美聯航欲與美航合并，或引發行業重塑與監管博弈

航空業或現世紀大并購。

彭博社援引兩位知情人士的話透露，美國聯合航空首席執行官斯科特·柯比（Scott Kirby）于2月下旬與美國總統特朗普的會晤中，提出了與美國航空合并的潛在設想。

這一構想若推進，可能重塑美國航空業格局，但預計將面臨嚴峻的監管障礙。

強強聯合

兩大美國網絡型航空公司的合并，將成為十多年來規模最大的行業整合行動，并進一步加劇美國國內市場集中度。

若計入國際航線，根據航空數據和分析服務提供商OAG的數據，按2025年可用運力計，美國聯合航空和美國航空位列全球前兩大航空公司。

知情人士稱，此次與特朗普的會面發生在2月25日，出現在一次有關杜勒斯國際機場未來發展的白宮例行會議尾聲。距離該會議僅過去三天，便爆發了美以對伊朗的軍事行動。這場沖突推動航空燃油價格飆升，并促使航空公司通過上調票價及附加費用以對沖成本壓力。

柯比曾在去年9月的一場論壇上談到，美國往返長途航班中約三分之二的座位由外國航空公司提供，但其中60%的乘客為美國公民。知情人士透露，例行會議上，柯比向政府官員表示，合并后的航空公司將在國際市場上具備更強競爭力。

目前尚不清楚美國聯合航空是否已正式向美國航空提出并購提議，或相關程序是否已經啟動。

不過受該消息影響，周一（4月13日）晚些時候，美聯航股價上漲1.4%。美國航空股價飆升5.2%。

交易背后

實際上，美國航空近年來在提升盈利能力、縮小與達美和聯合航空差距方面面臨壓力。其工會曾在今年早些時候批評管理層業績落后。

按市值計算，美國航空約為70億美元，在四大航司中規模最小，而聯合航空、美國西南航空和達美航空市值分別約為310億美元、190億美元和440億美元。

公司方面一直寄望于高端客艙需求及商務出行回暖，推動2026年業績復蘇。

此外，美國航空還背負約250億美元長期債務，高于其主要競爭對手。在燃油成本高企背景下，其財務靈活性相對有限。

相比之下，美國聯合航空在高燃油成本沖擊下展現出更為樂觀的姿態。柯比上月表示，持續的成本沖擊可能為實力更強的航空公司創造機會，從而在競爭對手承壓時擴大市場份額。

值得注意的是，柯比曾于2013年至2016年擔任美國航空總裁。過去他曾極力淡化大型并購的吸引力。

報道指出，這筆大膽收購提議的背后邏輯，是柯比近幾個月來一貫秉持的開放態度，即“抓住一切出現的戰略機遇”。

在美以伊沖突爆發后的幾周內，全球局勢動蕩不安，柯比公開表示，如果出現以合適價格收購資產的機會，那么這或許值得一試。

或難成行

不過，業內人士普遍認為該交易獲批的可能性較低。

美國航空業本就高度集中。根據美國交通部數據，美國航空、達美航空、美國聯合航空及西南航空四大航司占據了美國國內航空運輸的大部分市場份額，各自占比約為17%。

即便上述兩家航空公司合并成為現實，也需要大幅縮減資產規模，很可能將資產移交給競爭對手，以防止一家獨大的情況。

美國交通部長肖恩·達菲（Sean Duffy）已在本月發出警告，美國航空業雖仍存整合空間，但任何交易都將因其對消費者的影響而受到嚴格審查。

一位接近白宮的人士表示，政府內部對這一合并持懷疑態度，尤其是在11月中期選舉臨近、政府高度關注消費者成本上升的背景下，該交易可能對市場競爭和機票價格產生不利影響。

反壟斷律師賽斯·布魯姆（Seth Bloom）亦表示，即便是在監管執法相對寬松的特朗普政府治下，該交易也難以通過審批。“政府已明確表示高度關注影響消費者錢包的問題，而這筆交易將賦予航空公司更強的定價權”。

范德堡政策加速器主任、《Why Flying Is Miserable》作者加內什·西塔拉曼（Ganesh Sitaraman）指出，若美國聯合航空與美國航空合并，將削弱市場競爭。“乘客從A地到B地的選擇將更少，而選擇更少意味著票價更高、費用更多”。