文軒指數 | 2025上半年中國上市保健食品企業活力排名

2025上半年，中國保健食品行業也很“卷”，線上市場以604.1億元銷售額、16.2%的同比增速彰顯賽道熱度，而上市企業財報卻透露出陣陣寒意。

巨頭營收下滑、明星企業凈利下跌、庫存周轉天數攀升已成為普遍現象。行業已告別普惠式增長的“好時代”，在監管升級與消費理念迭代的雙重驅動下，以“存量洗牌、增量減弱”為特征的行業變革正在上演。

依靠單一爆品或渠道紅利輕松獲利的時代已成為過去式。

對此，文軒指數推出2025上半年保健食品企業活力排名，活力是企業發展的必備條件，是創新和適應市場變化的內在能力，我們從多項數據維度評判，試圖探究保健食品行業的一些發展趨勢。

01

行業呈結構性增長

2025上半年，保健食品行業的核心特征是“結構性增長”，企業業績、細分品類、渠道上的分化也更為明顯。在文軒指數盤點的18家主要上市企業中，這些企業業績差距懸殊大，各家發展路徑和方向也不同。

整體看創新者溢價凸顯，技術所形成的護城河優勢也越來越明顯。

健合集團營收70.2億元，其全球化戰略成效顯著，亞洲新興市場收入激增71.7%，核心品牌Swisse的抗衰老品類增長20%，成功抓住了消費升級與市場外溢的紅利。

仙樂健康作為CDMO（合同研發生產組織）龍頭，營收20.42億元（+2.57%），其最大亮點在于對新渠道的精準把握，新消費渠道營收大增40%，其中私域流量貢獻了200%的驚人增長，同時海外收入占比提升至22%，展現了其對抗單一市場風險的能力。

更值得一提的是，上游原料商嘉必優，其營收3.07億元（+17.6%），凈利潤暴漲59.01%，毛利率高達49.68%。其成功關鍵在于全球首創微生物發酵法量產HMOs（母乳低聚糖）并獲得批準，以及將燕窩酸等成分成功切入化妝品領域，實現了技術跨界應用的價值兌現。

作為國內膳食營養補充劑行業非直銷領域的龍頭企業，湯臣倍健2025年上半年的業績備受關注。其二季度單季凈利潤實現71.4%的正增長，境外業務LSG增長13.46%，存貨周轉天數優化至90天。這表明其正在積極消化庫存、提升運營效率。

文軒指數了解到，上半年其推出27款新品的舉措，顯示出其正試圖通過加速產品迭代來重建增長動能。

湯臣倍健的案例是傳統龍頭行業劇變中尋找新增長的典范。其龐大的渠道基礎和品牌信譽仍是重要資產，下半年的關鍵在于能否將二季度的回暖勢頭轉化為可持續的增長模式，在“精準營養”的新戰場上找回領先地位。

相比之下，部分傳統巨頭則增長乏力。同仁堂旗下同仁堂科技營收37.39億元（-7.69%），凈利潤下滑21.01%，存貨周轉天數增至346天，產品迭代慢、渠道庫存壓力大。

而哈藥股份在完成GNC產品線布局后，營收81.25億元（-0.21%），凈利潤卻下滑24%，顯示出其在渠道優化和品牌活化上仍需破局。

從數據看上半年表現較“差”的葵花藥業其營收暴跌48.17%，凈利潤下滑83.28%，其大健康業務研發投入銳減56%，線上渠道占比僅18%，沒有追趕上行業的增長賽道。

02

大健康新藍海

心腦血管、骨骼與女性健康新機遇

從品類增長數據看，也呈現出三大特點。

心腦血管健康以37.4%的增速領跑全行業，直接受益于中國人口老齡化趨勢，成為行業增長的“新引擎”；骨骼健康與鈣制品以34.9%的增速緊隨其后，同樣是“銀發經濟”剛性需求的直接體現。

而女性健康品類增速達26.0%，消費訴求已從單一的“美容養顏”擴展至涵蓋經期、孕產、抗衰等在內的“全周期健康管理”，市場空間可觀。

當然渠道的變革持續深化，線上渠道16.2%的增長是行業整體增長的主要貢獻者。從傳統的電商平臺擴展至直播、私域等新消費渠道。仙樂健康私域200%的增長案例證明。

建立直接、高頻的用戶連接，已成為提升客群忠誠度和復購率、對抗公域流量成本攀升的關鍵策略，這并非保健行業個例，成規模的快消品均出現相同的趨勢。

03

行業洗牌加速

未來屬于“長期主義者”

展望行業明天，分化仍將持續，以精準化、科技化、全球化為核心的高質量競爭。

2025上半年，中國保健食品行業的結構性分化日益清晰，在專業化分工不斷深化的背景下，技術驅動型CDMO/ODM企業憑借其研發與制造的雙重優勢，持續擴大市場影響力。

以仙樂健康為例，其自主配方占比已達52%，不僅能夠為客戶提供一站式解決方案，也支撐其ODM業務毛利率維持在28%的較高水平。如湯臣倍健重研發，不斷開發新品，一直保持市場的敏銳度和活力。

細分功能型品類賽道已成為行業增長的關鍵引擎。抗衰老、女性健康、情緒健康、腸道微生態等垂直領域呈現藍海特征。

東阿阿膠布局男士滋補市場、同仁堂加速推進保健食品備案等舉措，均反映出企業通過精準卡位細分市場以建立競爭優勢的戰略意圖。顯然，基于扎實科研數據、精準響應特定人群健康需求的產品，將更具市場溢價能力。

基于當前國內保健食品行業的市場現狀，“新消費+全球化”成為企業突圍的重要出路。

雖然網絡電商化化已經不是新事物，但在不同特定的市場趨勢下企業需強化對直播、私域等新消費渠道的運營能力，提升用戶轉化與忠誠度。

對于當前國內保健食品企業而言，開拓東南亞、拉美等具有人口紅利和增長潛力的海外市場，有助于擴大市場。健合集團在亞洲市場的成功以及仙樂健康的海外業務拓展，證明了這一發展方向的可行性。

不過當前行業整體仍面臨多重挑戰。監管對產品功效宣傳提出更嚴格要求，傳統品類同質化競爭未見緩解，價格戰仍在一定程度上侵蝕行業利潤，如何構建堅實的消費者信任體系仍是長期課題。

中國保健食品行業的競爭已進入以“質量提升”為核心的新階段。企業成長取決于其長期戰略定力、技術積累與市場的敏銳度。唯有深耕核心技術與用戶價值，才能在行業新周期中確立競爭力。

（注：文中數據基于公開財報、文軒指數、行業研究報告等）

一、評測維度：1、企業基礎測評：企業營收、資金債務情況、產品研發投入、營銷支出、輿情指數、專利發明情況等數十項指標，通過科學加權分析，最終評選出“活力企業TOP10”榜單。2、榜單所有計算數據均進行加權處理。

二、為全面準確反映企業項目情況，歡迎企業提供自主數據。我們將以企業數據結合文軒指數數據庫數據及第三方整合數據加權處理呈現相對客觀的數據內容產品。

編者按：

“活力企業”榜單已連續發布多年，分別為中期和年度總結，針對文軒指數主要研究領域，我們將陸續推出光伏、酒業、茶飲、銀行等系列榜單，敬請關注。