物價回升和中東局勢有關？樓市觸底了嗎？讀懂一季度經濟數據

4月16日，國家統計局公布一季度經濟數據，交出了一份GDP增速5%的成績單。其中有兩項經濟指標備受民生關注，一是反映物價水平的CPI（居民消費價格指數），一季度出現了溫和回升；二是房地產投資，一季度的數據仍表現為下降，但部分城市出現樓市“小陽春”。

由于受中東局勢影響，國內外油價均出現上漲，此次CPI溫和回升是否與此相關？同時一季度關于樓市“小陽春”的消息頻出，但房地產投資為何下降？樓市“小陽春”能否持續？為讀懂一季度經濟數據，南都N視頻記者采訪了業內專家。

4月7日，工作人員在江蘇省南京市一加油站給汽車加油。 新華社發（劉臻睿攝）

中東局勢對國內物價影響不大，3月PPI三年來第一次轉正

根據國家統計局數據，一季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.9%，漲幅比上年四季度擴大0.4個百分點。

近年來我國CPI處于低位運行，去年全年的CPI僅為0%，對于此次CPI的回升，外界猜測受中東局勢影響，與油價上漲有關。

事實真的如此嗎？在4月16日舉辦的國新辦發布會上，國家統計局副局長毛盛勇就此進行了回應。他說，從CPI主要構成來看，食品是一大塊，今年一季度，食品價格上漲0.4%，去年全年下降1.5%。第二塊是工業消費品，不含能源的工業消費品價格一季度上漲2.5%，比去年全年加快1.4個百分點。今年一季度，能源（包括汽油在內）價格同比下降2.5%，但是跟去年全年比，降幅收窄了0.8個百分點。一季度，服務價格上漲0.8%，比去年全年加快0.3個百分點。這四個構成都有共同的特點，跟去年全年比，漲幅回升或者降幅收窄，幅度不是很大，說明CPI在溫和回升。而且大家看到，汽油包括原油價格變化對CPI的影響是比較小的。

經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰也告訴南都記者，燃料在CPI籃子里的比重比較低，而且國內的成品油價格調控機制抑制了居民實際負擔油價的波動，因此中東局勢和油價上漲對國內CPI的影響并不大。

“在目前公布3月CPI的亞洲經濟體里，中國是唯一該指標環比出現下降的。這一方面證明伊朗沖突對中國通脹的影響不大，另一方面也說明中國‘再通脹’的努力任重道遠。一般來說，國際上認為2%的CPI漲幅是合理的，目前中國還有一些距離。”徐天辰說。

徐天辰還表示，相比于CPI，中東局勢和石油價格對PPI（工業產品出廠價格指數，反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標）的影響是更大的，可以看到3月份的PPI三年來第一次轉正。分行業看，油氣采掘、油氣加工和化工行業漲幅較大，直接反映了油價上升的影響。

不過，毛盛勇在發布會上稱，中東局勢和石油價格并不是導致國內PPI上升的主要因素。一方面，國內市場供求關系進一步改善，這是最主要的原因。特別是產業智能化、綠色化升級帶動了相關產品的需求擴大，價格上漲。另一方面，市場競爭秩序逐步優化。重點行業產能治理扎實有序推進，深入整治“內卷式”競爭取得了積極成效，促進了部分行業供需關系改善，帶動了相關行業價格回升。

此外，南都記者關注到，豬肉價格一季度下降11.3%，下降幅度較大。徐天辰表示，豬肉價格其實反映了豬周期仍在探底。當前豬肉存在供大于求的情況，但為何這一現象遲遲沒有緩解？這是因為近幾年中國豬肉供給格局發生改變，由過去散戶小廠主導變為大型企業主導。在豬肉價格下行期間，大企業仍然沒有減產，期望先將其他對手“熬出局”以實現對市場份額的進一步把控。

廣州一樓盤，市民在看房。

樓市何時觸底？專家預估全面反彈可能性小

近期以來，樓市回暖、樓市“小陽春”的信息頻發。

4月16 日，國家統計局發布2026年3月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。數據顯示，70個大中城市中，一線城市商品住宅銷售價格環比上漲，二三線城市環比降幅收窄或相同。其中上海、廣州以0.3%的漲幅領跑新房市場，北京則以0.6%的漲幅領跑二手房。

和樓市“小陽春”數據形成鮮明對比的是房地產投資、新房的銷售數據。官方數據顯示，房地產開發投資下降11.2%。全國新建商品房銷售面積19525萬平方米，同比下降10.4%；新建商品房銷售額17262億元，下降16.7%。

如何看待上述幾組數據？中原地產首席分析師張大偉對南都記者表示，這并不矛盾，“小陽春”的表現主要集中在少數城市，且主要體現在二手房的交易上。一季度一線與核心城市二手房率先回暖，價格下行節奏放緩；但全國投資、新開工深度下滑，二三線城市銷售與價格仍承壓，呈現“一線回暖、全國筑底、分化加劇”的格局。

二手房市場回暖為何速度快于新房？張大偉分析稱，核心原因在于二手房供給結構更優、交易成本更低、流動性更強。一線城市二手房價格漲幅明顯高于新房，反映出市場對核心地段、優質學區、成熟配套等不可替代資源的追捧。

張大偉還說，“小陽春”以二手房和一線城市為核心，尚未帶動全國全面反轉。“小陽春”每年都有，關鍵是后續要持續關注投資、銷售數據的持續性，以及政策落地效果，不然市場很難持續“小陽春”。

對于樓市是否觸底這個廣為關切的話題，張大偉表示，長期來看，全國房價全面反彈的可能性較小，城市能級、區域資源、產品品質決定的分化格局將持續。一線城市憑借優質的教育、醫療、就業等資源，房價將保持相對穩定，核心資產價值凸顯。二三線城市房價將隨區域經濟發展、人口流動情況分化，經濟基礎好、人口凈流入的城市房價有望企穩回升，人口流出的城市房價仍將面臨調整壓力。

此外，近日許家印案宣判、萬科創始人王石被抓的不實消息都引發廣泛的輿論關注，這背后折射了怎樣的樓市變化？張大偉說，許家印案釋放行業規范與風險出清的強烈信號，而“王石被抓”傳聞則反映了行業敏感時期的輿論生態。

采寫：南都N視頻記者楊文君 莫倩如 發自北京