上市以來最差業(yè)績，140億LED巨頭虧超11億

海外市場疲軟與渠道轉(zhuǎn)型承壓的雙重夾擊下，木林森正經(jīng)歷其上市以來最嚴(yán)峻的考驗。

2025年預(yù)虧超11億

雖然木林森2025前三個季度交出的業(yè)績成績單不佳，但讓眾多投資者沒有想到的是，其2025第四季度以及全年的凈利潤數(shù)據(jù)出現(xiàn)了斷崖式的下跌。

1月27日，木林森發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告。預(yù)計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤-15億元至-11億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，這將是其2015年上市以來的首次年度虧損。

關(guān)于業(yè)績變動原因，木林森指出，受歐洲市場需求疲軟、訂單下滑的外部影響；同時，為應(yīng)對未來全球照明市場的激烈競爭，公司加快渠道轉(zhuǎn)型進(jìn)程，該舉措導(dǎo)致運(yùn)營成本有所上升，由于市場導(dǎo)入需要一定時期，目前業(yè)績貢獻(xiàn)仍存在不確定性;公司基于謹(jǐn)慎性原則，對商譽(yù)等相關(guān)資產(chǎn)計提了減值準(zhǔn)備。

此外，受行業(yè)供需格局變化及產(chǎn)品價格波動等因素影響，毛利有所下降，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品調(diào)整與升級，已針對相關(guān)庫存及資產(chǎn)進(jìn)行減值測試。

9億元加碼上游產(chǎn)業(yè)鏈

業(yè)績深陷泥潭的背景下，木林森的另一則關(guān)于成功競購普瑞光電股權(quán)的公告，則吸引了更多投資者的目光。

根據(jù)公告，木林森及其子公司LEDVANCE GmbH已成功競得無錫國聯(lián)實業(yè)投資集團(tuán)有限公司和無錫國聯(lián)產(chǎn)業(yè)升級投資中心（有限合伙）掛牌出售的普瑞光電34.7849%股權(quán)，最終交易價格為掛牌價9億元。

此次交易完成后，木林森及LEDVANCE將合計持有普瑞光電67.894%的股權(quán)，普瑞光電將成為其控股子公司，并納入合并報表范圍。

對于此次收購的戰(zhàn)略意圖，木林森坦言：“旨在實現(xiàn)木林森自主掌握LED芯片設(shè)計與制造環(huán)節(jié)，打造LED芯片到封裝、照明應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，構(gòu)建自主可控的全球化供應(yīng)鏈體系。”

其實木林森這些年一直不斷增加對于普瑞光電的投資，而最早的投資還要追溯到其上市的時候。2015年9月，已經(jīng)成功上市的木林森以自有資金1.8億元投資參股普瑞光電，并通過增資擴(kuò)股的方式獲取普瑞光電10.91%的股權(quán)。2025年7月，木林森又通過子公司收購普瑞光電近19%股份。

據(jù)查，普瑞光電成立于2011年4月18日，注冊資本3億元。主要產(chǎn)品涵蓋LED外延芯片、封裝（SMD、COB）、熒光粉、功率器件、照明模組等產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。作為全球領(lǐng)先的LED芯片和燈珠供應(yīng)商，普瑞光電擁有國際領(lǐng)先的倒裝芯片技術(shù)和大功率COB封裝技術(shù)。

不過，從短期來看普瑞光電對于木林森來說并不能起到翻轉(zhuǎn)業(yè)績的作用。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，普瑞光電雖然營收可達(dá)15.8億元，但實現(xiàn)凈利潤僅為4276.93萬元，這對于2025年至少虧損11億元的木林森來說，顯然是杯水車薪。

在LED行業(yè)競爭日益白熱化的今天，木林森此次加碼上游產(chǎn)業(yè)鏈的豪賭，是否能否遏制業(yè)績下滑態(tài)勢，還要等待時間的檢驗。

LED全產(chǎn)業(yè)鏈漲價

據(jù)愛集微報道，中國LED行業(yè)正經(jīng)歷一輪覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的深刻價格調(diào)整。從上游芯片、中游封裝到下游終端應(yīng)用，數(shù)十家企業(yè)相繼發(fā)布調(diào)價通知。從時間脈絡(luò)看，封裝環(huán)節(jié)率先啟動，木林森、晶臺光電等企業(yè)早在2025年8月已陸續(xù)調(diào)價；到12月，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)全面跟進(jìn)，形成“中游先行、上下游聯(lián)動”的整體格局。

這輪漲價并非短期市場波動所致，而是原材料價格持續(xù)攀升、行業(yè)長期低價競爭與政策引導(dǎo)規(guī)范共同作用下的結(jié)構(gòu)性變革。本輪漲價實現(xiàn)了“全品類、全環(huán)節(jié)”的價格聯(lián)動。

此次LED行業(yè)大規(guī)模漲價，表面是原材料價格傳導(dǎo)帶來的成本壓力，實則折射出行業(yè)長期低價競爭所積累的結(jié)構(gòu)性矛盾，以及在政策引導(dǎo)下走向生態(tài)重構(gòu)的深層變革。

過去四年，LED產(chǎn)品均價累計下降30%-40%，跌幅遠(yuǎn)超同期原材料漲幅，行業(yè)利潤空間被持續(xù)壓縮。2025年以來，金、銀、銅等核心材料價格大幅上漲，進(jìn)一步侵蝕企業(yè)盈利，使部分廠商陷入“生產(chǎn)即虧損”的困境。在此背景下，調(diào)價已成為企業(yè)維系經(jīng)營、保障現(xiàn)金流的關(guān)鍵舉措。