匯率下跌 對(duì)中國(guó)股市有多大影響

不出意外，今天美元指數(shù)又創(chuàng)新高了。截止我寫文章時(shí)美元指數(shù)收110.89點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2003年1月以來(lái)最高紀(jì)錄。導(dǎo)致美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲的一個(gè)原因是在美國(guó)通脹高企的大環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅加息，引發(fā)了大量美元回流美國(guó)推動(dòng)了今年美元指數(shù)上漲。

當(dāng)然，美元指數(shù)這么強(qiáng)，并不完全因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)，主要還是因?yàn)槠渌鼑?guó)家太弱雞了——我們知道是通過(guò)計(jì)算美元兌6種貨幣的加權(quán)匯率而得出的，這六種貨幣及其權(quán)重分別為：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。

不難看出，歐元和日元兌美元的匯率波動(dòng)對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)的影響最大。而今年的能源危機(jī)導(dǎo)致糧食和能源對(duì)外依存度極大的歐盟和日本的經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，所以他們的貨幣也相應(yīng)跳水，對(duì)比之下就覺(jué)得美元更強(qiáng)了。

所以，我們可以做一個(gè)初步的總結(jié)，決定美元指數(shù)的不完全美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身，而是美國(guó)較非美的經(jīng)濟(jì)增速差。即如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不需要比其它經(jīng)濟(jì)體好，只要不比它們差，那美元指數(shù)就會(huì)繼續(xù)上升。如果在疫情和通脹的夾擊之下，全球衰退愈演愈烈，美元或仍有大步向上的驅(qū)動(dòng)

從目前的情況來(lái)看，美國(guó)加息的步伐不會(huì)停止、歐盟和日本的能源危機(jī)也遲遲看不到結(jié)束，從這種情況來(lái)看的話，美元指數(shù)有可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

當(dāng)然大家更關(guān)心的是美元走強(qiáng)對(duì)我們的影響，雖然同其他非美元主要貨幣相比，人民幣的表現(xiàn)還很強(qiáng)勢(shì)，但這兩天人民幣對(duì)美元匯率再度貶破“7”的整數(shù)關(guān)口，有人將股市表現(xiàn)不佳歸結(jié)于匯率表現(xiàn)疲軟。為了驗(yàn)證這種說(shuō)法，我直接將人民幣走勢(shì)和股市表現(xiàn)放在一張圖上：

從圖上我們可以清晰的看出，人民幣匯率走勢(shì)和股市關(guān)系不大，比如2005年到2008年人民幣升值時(shí)股市是一路上漲，但2008年升值時(shí)股市該怎么跌還是怎么跌，2011年初到2012年底人民幣一繼續(xù)升值，但是股市就是陰線了3年。反過(guò)來(lái)，2018年跌到2020年初人民幣是貶值的，但是并沒(méi)有影響到股市上漲。所以，這些強(qiáng)行把股市的走勢(shì)和匯率趨勢(shì)相關(guān)聯(lián)，并得出美元繼續(xù)上漲所以A股必跌未必是正確的。

但是，如果非要說(shuō)有關(guān)聯(lián)的話，最近的股市下跌，更多的是各地疫情反彈導(dǎo)致大面積封城，大家對(duì)3季度的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利產(chǎn)生了悲觀預(yù)期。但是，現(xiàn)在疫情已經(jīng)有控制住的跡象，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能又一次開始緩慢復(fù)蘇。而美國(guó)在不斷提高的利率下，最終有可能走向衰退。所以，隨著中國(guó)各地陸續(xù)復(fù)工，中國(guó)股市和人民幣匯率都可能反彈。