由盈轉虧，凈虧2.48億！愛奇藝，該如何“突圍”？

長視頻的盈利難題，一直困擾著行業的頭部企業。

在內容與變現之間，頭部長視頻企業的平衡點似乎很容易被打破。如何破局對于長視頻企業而言，至關重要。

當下，AI的爆火，似乎給長視頻企業的長期盈利提供了一些思路，但是如何平衡對于長視頻企業的考驗依舊不小。

11月18日，愛奇藝發布了截至2025年9月30日未經審計的第三季度財報。財報顯示，第三季度，愛奇藝總收入約66.8億元人民幣，同比減少8%；凈虧損約2.489億元，同比由盈轉虧。

據悉，這是愛奇藝連續三個季度營收同比出現下滑。從三季度來看，愛奇藝的會員服務、在線廣告服務、內容發行收入同比均出現了下滑。

分業務來看，第三季度愛奇藝會員服務營收為42.1億元，同比下滑4%，會員服務作為愛奇藝營收的大頭，該板塊的下滑容易對企業的估值造成影響。愛奇藝表示，會員服務營收的下滑主要系內容較去年同期減少的原因。

在線廣告業務板塊營收第三季度營收為12.4億元，同比下滑7%。愛奇藝表示，第三季度品牌廣告業務實現了穩健的同比增長，但增長被基于效果的廣告業務收入下降所抵消。

內容發行板塊的營收為6.445億元，同比下滑21%。愛奇藝稱，本季度愛奇藝投資的院線電影分發收入實現了強勁的同比增長，但這種增長被與電視劇相關的內容分發收入下降所抵消。

侃見財經認為，從長期來看，此次愛奇藝業績由盈轉虧，釋放了一個不太樂觀的信號，表明其基本面出現了一定程度的惡化。從資本市場來看，愛奇藝自上市以來，股價表現并不算好，其中近三年，股價漲幅分別為-7.9%、-58.8%以及11.44%。

其財報發布之后，知名研究機構CFRA發布研報稱，該機構認為，愛奇藝第三季度業績未達到他們的預期。

該機構表示，盡管愛奇藝內容以及研發的成本降低，但運營業績明顯下降。由于內容低迷，愛奇藝會員收入同比下降4%至42.1億元，而在電視劇發行減少的情況下，愛奇藝廣告和內容收入分別下降了7%和21%。該機構還表示，隨著愛奇藝面臨的競爭加劇，他們認為短期復蘇催化有限。

該機構還指出，更輕的內容渠道將影響愛奇藝的會員業務，而更深層次的成本削減可能會進一步侵蝕用戶的參與度并削弱其競爭地位。

在隨后的財報電話會上，愛奇藝首席內容官王曉暉提到了會員業務，他表示，今年9月底以來公司會員業務發展不錯，主要原因來自三方面：第一是公司持續推出優質內容；第二是提升了會員權益和服務；第三是優化了市場和銷售策略，比如拓展聯名卡，為教師和學生提供相關優惠等。王曉暉表示，公司有信心在優質內容和權益服務的支持下，未來實現整個會員業務的健康增長。

愛奇藝創始人、首席執行官龔宇則表示，在AI變革下，他預估整個互聯網視頻行業未來將發生巨大變化，愛奇藝將投入最大的力量去用AI做創新、做改變。

他還稱，“就像20年來互聯網技術給了在線視頻行業超越電視行業的技術優勢一樣，AI將給愛奇藝帶來特別好的機會。”

總體而言，在愛奇藝的這份財報當中，也看到一些積極的信號，例如海外業務的增長。根據財報顯示，愛奇藝國際版日均會員數創歷史新高，會員收入同比增長超40%。其中巴西、5個西語區市場、墨西哥、印尼會員收入同比漲幅超100%。

侃見財經認為，對于長視頻平臺而言，盈利問題是一個困擾行業的難題，電影以及電視劇等內容對流媒體的影響相對較大，但值得注意的是，近兩年短劇形式的出現，有望改變長視頻行業的困境。因此，從這個角度來看，我們認為愛奇藝可以通過AI賦能，加速短劇等內容的生產。且后續隨著長視頻用戶付費習慣的加深，愛奇藝盈利能力大概率會得到改善。