26億救命錢到賬 金科借城市更新熱潮鳳凰涅槃？

負債1800億元的知名房企，金科地產集團股份有限公司（*ST金科，000656）如有神助，不僅重整方案獲得了法院通過，7月10日又收到了相關方的全部重整投資款26億元。

這將是一個里程碑式的事件。

這家曾負債超1800億、連續三年虧損超500億的“渝派房企”，用一場歷時近一年的司法重整，上演了一場教科書級別的“絕地求生”。上海易居房地產研究院副院長嚴躍進認為，該事件意味著資金已全部解決，標志著重整進入到一個關鍵階段。從這個角度看，當前已經屬于重組成功的階段，因為解決了最核心的即資金問題。

在一位房地產資深媒體人看來，金科有救了，但是能否活得好，還要看市場能否向好和房地產救市政策能否真正到位。而且各地的爛尾樓接下來也是有希望盤活了。

金科的重整恰逢新一輪城市工作會議召開之際，樓市是否會重新上演2015年的熱潮，金科股份能否搭上新時代的列車，鳳凰涅槃？

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7月9日晚間，金科股份發布關于收到重整投資人全部重整投資款公告。公告稱，公司管理人賬戶已收到全體重整投資人按照《重整投資協議》約定支付的全部重整投資款，共計26.28億元。其中，上海品器聯合體、中國長城資產管理股份有限公司、四川發展證券投資基金管理有限公司(代表“川發產業互動私募證券投資基金”)等三家產業投資人應支付7.56億元，深圳市前海久銀投資基金管理有限公司、天津啟重圣源企業管理合伙企業(有限合伙)、深圳市信庭五號投資合伙企業(有限合伙)等25家財務投資人應支付18.72億元。

截至本公告披露日，上述重整產業投資人及重整財務投資人應當支付的全部合計26.28億元重整投資款已全部到賬。

公告表示，重整投資款支付是重整計劃執行的核心工作之一。全部重整投資款的按時支付為保障債權人利益提供堅實基礎，有助于提升公司持續經營能力。公司將有序推進包括信托計劃設立、償債資源兌付、股份轉增登記等事宜，切實做好各項與債權人、投資人及中小股東利益息息相關的各項重整計劃執行工作。

后續，公司將在法院及管理人的監督及重整投資人的帶領下，加快推動新業務發展和戰略轉型升級，持續做好各項經營工作，著力提升債權清償率和持續經營能力，回報投資者及債權人的信任和支持。

嚴躍進認為,此次資金到賬后，其還要做一個掃尾工作。此類工作包括：完成股票轉增并預留至管理人證券賬戶、清償職工及普通債權人現金債權、支付或預留破產費用、簽署破產服務信托的信托合同等。而此類工作若是完成，那就可以輕裝上陣積極轉型。

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對于金科股份來說，資金到位后，雖然為金科股份接下來重整掃平了障礙，但后續還有很多工作要做。

首先是金科股份接下來走什么道路的問題。

如果還是走高負債、高標桿開發模式的老路，對于有著1800億負債，只收到26億元重整資金的金科股份來說，無疑是杯水車薪。

所以，新金科的定位將是“以科技創新和運營管理為核心能力的不動產綜合運營商，以運營與管理作為核心業務，通過專業化的管理團隊和先進的數字化管理工具，提升銷售類項目的去化速度和成交價格，提升運營類公寓、寫字樓、商業綜合體和產業園區的租金收益和運營效率，實現高坪效運營和資產增值；同時借助并購基金、不動產投資信托基金等資本工具，獲取優質低成本的項目儲備，并利用全價值鏈服務提高資產運營效率，進一步擴大公司的利潤空間和市場覆蓋面。

這樣的定位，有利于金科股份輕裝上陣，同時也有利于發揮上海品器聯合體、長城資產、川投公司的優勢。三家產業投資人在產業優勢、資源整合及管理能力上又各有側重，會通過多維協同賦能新金科的轉型升級。

上海品器聯合體的核心團隊在中國房地產、金融、資本市場各個領域深耕超過三十年，近十年在持續對房地產行業轉型路徑和創新發展模式進行探索和嘗試。

長城資產方面：一是將借助自身在不良資產領域的資源和專業優勢，為新金科提供房地產風險資產化解和價值提升專業化服務，推動符合條件且雙方認可的項目公司的運營盤活和價值提升。二是新金科也將配合長城資產梳理其房地產類的存量項目，尋求不良資產盤活、代建代管等合作機會，助力新金科在特殊資產領域形成較強的市場影響力和差異化的競爭能力。

川投公司方面：新金科新戰略將與成渝一體化的戰略方向相契合，成都、重慶是西南片區業務布局的重點；雙方將在戰略、業務、管理等多個層面進行深入溝通和協作，川投公司將利用自身專業優勢，通過股權投資、項目合作、金融市場與資本運作以及產業協同與創新發展等方式實現與金科股份的業務協同。

嚴躍進認為，從行業角度看，金科重組成功案誕生于2025年的下半年，也說明全國房企債務風險正進入到一個新階段，即風險逐漸出清、企業有脫胎換骨之機遇。

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對于金科股份來說，根據計劃金科將以大約52.94億股為基礎進行轉增，按照每10股轉增10股的比例，共轉增52.94億股。

那么如果轉增實施后，對于*ST金科來說，股價就會打對折，如果以7月14日，*ST金科的1.47元收盤價打對折，*ST金科的股價將會低于1元。以股市新規，20個交易股市收盤價低于1元就會觸發退市條款。

因而對于產業投資人和財務投資人來說，要么有信心能夠將*ST金科的股價推高至2元以上，要么就會掉入自己挖好的大坑中。

或許，對于產業投資人和財務投資人，他們有信心能夠讓*ST金科擺脫退市的困境。

與此同時，金科股份的債務的處置，也說明我國在房地產金融風險化解方面取得了積極的成績，也為房地產業務穩定和健康發展提供了非常好的基礎。

傳說中的中央城市工作會議，7月14日-15日也如期在北京召開，會議首次提出韌性這個目標。這也說明，房企要在市場有韌性。

這次城市工作會議也明確提出，穩步推進城中村和危舊房改造。新一輪城市更新，將是房地產行業新一輪增長的新引擎。2015年那場席卷全國的棚改熱潮帶來三四城市房地產市場的顯著升溫。時隔時年之后，新一輪城市更新熱潮下，金科股份能否搭上時代的列車再次崛起，讓人拭目以待。

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