“風光儲”單開一桌！“水牛”還能持續多久？哪些“明星”將持續引領市場？

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邊江|作者

秋水|編輯

價值線導讀

今日市場算是頂住了！

一方面得益于昨日暴跌AI算力股在勝宏科技的強力拉升下得到部分修復，一方面得益于反內卷消息刺激下低位風光儲的集體大爆發！滬深北三市普漲，超過4800家上漲！

上周末，價值線文章文末重點關注固態電池設備公司先導智能，本周漲幅51.51%，榮登500億元市值以上公司周漲幅冠軍。

這場被很多人稱為“科技水牛”的行情，主要受益于流動性寬松、科技新敘事、市場信心恢復。“水牛”行情能否持續，不僅取決于資金面，更需企業的絕對成長和未來業績相對應的估值。

市場中有哪些真正的“明星”，將在這輪行情中有持續優異的表現？本期價值線為投資者理了一下思路。

“風光儲”單開了一桌！

今日，先導智能再漲20%，本周以來上漲51%。先導智能、陽光電源等持續走強引爆了整個風光儲。“風光儲”可以說單開了一桌。至此，市場形成了AI、“風光儲”一高、一低兩大超級強主線。

回顧固態電池近期相關消息面：

9月4日，先導智能在互動平臺表示，在固態電池領域，公司作為擁有完全自主知識產權的全固態電池整線解決方案服務商，已成功打通全固態電池量產的全線工藝環節。

9月3日，億緯鋰能表示，公司固態電池研究院成都量產基地已揭牌，“龍泉二號”全固態電池成功下線，“龍泉二號”為10Ah全固態電池，能量密度高達300Wh/kg、體積能量密度為700Wh/L，主要面向人形機器人、低空飛行器以及AI等高端裝備應用領域。

除了固態電池，光伏、風電、儲能等新能源方向今天集體爆發。

光伏逆變器龍頭陽光電源大漲超16%，創歷史新高，最新市值2805億元。此外，隆基綠能漲4%，通威股份漲6%，大全能源漲8%，德業股份漲停，晶盛機電漲超18%，金風科技、大金重工漲停。

儲能：市場原先預期高增長難以為繼，實際上國內需求穩定，海外需求依然高增長。

國內儲能，1-7月中標54GW/202GWh，容量同比+146%，其中獨立儲能中標120.4GWh，同比+229%；海外儲能，上半年中國儲能企業新增海外訂單163GWh，同比暴漲246%，目前儲能電芯訂單排到了10月。

其實，龍頭陽光電源早就開始悄悄走強了。

光伏：市場對反內卷政策落地預期和需求預期雙雙降低，但四季度反內卷政策端和需求端均可能超預期。

“水牛”還能持續多久？

“水牛”還能持續多久？申萬宏源昨晚在市場大跌后發布的一篇策略研究報告值得一讀，主要觀點如下：

保持樂觀，理解行情縱深。

1、隨著時間的推移，高景氣方向會不斷增加。中游制造供需格局改善的起點大概率在2026年中前后。科技新興產業一二級市場聯動行情，剛剛觸底回升，后續還有較大擴散空間。A股中游制造2025年二季報，已經體現出了，供需格局弱化，規模效應收縮對企業盈利的影響減弱。而海外高盈利、耐用消費刺激政策的拉動效果、行業競爭秩序內生優化對企業盈利的積極影響開始顯現。2025年中游制造盈利改善的驅動力，還處于混沌期，而2026年改善線索將更加清晰。

預計2026年全A兩非可能迎來過去5年第一次盈利能力有效反彈和第一次歸母凈利潤兩位數增長。基于基本面結構性改善的機會可能不斷增加，這是后續行情縱深的核心來源。

2、隨著時間的推移，居民增配權益的通道會更加順暢。2020-21年發行的公募產品，平均凈值已接近水位線。現在還不是增量資金正循環，但再演繹一輪結構性行情，公募擺脫歷史包袱，將有望進入新一輪加速發展期。短期寬基指數普遍調整，但依然有將近一半股票在上漲，市場依然維持了一定的賺錢效應，這有利于機構累積凈值回報。這意味著，后續的新增景氣方向，行情的向上彈性會更好。

不必把所有對牛市的期待，都映射在眼前的景氣方向上。市場慢下來，是能夠等來景氣線索增加+行情彈性進一步提升的，這是行情能夠行穩致遠的基礎。

中期市場觀點不變：時間已經是全面牛市的朋友，隨著時間的推移，新景氣線索可能不斷增加，而演繹成高彈性行情的條件也會越來越好。短期調整兌現后，至少能夠維持有機會的震蕩市。歲末年初行情展望的下限是“復制”6月下旬以來A股上漲的結構特征：少數景氣方向做動量+ 26年拐點方向輪漲補漲+主題投資活躍。維持25Q4指數中樞高于25Q3，2026年會更好的判斷。

結構選擇上，繼續提示，后續潛在的主線結構主要是國內科技進步+先進制造反內卷。這兩個方向潛在回報高，現階段仍需等待關鍵催化。

此外，有市場人士稱：牛市走完需要等三個信號。

1、政策方向變了——不再出臺政策刺激市場，反而開始降溫、收緊、打壓了。

2、市場情緒熱變成瘋狂——90%以上炒股都賺了錢，甚至閉著眼買都能贏。

3、股票泡沫非常明顯——市面上根本找不到估值低、性價比高的股票，全是貴的。

目前看，這三個信號還都沒有出現。昨天市場有個小作文，說要抑制股市投機，包括嚴查信貸資金入市等.應該是是假的，或者過度反應了。前兩天村里還表態，要持續鞏固資本市場回穩向好勢頭。上面要的是慢牛，不要瘋牛。

哪些“明星”會持續引領市場？

這場被很多人稱為“水牛”的行情，主要受益于政策催化、流動性寬松以及市場信心恢復。“水牛”行情能否持續，不僅取決于資金面，更需要實實在在的業績支撐和合理的估值水平。

市場中真正的“明星”，將是那些能夠穿越周期、具備真正成長性的行業和公司。

1、以風光儲為首的反內卷

“風光儲”爆發邏輯第一部分已詳細敘述。公司上繼續關注陽光電源、億緯鋰能等前排優質公司。

2、固態電池

固態電池是能源革命的下一站。目前固態電池正處于“半固態先行、全固態蓄力” 的歷史拐點。其核心優勢在于安全性高（固態電解質阻斷了易燃風險）、能量密度高（可達500Wh/kg以上，是液態電池的2倍）。

公司上關注設備廠商：先導智能（實現全固態電池整線設備交付）；材料企業：天賜材料（硫化物電解質進入百公斤級供樣階段）、上海洗霸（跨界布局固態電解質）、；電芯巨頭：寧德時代（布局固態電解質研發生產基地）、國軒高科（第一代全固態“金石電池”能量密度達350Wh/kg）。

3、AI

AI算力硬件方面，當前寒武紀、易中天等漲幅已經很高，總體風險大于機會。關注估值相對合理、技術領先的勝宏科技。勝宏科技可能會成為接下來一段時間的市場龍頭。勝宏大漲，跟風者小漲；勝宏小漲，跟風者不漲；勝宏不漲，跟風者下跌。

AI應向方向:耐心等待現象級產品的出現。

4、創新藥

趨勢上，年初至今，國產創新藥上市公司股票已持續上漲，香港創新藥ETF年內已翻倍。周五再次上漲5.3%。市場資深人士認為，其龍頭公司未來仍有較大空間。

2025至今國產創新藥達成對外授權 83 項（+57%yoy，24 年全年 92 項），涉及總金額 845.31 億美元（+185%yoy，24 年全年 488.13 億美元）、首付款 43.21億美元（+165%yoy，24 年全年 40.47 億美元）；方向上，除引領熱潮的腫瘤雙抗外，自免、腫瘤 ADC、代謝等國產創新藥出海有望百花齊放；熱門公司上，繼續關注百濟神州、中國生物制藥、信達生物等。

5、券商

券商是資本市場繁榮的直接受益者。目前，券商板塊的估值仍處于歷史中低水平，主動偏股基金持有的券商股倉位比例僅為0.64%，存在較大的配置空間。公司關注研究能力強、投資能力強、機構客戶資金實力強的券商以及互聯網券商。

附件1

本周分段市值漲幅排行榜

價值線上周末文章重點提到固態電池設備公司先導智能，本周漲幅51.51%，榮登500億元市值以上公司周漲幅第一名。

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

附件2

高盛：中國“水”牛市將繼續向上！升滬深300指數目標至4900

高盛在9月4日的《市場洞察》中對中國市場進行了點評。高盛表示，中國股市仍有上漲空間，并相應上調目標點位 。

中國股票策略：為何流動性驅動的反彈仍有發展空間？

中國股市在盛夏突破盤整格局后，過去兩周表現強勁：8 月以來，A 股大盤股和小盤股分別上漲 8% 和 10%；港股在過去 5 個交易日中，有 2 個交易日創下年初至今乃至 4 年以來的新高。盡管宏觀經濟統計數據顯示出周期性疲軟跡象，且市場對企業利潤的一致預期調整逐漸趨于平緩，但反彈行情仍如期而至，這也引發了投資者對 “流動性驅動型反彈持續性” 的擔憂。

高盛策略研究團隊認為，此輪由流動性驅動的牛市行情仍有進一步延續的空間。這一判斷主要基于以下幾點：

首先，當前中國股市估值水平仍處于歷史中位數區間（參考 MSCI 中國指數）；

其次，企業利潤增速仍保持在較高的個位數水平（從半年報來看，不少公司業績高于預期）；

再者，A 股市場散戶投資者的風險偏好仍處于中位數水平附近（從新增開戶數也可看出，當前開戶數量少于去年 10 月及此前牛市時期）；

最后，潛在的居民儲蓄 “搬家” 與資產再平衡過程，將為股市帶來持續的資金凈流入。

基于以上幾點，高盛認為，盡管近期市場面臨一定的利潤承接壓力，但整體上升趨勢仍將延續。

維持對中國離岸股市（港股、美國存托憑證 ADR）及 A 股的“超配”建議，預計 MSCI 中國指數在 12 個月內將上漲 10%，目標點位至 90 點；滬深 300（CSI 300）指數在 12 個月內將上漲 12%，目標點位至 4900 點。

需要警惕的關鍵風險包括：市場流動性突然收緊、監管政策超預期沖擊以及宏觀經濟政策效果不及預期 —— 從歷史經驗來看，這些因素往往會破壞大多數由流動性驅動的股市上漲行情。