美聯航收購美航：史無前例的航空業超級合并

來源：環球市場播報

2026 年 3 月 7 日，美國加州洛杉磯國際機場，美聯航與美航客機在滑行道上。

　　美聯航（United Airlines）與美國航空（American Airlines）的傳聞合并談判，可能在商用航空業造就前所未有的權力集中。

　　若全美第一、第二大航司合并，新航司將控制約40% 的美國運力（按可用座位里程調整后）。這種整合程度將引發競爭對手恐慌，迫使它們也尋求并購自保。

　　航空業專家警告，這還可能導致全美幾乎所有航司的數百萬乘客出行成本上升。

　　“每天每 10 個航班就有 4 個由同一家航司運營，這種局面簡直糟糕透頂，” 美國經濟自由項目（關注企業合并的公共利益組織）高級研究員威廉?麥吉表示，“這將損害消費者、損害勞工、損害整個城市和地區。”

　美聯航 CEO 斯科特?柯比已接觸特朗普政府官員，尋求批準與美航合并的初步許可。美聯航拒絕置評，美航未回應置評請求。但消息推動美航股價上漲。

　　漫長的整合史

　　美國航空業自約一個世紀前開始客運服務以來，便不斷經歷并購浪潮。

　　過去 25 年的一系列合并，讓十余家航司縮減至四大巨頭—— 美聯航、美航、達美、西南航空，合計控制全美 80% 的航空運力。另有兩家航司規模緊隨其后：阿拉斯加航空與捷藍航空。

　　這些合并消滅了曾舉足輕重的航司，包括環球航空（TWA）、全美航空（US Airways）、西北航空、大陸航空，以及美西航空、ATA、維珍美國等小型航司。

　　如今，美國部分大城市已基本由單一航司壟斷多數航班：據考恩集團（TD Cowen）援引航空分析機構 Cirium 數據，美航控制達拉斯 - 沃斯堡機場83%運力、夏洛特機場89%運力；達美控制亞特蘭大77%、底特律73%；美聯航控制華盛頓杜勒斯機場82%、休斯頓喬治?布什洲際機場75%。

　　這種壟斷讓它們在這些市場的多數航線面臨有限甚至零競爭，幾乎沒有維持低價的壓力。

　　喬治華盛頓大學法學教授、競爭法中心主任威廉?科瓦契奇表示，由于機票定價機制復雜，難以量化整合對票價的具體影響。

　　“但市場普遍認為，整合推高了票價，且關鍵樞紐的壟斷程度相當極端。”

　　美聯航 - 美航合并意味著什么

　　若美聯航與美航合并，對美國交通樞紐的壟斷將進一步加劇，尤其在紐約、芝加哥、洛杉磯三大核心市場：

• 洛杉磯：兩家合計控制 46% 運力
• 紐約三大機場：合計控制 45% 運力
• 芝加哥兩大機場：合計控制 70% 運力

　　正因如此，科瓦契奇認為即便特朗普政府放行，這筆合并也絕無可能獲批。

　　他表示，即便航司說服美國司法部，“各州政府仍會強烈反對，并有足夠手段阻止交易”。全球多國政府也將動用反壟斷法規予以阻撓。

　　但麥吉擔心，若聯邦政府批準，州監管機構無力阻止 —— 聯邦法律將航空監管權完全授予聯邦政府。外國監管機構也只能影響飛往其市場的航班，無法干預美國國內航線。

　　更劇烈的整合潮？

　　麥吉稱，即便只是美聯航 - 美航合并的傳聞，也可能引發其他航司的并購談判。

　　在當前經濟環境下，這種可能性更高。受伊朗戰爭推高油價影響，航空燃油價格翻倍，其他航司（尤其小型航司）未來數月預計將遭遇巨額虧損。

　　航司常以財務困境作為整合理由。

　　美國六大航司中，僅捷藍航空過去 20 年未參與重大合并 —— 盡管它曾嘗試。2024 年，其收購精神航空（Spirit Airlines）的交易遭拜登政府反對，被聯邦法官以反壟斷為由否決。

　　特朗普政府對整合態度更開放。總統通常不直接參與并購審批，但本月初被問及政府是否會批準更多航司合并時，交通部長肖恩?達菲對 CNBC 表示，特朗普雖擔心競爭減弱，但 “樂見大型交易發生”。

　　“誰知道誰會和誰配對？” 他補充道，“但航空業是否還有整合空間？是的，我認為有。”