全線飆升！美宣布戰爭結束！

據央視新聞，當地時間4月14日，美國總統特朗普在最新采訪中表示，美國對伊朗的戰爭已經“結束”。北京時間8日早（美國東部時間7日晚），美國和伊朗宣布?；鸩㈤_啟為期兩周的談判。以色列總理內塔尼亞胡辦公室隨后發表聲明稱，以色列支持?；?，但停火不包括黎巴嫩。美伊雙方隨后在11日開啟了談判?，但直至12日談判結束，雙方仍未達成協議。美國總統特朗普14日表示，與伊朗會談“可能未來兩天內”在巴基斯坦舉行。

周二美股繼續走強。標普 500 漲 1.18%，收于 6967.38，距離 52 周高點不到 1%。道指漲 317 點，收于 48535.99。納斯達克漲 1.96%，收于 23639.08。

連續兩天上漲之后，標普 500 已經完全收復了伊朗危機爆發以來的全部跌幅。這個事實本身就值得停下來想一想。

一場仍在持續的沖突，一次剛剛破裂的談判，一個正在生效的軍事封鎖——然后股市新高了。周末萬斯從談判桌空手而歸，周一特朗普宣布封鎖伊朗港口，但市場的反應是：漲。不是小漲，是連續兩天大漲，把沖突以來的跌幅一口氣吃回來。

為什么？

Baird 投資策略師 Ross Mayfield 的解釋比較有代表性：市場已經把伊朗的焦慮情緒定價進去了。換句話說，該怕的已經怕過了。

更關鍵的是幾個利好信號。

第一，特朗普周一自己說了一句話："對方打電話過來了，他們很想達成協議。"這句話的分量比萬斯說的"球在伊朗那邊"大得多——意味著后續談判并沒有真正中斷。

第二，白宮官員周二向媒體透露，美伊第二輪談判正在討論中。雖然還沒有正式安排日程，但這個消息本身就夠了。市場交易的不是確定性，是概率的邊際變化——"可能還會談"比"徹底談崩了"好太多。

第三，也是很容易被忽略的一個因素：3 月 PPI 數據出了，漲幅大幅低于預期。

向萬得AI Alice提問：幫我拉取美國最近六個月的PPI月度數據（總量和核心），與市場一致預期對比，標注超預期和低于預期的月份。

PPI 低于預期這件事，放在伊朗局勢的背景下看，意義比平時大得多。過去一個多月，市場最大的擔憂不是戰爭本身，而是油價上漲引發的通脹傳導。油價從 70 美元漲到 117 美元，所有人都在等一個問題的答案：通脹到底會被推高多少？

3 月 PPI 給了一個比預期更溫和的答案。

這并不意味著通脹壓力消失了——油價的傳導效應有 4-8 個季度的滯后期，3 月的數據還反映不了 4 月以來油價飆升的全部影響。但至少在當下這個時間點，數據沒有給出"通脹已經失控"的信號。

對美聯儲來說，這多了一點喘息空間。對股市來說，這就是一根救命稻草。

科技股是這兩天漲幅的主力。Oracle 周二又漲了 4.7%，加上前一天超過 12% 的漲幅，兩天飆了將近 17%。Nvidia 和 Palantir 也在漲。

為什么科技股在地緣危機中反而領漲？

邏輯不復雜?？萍脊墒堑湫偷木闷谫Y產——它們的估值高度依賴遠期現金流的折現，對利率預期極其敏感。PPI 低于預期→通脹預期緩和→降息預期不再惡化→科技股估值支撐回來了。

同時，即將到來的財報季也在提供底氣。Mayfield 說得很直白：一個干凈的倉位環境，加上一個大概率不錯的財報季，足以讓市場在地緣噪音中找到做多的理由。

向萬得AI Alice提問：幫我整理標普500科技板塊（XLK）在本輪伊朗沖突期間的累計漲跌幅，與能源板塊（XLE）、防御性板塊（XLP）對比，輸出柱狀圖。

再看油價。

周二原油大幅回落。WTI 跌 7.87%，收于 91.28 美元。布倫特跌 4.6%，收于 94.79 美元。

周一還在漲，周二就跌了將近 8%。油價的波動率本身就在講故事——市場對伊朗局勢的定價極不穩定，任何一個外交信號的松動都會引發劇烈的倉位調整。

從絕對水平看，91 美元仍然比沖突前的 70 美元高出 30%。油價從高位回落和真正回歸常態是兩件事。

但對股市來說，油價從 117 跌到 91 已經足夠重要了。因為按照此前的通脹傳導彈性（油價每漲 10%，核心 CPI 累計被推高約 0.2 個百分點），油價從 117 回到 91 意味著通脹最壞情景的概率在大幅下降。

股市漲的不是"戰爭要結束了"，而是"通脹最壞的情況可能不會發生了"。

// 人民幣大幅升值 //

美伊停火之后，美元走弱。人民幣走強。沖突期間美元是避險首選，美元指數一度突破 100。?；鹬蟮鼐壱鐑r消退，美元開始回落。美元弱，人民幣就被動升值。這是最直接的一條。

布倫特從最高點跌回 95 美元附近，中國作為全球最大原油進口國，輸入性通脹壓力明顯減輕。更重要的是，油價降溫意味著美聯儲維持高利率的必要性下降——市場重新開始定價降息，中美利差收窄預期改善，資金有動力回流新興市場。

此外，沖突期間全球資金涌向美元和黃金，新興市場被抽水。?；鹬?，這些錢要找地方去。中國資產在這輪沖擊中相對抗壓——滬深 300 的回撤幅度小于日經、恒生和標普，對于需要重新配置的全球資金來說，這是一個加分項。

三條線匯到一起，人民幣的升值邏輯就很清晰了。

向萬得AI Alice提問：幫我拉取美元兌人民幣即期匯率、美元指數、布倫特原油價格最近三個月的日度數據，疊加在同一張圖上，標注伊朗沖突爆發日、?；鹑蘸头怄i日。

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