市值暴增2200億！又一AI巨頭橫空出世

在AI產(chǎn)業(yè)鏈轟轟烈烈的擴產(chǎn)浪潮中，光模塊、PCB是大資金關注的重點領域。

自2025年以來，光模塊、PCB領域已經(jīng)誕生多只10倍大牛股。

東山精密，橫空出世

最近，又有一家既做光模塊又做PCB的公司股價連續(xù)大漲，不斷創(chuàng)出歷史新高，市值超過2700億元，碾壓“PCB一哥”勝宏科技，它就是東山精密。

東山精密，位于電子產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)蘇州，前身是上世紀80年代成立的蘇州東山鎮(zhèn)小型鈑金和沖壓工廠。2010年4月9日在深交所上市，公司實際控制人是“袁氏父子”——袁富根（父親）、袁永峰（長子）、袁永剛（次子），三人合計持股比例33.25%，牢牢掌控著這家兩千多億市值的精密制造龍頭企業(yè)。

（東山精密股權(quán)結(jié)構(gòu)圖）

袁富根，1951年出生，是東山精密創(chuàng)始人，作為家族長輩，已退居幕后，不再參與公司日常經(jīng)營管理，但仍是公司重要的戰(zhàn)略決策者和精神領袖。

袁永峰，1977年3月出生，是東山精密總經(jīng)理、董事，主要負責公司日常運營與生產(chǎn)管理，是公司業(yè)務執(zhí)行層面的核心人物。

袁永剛，1979年10月出生，是東山精密董事長，作為公司戰(zhàn)略規(guī)劃與資本運作的主導者，負責公司整體發(fā)展方向和重大并購決策。

此外，袁永剛及其妻子王文娟還實際控制創(chuàng)業(yè)板公司藍盾光電，滬市主板公司安孚科技。

安孚科技就是大名鼎鼎的南孚電池生產(chǎn)商，其前身是安徽安德利百貨股份有限公司，在袁永剛?cè)〉每刂茩?quán)并注入南孚電池資產(chǎn)后，于2022年更名為安徽安孚電池科技股份有限公司。截至2025年三季度末，袁永剛夫婦合計控制安孚科技30.32%的股份。

收購索爾思光電，拿下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

現(xiàn)在來看，運作安孚科技并不是袁永剛最牛的資本運作，他主導公司收購索爾思光電，一舉奠定了今年股價大漲的基礎。

索爾思光電成立于2010年，是主營光通信的企業(yè)，具備光芯片設計、制造、封裝的垂直一體化能力。索爾思也是國內(nèi)為數(shù)不多具備50G、100G EML等高速率光芯片自主設計制造能力的企業(yè)，其生產(chǎn)的高速光模塊基本搭載自產(chǎn)光芯片，光芯片自供率超90%。

索爾思光電產(chǎn)品覆蓋10G到800G及以上速率光模塊，廣泛應用于數(shù)據(jù)中心、電信網(wǎng)絡、5G通信等領域。其400G和800G產(chǎn)品已批量交付，并具備1.6T光模塊的垂直整合能力。2024年，公司400G高速光模塊出貨量達到全球第四，2025年第一季度躍升為全球第三。

索爾思光電的產(chǎn)品已進入Meta、英偉達等全球頭部云廠商供應鏈，成為其核心供應商。從客戶分布來看，索爾思的海外收入占比超過90%。

業(yè)績方面，2024年索爾思營收29.32億元，凈利潤4.05億元；2025年一季度營收9.75億元，凈利潤1.57億元。2025年上半年，索爾思營收增速達109%，凈利潤增速高達823%，毛利率約27%，遠高于東山精密同期的13.59%。

眾所周知，過去一年，A股光通信領域誕生了諸多超級大牛股，尤其是主要客戶是北美云廠商那幾家頭部光模塊公司，因為毛利率更高，所以股價漲得更猛。

東山精密原有主業(yè)以消費電子和新能源汽車為核心，是全球FPC（柔性線路板）排名第二、PCB整體排名第三的電子制造企業(yè)，但在傳統(tǒng)業(yè)務上面臨明顯增長瓶頸。

2023年，東山精密凈利潤19.65億元，同比下降17.05%；2024年凈利潤10.86億元，同比下降44.74%。

進入2025年之后，AI硬件賽道出現(xiàn)爆發(fā)式增長，原來做消費電子代工的工業(yè)富聯(lián)因為給英偉達做AI服務器，股價暴漲數(shù)倍。東山精密看到行業(yè)發(fā)展趨勢，為突破公司發(fā)展瓶頸，構(gòu)建第二增長曲線，決定進軍光通信領域，收購索爾思光電。

2025年6月14日，東山精密公司正式發(fā)布公告，擬通過全資子公司超毅集團（香港）有限公司收購索爾思光電100%股份，同時認購其可轉(zhuǎn)債，總投資金額不超過59.35億元人民幣。

索爾思光電2024年12月31日股東全部權(quán)益評估值為45.6億元人民幣，東山精密以59.35億元收購，看似是溢價收購，但索爾思光電基本面優(yōu)質(zhì)，因此被很多人視為是顯著低于行業(yè)平均水平的收購。

6月24日，東山精密進一步明確收購細節(jié)，強調(diào)目標是拓展光通信領域業(yè)務布局。

7月1日，東山精密在投資者調(diào)研活動中表示，目標在2025年三季度內(nèi)完成對索爾思光電的交割。

9月30日，東山精密完成對索爾思光電的收購。

10月，索爾思光電正式納入東山精密合并報表范圍。

就此，A股光通信領域有了東山精密一席之地。

一季度業(yè)績暴增，股價連續(xù)漲停

2025年全年，東山精密股價大漲190%，但營業(yè)收入401.25億元，同比僅增長9.12%；歸母凈利潤13.29億元，同比僅增長22.43%；扣非后凈利潤9.60億元，同比僅增長6.80%。

雖說2025年東山精密的業(yè)績成功扭轉(zhuǎn)了此前的下滑趨勢，但不到7%的凈利潤增速跟股價暴漲190%相比，還是很不匹配。很大程度上，東山精密股價的暴漲得益于PCB行業(yè)在AI服務器出貨量激增下的整體爆發(fā)。

2026年4月7日，東山精密發(fā)布2026年一季度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤10億元至11.5億元，同比暴增119.36%至152.27%；預計扣非凈利潤9.6億元至10.8億元，同比暴增141.97%至172.21%。

這是公司史上單季凈利潤首次突破10億元大關，就連扣非后凈利潤9.60億元這個下限金額，也剛好跟2025年全年扣非后凈利潤持平。

也就是說，東山精密一季度比2025年全年賺得都多。

東山精密業(yè)績的暴增，主要源于并表索爾思光電對業(yè)績的巨大提振。

這下，東山精密的股價徹底爆了。4月8日、9日連續(xù)漲停，10日再度暴漲近9%。

4月以來，東山精密股價暴漲45%，連創(chuàng)歷史新高。

自2025年以來，東山精密股價從不到30元漲到如今的150元左右，市值暴漲超過2200億元，妥妥的橫空出世。

當下的東山精密，已經(jīng)踩上AI服務器PCB和高速光模塊兩大風口，可謂風光無限。

基于2026年一季度業(yè)績，東山精密的年化市盈率約為63.40-71.33倍。這個估值到底高不高，投資者不妨結(jié)合中際旭創(chuàng)、新易盛、勝宏科技、滬電股份等同行業(yè)巨頭一季報出爐后的年化市盈率水平進行判斷。