手握超40億現金，洽洽食品多維破局激活新動能

洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|陳燁

“洽洽25年，只為一把好堅果。”堅果行業龍頭洽洽食品股份有限公司（簡稱洽洽食品，002557.SZ）積極探索多元新路徑。

近日，洽洽食品宣布，擬與控股股東成立合資公司，合資公司注冊資本4億元整，將聚焦休閑食品產業鏈投資。

長期以來，洽洽食品聚焦瓜子、堅果品類發展，推動細分品類創新。雖然2025年前三季度的業績承壓，但洽洽食品研發費用仍同比大幅增加了33.12%，發布了大量新品。

目前，洽洽食品賬面保持著高現金，截至2025年9月末貨幣資金超過了40億元，償還短債無壓力，流動性合理充裕是公司未來高質量發展的重要保障。

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營運能力上升

資料顯示，洽洽食品成立于2001年8月9日，主要生產堅果炒貨類休閑食品。公司于2011年3月在深交所主板上市。

10月23日晚，洽洽食品發布2025年第三季度報告，前三季度營業收入45.01億元，同比下降5.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為1.68億元，同比下降73.17%。

在三季報中，洽洽食品并未具體解釋盈利下滑的原因，公司此前在半年報中稱，原料采購價格上升較多，導致毛利率有較大幅度下降，對公司利潤情況產生影響。

2025年前三季度，洽洽食品毛利率為21.94%，比2024年前三季度減少8.31個百分點；而凈利率也從2024年前三季度的13.16%驟降至2025年前三季度的3.76%。

事實上，市場消費疲軟和競爭環境惡化背景下，多家休閑零食品牌業績遇冷。2025年上半年，三只松鼠（300783.SZ）凈利潤1.38億元，同比已“腰斬”；良品鋪子（603719.SH）則陷入虧損。

總體來說，洽洽食品的營運能力是持續上升的。在存貨、應收賬款兩個維度上，洽洽食品在2025年前三季度表現突出。

其中，洽洽食品存貨大幅去化，資金占用顯著降低。截至2025年三季度末，存貨金額為6.43億元，較期初的15.46億元減少58.42%，主要系“原材料庫存減少所致”。

同時，洽洽食品應收賬款收縮，渠道回款能力強勁。2025年前三季度，應收賬款金額2.44億元，較期初的4.18億元下降41.68%，核心原因是“本期收到的貨款增加”。

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研發費增長33.12%

為應對行業與消費市場的變化，洽洽食品通過產品創新與渠道變革，圍繞“情緒價值”與“功能價值”來重構消費場景，滿足不同消費群體的個性化需求。

產品創新方面，洽洽食品于2025年新品上市發布會上一口氣推出了五款新品，包括山野系列瓜子、全堅果系列、魔芋千層肚、脆脆熊鮮切薯條、瓜子仁冰淇淋等產品。

對于洽洽食品而言，此次新品發布實現了三大突破性跨越：即從單一品類到矩陣式產品生態的全面升級；從風味創新到營養功能的深度升級；從休閑零食到生活方式的場景升級。

財務數據顯示，自2018年起，洽洽食品研發費用已連續7年增長，從2017年的2133.30萬元增至2024年的7568.39萬元；2025年前三季度，研發費用為6279萬元，同比增長33.12%。

從渠道端來看，我國零售渠道呈現去中心化、多元化、細分化趨勢。為此，公司建立了以經銷商為主的全球性營銷網絡，同時積極拓展新渠道，擁有線上線下互為補充的銷售模式。

半年報顯示，截至報告期末，洽洽食品有1406個經銷商，其中國內有1306個經銷商客戶、國外有100個經銷商客戶。公司積極拓展新渠道，包括TO-B團購業務、餐飲渠道合作等。

同時，為了應對外部渠道的變化，洽洽食品全面開展渠道精耕項目，持續增加終端網點，截至2025年6月30日，公司渠道數字化平臺服務終端網點數量約56萬家。

近年來，國內零食品牌出海已是大勢所趨，包括洽洽食品、三只松鼠、良品鋪子等在內的零食巨頭先后出海，積極布局海外市場，尋找新增量。

作為出海“老兵”，洽洽食品已經獲得碩果。2025年上半年，公司海外市場收入為2.78億元，同比增長13.18%，占總收入比重提升至10.10%，未來還有巨大提升空間，毛利率25.32%。

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連續派現14年

洽洽食品是中國堅果炒貨行業的領軍品牌，產品遠銷國內外近70個國家和地區，擁有較高的知名度和市場影響力。2024年，根據沙利文認證，洽洽品牌瓜子連續5年全球銷量第一。

為順應國內食品飲料等消費品全產業鏈創新與結構化調整的趨勢，優化資源配置、提升綜合競爭力，洽洽食品于三季報發布同日宣布，公司全資子公司創味來與公司控股股東合肥華泰集團擬共同投資設立上海坤澤投資有限責任公司（暫定名，簡稱投資公司）。

公告顯示，洽洽食品全資子公司創味來出資1.6億元，出資占比40%；控股股東合肥華泰集團出資2.4億元，出資占比60%。

據了解，該投資公司聚焦休閑食品產業鏈投資，在提升公司資金的財務收益的同時，與合作伙伴共擔風險、共享收益；同時，通過整合產業鏈優質資源，充分發揮協同效應，實現戰略共贏。

洽洽食品稱，在當前休閑食品行業渠道多元化，消費碎片化的背景下，公司全資子公司與控股股東共同投資設立投資公司，可以拓展休閑食品品類以及布局渠道、原料、技術、種子研發等全產業鏈發展機會，同時有利于培育公司新的增長點。

從洽洽食品的財務狀況來看，公司資金儲備十分充沛。截至2025年9月末，公司賬上貨幣資金高達40.83億元，交易性金融資產9.12億元，對應的短期借款8.08億元，一年內到期的非流動負債364.0萬元；期末，公司經營活動產生的現金流量凈額5.81億元。

值得一提的是，公開數據顯示，自上市以來，洽洽食品保持年年分紅，連續派現14年，累計派現金額為46.93億元，其中公司2022年、2023年和2024年的派現金額均超過5億元。公司累計融資33.40億元，派息融資比達140.50%。

編輯 | 曉貳

排版 | 伍岳

主編 | 老潮

圖片來源于網絡

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