王健林，還是走到了這一步

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人 王健林

作者 | 邱鑫浩

來(lái)源 | 邱處機(jī)

9月28日，一則消息在市場(chǎng)迅速傳開：大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司及其法定代表人王健林被限制高消費(fèi)。

這條來(lái)自企查查的信息，仿佛為王健林的商業(yè)生涯按下了一個(gè)尷尬的暫停鍵。曾幾何時(shí)，這位中國(guó)前首富在國(guó)內(nèi)外高歌猛進(jìn)，收購(gòu)海外影視公司、投資五星級(jí)酒店，意氣風(fēng)發(fā)。

如今，他卻被一紙“限高令”束縛了手腳——不得在星級(jí)以上賓館、酒店進(jìn)行高消費(fèi)，不得乘坐飛機(jī)、列車軟臥。

前后起伏，讓人不禁一陣感嘆。

一

冰山一角

王健林被限制高消費(fèi)的直接原因，是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)未按執(zhí)行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)。

案件流程顯示，此前大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司、萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司等因此案被強(qiáng)制執(zhí)行1.86億元。

這僅僅是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)債務(wù)危機(jī)的冰山一角。中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的4億余元，執(zhí)行法院為北京金融法院，立案時(shí)間為2025年9月8日。

企查查數(shù)據(jù)顯示，該公司現(xiàn)存多條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超過53億元。而根據(jù)其他媒體報(bào)道，若加上8月份新增的24億元執(zhí)行標(biāo)的，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)被執(zhí)行總額已超過77億元。

與此同時(shí)，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)所持多家公司股權(quán)也已被凍結(jié)。

自今年9月以來(lái)，萬(wàn)達(dá)新增了5條股權(quán)凍結(jié)信息，被凍結(jié)股權(quán)總額達(dá)到145.33億元。企查查顯示，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司股權(quán)凍結(jié)信息達(dá)47條，被凍結(jié)股權(quán)的標(biāo)的企業(yè)涉及大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司、萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)有限公司、大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)商務(wù)服務(wù)有限公司等。

股權(quán)的大面積凍結(jié)，不僅意味著萬(wàn)達(dá)集團(tuán)融資渠道的進(jìn)一步收緊，也標(biāo)志著市場(chǎng)信心的急劇下滑。

曾經(jīng)堅(jiān)固的商業(yè)帝國(guó)根基，正在發(fā)生劇烈的動(dòng)搖。

二

資產(chǎn)大甩賣

王健林此次被限高并非萬(wàn)達(dá)系首次遭遇此類處罰。今年7月，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司及其法定代表人張春遠(yuǎn)已被限制高消費(fèi)。

萬(wàn)達(dá)系公司接連被限高，反映了整個(gè)集團(tuán)面臨的系統(tǒng)性危機(jī)。為應(yīng)對(duì)債務(wù)壓力，王健林不得不大規(guī)模出售資產(chǎn)回籠資金。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年至今，王健林累計(jì)出售80余座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。其中2025年5月打包出售的48座，涵蓋北京、上海等一二線城市的核心項(xiàng)目，堪稱萬(wàn)達(dá)商業(yè)版圖的“精銳部隊(duì)”。

此外，王健林還出售了其他資產(chǎn)。

2023年以來(lái)，王健林多次出讓萬(wàn)達(dá)電影股權(quán)，目前失去了對(duì)萬(wàn)達(dá)電影的實(shí)際控制權(quán)；2025年4月，王健林作價(jià)24.9億元將萬(wàn)達(dá)酒店管理公司100%股權(quán)賣給同程旅行；7月份，他又以2.4億元的價(jià)格將快錢金融30%的股權(quán)賣給中國(guó)儒意。

但即便如此，萬(wàn)達(dá)資產(chǎn)的拋售速度，還是趕不上債務(wù)的增長(zhǎng)。

萬(wàn)達(dá)的債務(wù)規(guī)模究竟有多大？數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度，萬(wàn)達(dá)短期債務(wù)激增至662億元，而賬面現(xiàn)金僅133億元，流動(dòng)性缺口高達(dá)529億元。

更嚴(yán)峻的是，其有息負(fù)債產(chǎn)生的年利息超130億元，而公司核心利潤(rùn)僅20億元，連利息都無(wú)法覆蓋。

這種“入不敷出”的財(cái)務(wù)狀況，使得萬(wàn)達(dá)即便大規(guī)模出售資產(chǎn)，一時(shí)間也難以覆蓋債務(wù)本息。

三

困局之源

萬(wàn)達(dá)今日的困境，與多年前的上市對(duì)賭協(xié)議失敗直接相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)達(dá)一共簽署過四輪對(duì)賭協(xié)議，累計(jì)債務(wù)超800億元。

2016年，王健林斥資340億，回購(gòu)股份從港股退市，并與投資者簽訂對(duì)賭協(xié)議，承諾2018年完成A股上市。

然而，A股對(duì)地產(chǎn)公司IPO的嚴(yán)控讓計(jì)劃落空，王健林又不得不轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

2023年底，珠海萬(wàn)達(dá)商管因多次港股上市失敗，觸發(fā)了380億戰(zhàn)投回購(gòu)條款。為解決對(duì)賭危機(jī)，王健林不得不把核心業(yè)務(wù)——珠海萬(wàn)達(dá)商管的控制權(quán)交了出去。

太盟資本牽頭的財(cái)團(tuán)用600億投資換走了60%的股權(quán)，王健林自己的持股比例被稀釋到40%。這意味著王健林失去了對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)，而后者目前管理著全國(guó)500多家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

當(dāng)然，房地產(chǎn)的下行周期也導(dǎo)致了今天的困局。很多像萬(wàn)達(dá)這樣曾經(jīng)采取高杠桿擴(kuò)張的企業(yè)，都被命運(yùn)的回旋鏢擊中，從而深陷泥潭。

回顧王健林的商業(yè)生涯，從大連西崗區(qū)辦公室主任到中國(guó)首富，再到今天被限制高消費(fèi)，其經(jīng)歷猶如坐過山車般大起大落。

2017年，萬(wàn)達(dá)正處于巔峰時(shí)期，王健林在公眾場(chǎng)合輕松調(diào)侃“先定一個(gè)小目標(biāo)，比如掙它一個(gè)億”，這句話隨后在網(wǎng)絡(luò)上迅速走紅，成為流行語(yǔ)，也體現(xiàn)了當(dāng)時(shí)王健林的自信與野心。

然而，時(shí)過境遷，如今的大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)及其掌門人王健林，卻陷入了被巨額債務(wù)纏身的“大困境”。

從“小目標(biāo)”到“大困境”，王健林的商業(yè)軌跡，是中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展歷程中的一個(gè)縮影，也為高杠桿擴(kuò)張的企業(yè)家們敲響了警鐘。

（全文完）

【邱處機(jī)簡(jiǎn)介】

主理人來(lái)自福建龍巖，現(xiàn)在常駐北京。公眾號(hào)專注于撰寫商業(yè)牛人的成長(zhǎng)經(jīng)歷和認(rèn)知升級(jí)，讓我們一起向他們學(xué)習(xí)，不斷成長(zhǎng)，不斷進(jìn)化。

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