標的梳理！留給A股的利空不多了？

今天市場很強，我自己了話是12月賺得最多的一天。

我的觀點沒有變化，12月是垃圾時間，所有向上向下的突破都是假的，適合高拋低吸上倉位。

但但但但是，現在已經12月22日了，距離26年已經沒幾個交易日了。

尤其是隨著光模塊的持續暴漲，已經基本可以宣布直接為了鎖定收益而離場/高切低的資金，已經開始回來干活了。再加上日本加息平安落地，留給A股的利空已經不多了。

我不是說1222就是A股下一個階段牛市的起點，我認為市場還會有反復。但跟這個觀點不矛盾的是，市場留給你的加倉機會已經越來越少了。

12月，大家的主線任務，是上夠倉位。支線任務，是高拋低吸降低成本。那上夠倉位是第一位的，降低成本是第二位的。尤其這個支線任務其實做不做都行，因為做錯了還有懲罰。

在12月初，你可以從從容容游刃有余的主線支線一起做。而到12月末，如果你的主線任務還沒完成，那就要更加珍惜市場留給你的每一次回調。

我不反對你高的時候拋，但前提是低的時候你要敢吸，甚至錯的時候都要敢吸。

不要為了自己那點自以為是的阿爾法，錯過了市場的大貝塔。

1 、光模塊持續大漲。我長線推薦的滬港深云計算里前兩大重倉股分別就是中際旭創和新易盛，且合計占比高達30%。可惜的是，這個標的受第三第四大重倉股騰訊阿里的拖累，近期走勢并不如通信ETF、創業板人工智能ETF等其他同樣重倉光模塊的標的。

不過，長線上，我依然對滬港深云計算充滿信心。拋開價格看了話，在中國上市公司的范疇內，中際旭創和新易盛是AI硬件的核心，騰訊阿里是AI軟件的核心。在AI這個仍然依賴產業敘事的賽道，拿住真核心、真龍頭，反而是風險最小的投資方式。

更何況 ，騰訊阿里哪怕剔掉AI概念，目前也一點都不貴。

短線上，光模塊肯定是超漲了。但在中長線上，我依然看好光模塊。而從基金的角度看，我依然認為滬港深云計算是持有光模塊最好的標的。

藍線：滬港深云計算ETF、紅線：創業板ETF 、黃線：恒生科技ETF

2025.1.1-2025.12.22

數據來源：雪球

2、上頭喊話要促進消費。這個話題有點敏感，我說一半藏一半。大家想明白一個問題就行，即：為什么過去刺激消費一直用的是消費券、消費貸、國補的方式，而不是發現金、減稅的方式？如果想不明白就思考一下錢從哪里流出，又往哪里流入。尤其考慮一下消費貸和增值稅的問題。

還是那句話，理解宏觀政策的核心，就是要把握住現金流的流向。

當然，可以預見這塊明年肯定會有很多政策和消息的催化。不過我并不喜歡做政策/消息類的投資。有的政策是可以轉化成業績的，比如商業航天、比如國產算力，而有的不行。

當然，不可否認部分消費股已經跌出了投資價值。但去博弈整個行業反轉，我個人覺得值博率一般。

3、保險這塊也可以看高一眼，邏輯是這樣的：

a、自924始，險資大量入市并獲得了很好的回報。未來如果A股走勢持續強勢，則這個回報還會繼續。

b、12月，監管降低了險資的股票風險因子，即險資可以拿出更多的錢投資股市。這意味著1的邏輯進一步增強。

c、22年23年的高息存款（3%左右，而目前3年期存款利率只有1.25%）陸續到期。在存款利率持續下行的當口，居民存款很有可能流向保險。說人話就是存款利率太低了，理財險更好賣了。

d 、如果內需不振，負通脹繼續，則名義國債利率還要提，利好險資的票息收入。

藍線：港股通非銀ETF、粉線：香港證券ETF、黃線：香港銀行ETF

2025.1.1-2025.12.22

數據來源：雪球

當然，這個板塊也有風險。

在19-23年，互聯網保險興起，當時不坑人的理財險普遍IRR收益率都在4%-6%左右。而這個收益率是長期鎖定的，是保險公司無法改動的成本。

另外，我國的法律規定，如果小型保險公司倒閉了，那該公司的保單會被監管指定給大保險公司負責。也就是說，在不改法律的前提下，如果不考慮所有保險公司全倒閉這種極端情況，那過去幾年的高息理財險會是整個保險行業掙不脫甩不掉的包袱。

目前雖然地產疲軟，但股市和商品的表現很好，所以保險公司的投資收益尚能覆蓋理財險的成本。未來如果出現地產、股市、商品多殺的極端情況，那保險公司的經營壓力就會很大了。

綜合來看，這個板塊和商業航天、可控核聚變、創新藥這種不同，它是可以看中長線的。但進攻性不如同樣看中長線的AI、有色。可以視作一個進攻防御比較平衡的中長線標的看待 。具體標的，可以看港股通非銀。

4 、最后給大家梳理一下標的，僅代表我個人看法：

中長線看好的：滬港深云計算、中韓半導體、工業有色、黃金股、納斯達克、中概互聯

中長線看好但要弱一點的：標普生物科技、滬港深非銀、紅利，機器人的T鏈和港股創新藥目前也有企穩的跡象。

短線看好的：商業航天、可控核聚變、航空公司。

其中最核心的，依然是AI+金屬。

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