貴州茅臺首次業績雙下滑 與董事長陳華無關 他去年10月才上任

?運營商財經網 周穎/文

近日，貴州茅臺披露2025年業績情況，公司出現自2001年上市以來首次營收、利潤雙雙下降的情況。

據貴州茅臺發布的2025年年報，公司2025年實現營業收入1720.54億元，同比下滑1.21%，歸母凈利潤相較于上年同期的862.3億元，也同樣下降4.58%至823.20億元。

值得一提的是，貴州茅臺自2001年登陸A股后，公司一直保持增長趨勢，這也意味著，此次交出的“負增長”成績單，屬上市以來首次。而貴州茅臺在2025年前三季度還保持著營利雙增的趨勢，也就是說，此次業績下滑的主因或出在第四季度。

從產品來看，茅臺酒系列2025年實現營收1465.0億元，同比增長0.39%，銷量約4.68萬噸，同比增加0.73%，毛利率微降至93.53%，仍為公司業績的壓艙石。而茅臺醬香系列酒營收222.75億元，同比下滑9.77%，毛利率也同比下降3.76個百分點至76.11%，拖累整體業績。

此外，2025年，茅臺批發代理渠道實現收入842.32億元，同比減少12.05%，直銷渠道營收845.43億元，同比增長12.96%，首次超越批發代理模式。但值得注意的是，作為直銷核心的“i茅臺”數字營銷平臺，2025年收入卻同比下降34.92%至130.31億元。

作為白酒行業的標桿，貴州茅臺此次業績下滑，或正式宣告白酒行業深度調整周期全面到來，而從整體行業目前情況來看，這份成績單依然是一支獨秀，如洋河股份2025年歸母凈利潤預計同比大幅下降62.18%至683.0%，口子窖預計同比下降50%到60%，茅臺仍牢牢占據行業第一的位置。

運營商財經網總編康釗表示，自陳華上任茅臺集團董事長以來，市場化改革一直是茅臺的重點工作，并持續加大對直營模式的投入，相信茅臺未來的表示值得期待。

（責任編輯：周穎）

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