75.62億美元！龍光的境外債重組傳來新進展

2025年第一家傳來重組好消息的房企出現(xiàn)了。

1月6日，龍光集團披露公告稱，公司已就有關境外債務的整體重組方案條款與若干境外債權人達成一致，呼吁其他債權人加入整體債權人支持協(xié)議，以盡快實施整體重組方案。

截至公告日，龍光境外債務總額的未償還本金總額約80.38億美元，其中本次重組方案涉及總額約為75.62億美元，剩余的4.76億美元額外境外債務擬通過雙邊協(xié)議或其他方式實施。

龍光方面稱，整體重組方案旨在減輕公司負擔、恢復公司資本結構、促進公司內部生產及營運的正常運轉，從而釋放其資產的潛在價值，有利于保護相關方。

龍光凱玥（吳典攝）

根據(jù)公告，整體重組方案將涉及（其中包括）注銷境外債務，在滿足前提條件的情況下，以換取各境外債權人有權選擇以下四個選項中的一個或多個選項。

第一個選項是現(xiàn)金支付。每100美元的境外債務本金額將兌換15美元現(xiàn)金（已免除所有應計利息），該選項兌換的境外債務本金上限是7.87億美元。

第二是短期票據(jù)與強制可轉債的組合，每100美元的境外債務本金額，兌換本金額相當于40美元的短期票據(jù)及本金額相當于4美元的強制可轉債組合。這部分對應的境外債務本金上限額度應為30億美元。

其中，短期票據(jù)期限為五年，本金總額的1%將于短期票據(jù)發(fā)行日期按面值（不計息）以現(xiàn)金強制贖回，并自第三年開始償還剩余本金。

且短期票據(jù)將按年利率2%計息。利息支付方式是：首兩年由公司選擇按年利率0.25%以現(xiàn)金支付及按年利率1.75%以現(xiàn)金或實物支付，第三年公司可選擇按2%或不少于0.25%的年利率以現(xiàn)金付息，最高年利率為1.75%的現(xiàn)金利息推遲到第四年年底付息，而第四年及第五年，則按2%的年利率以現(xiàn)金付息。

若龍光選擇將第三年的部分應付現(xiàn)金利息推遲至第四年年底，公司亦可將第三年的本金攤銷推遲到第四年。如果發(fā)生這種情況，第三年的本金攤銷將在第四年與第四年的本金攤銷一并支付。

至于該項中的強制可轉債將與第三項的強制可轉債以單一債務工具發(fā)行，每100美元的境外債務本金額將轉換為強制可轉債（第三項強制可轉債），對應轉換的境外債務本金額上限是31.5億美元。

具體方案是，強制可轉債的期限為兩年并將以轉股價6港元╱股轉換為股份，于強制可轉債發(fā)行日期將強制可轉債本金額（于強制可轉債發(fā)行日期）的33%轉換為股份；于強制可轉債發(fā)行日期起計6個月、12個月或18個月之日，由強制可轉債持有人選擇進一步將部分強制可轉債本金額轉換為股份（須滿足對應的前提條件），直至到期日將所有強制可轉債的未償還本金額轉換為股份。

強制可轉債持有人亦有權在發(fā)生違約事件時，將其所持有的強制可轉債本金額轉換為股份。

第四項是長期票據(jù)，每100美元的境外債務本金額將兌換為100美元的長期票據(jù)。長期票據(jù)期限為十年，自第六年開始攤銷本金，利率為1%，首五年按公司選擇，全部利息可以現(xiàn)金或實物支付，第六年開始全額現(xiàn)金付息。

根據(jù)該選項，兌換為長期票據(jù)的境外債務本金額應為6.25億美元，但其上限取決于條款中額外境外債務重組是否納入。這些長期票據(jù)也將與短期票據(jù)一同通過增信安排進行。

重組方案的出爐無疑是一個積極信號。

在業(yè)內看來，基于目前的行業(yè)現(xiàn)狀，境外債權人對房企的債務重組想法已經(jīng)發(fā)生重大變化，債權人的預期逐步回歸現(xiàn)實。只要房企債務重組方案有誠意，拿出能夠拿出的資源，公平公正對待，債權人通常都會給予支持，所以大多數(shù)債權人要求龍光盡快推出方案，相較于方案本身，他們其實對債務重組完成的時間更加關心。

亦有接近龍光方面的人士向記者表示，目前龍光已收到了很多債權人的建議及要求，希望盡快完成重組，公司考慮并接納廣大債權人的利益訴求，在溝通過程中，已有很多債權人明確表示支持龍光債務重組方案。

一名分析人士指出，得益于其擁有頗為優(yōu)質的境外資產和現(xiàn)金資源，龍光境外償債資源包含現(xiàn)金、境外項目和股票等，是已公告重組方案的同行中境外資源價值較高的房企，償付資源確定性高。

孫婉秋 攝

而此前8月，龍光香港鴨脷洲項目已完成再融資，為項目順利銷售打下穩(wěn)固基礎，也將為龍光整體重組方案的可實現(xiàn)性提供可靠保障。

2024年以來，房地產市場依舊筑底徘徊，銷售低迷，資產貶值也仍在繼續(xù)，這在一定程度上加大了房企的經(jīng)營壓力，尤其是出險房企。

過去一年，龍光的經(jīng)營重心轉向化債和保交付，加快銷售回款、縮減運營開支，全年共計完成交付2.8萬套。根據(jù)第三方咨詢機構克而瑞數(shù)據(jù)，2024年，龍光實現(xiàn)全口徑銷售額84.3億元。

記者吳典

編輯 孫婉秋