內容。這種教育方式有效降低了投資學習的門檻。

線下教育場景同樣不可或缺。第三方投顧機構通過舉辦線下活動，將投資者教育延伸至社區、高校等場所，構建“看得見、摸得著、能參與”的實踐生態。

此外，第三方投顧行業的價值不僅體現在個體服務層面，更對整個資本市場生態產生積極影響。獨立投顧機構倡導的“耐心資本”理念，有助于培育長期投資價值觀，促進市場穩定發展。

獨立第三方投顧機構在引導中長期資金入市方面發揮著獨特作用。它們通過專業分析幫助投資者識別長期投資價值，減少短期投機行為，為市場注入穩定劑。

隨著中國資本市場深化改革，第三方投顧機構在培育成熟理性投資者隊伍方面的價值日益凸顯。它們通過專業服務助力投資者穿越市場周期，實現財富穩健增長，同時為資本市場高質量發展注入動力。