萬億資本“暗戰”，誰在重構航空航天投資版圖？

4月11日，2026年世界無人機運動會在成都新川之心公園舉行，上演一場場融合科技與體育的“空中對決”。賽事之外，一個更為宏大的圖景，也正同步在中國航空航天產業中展開：從萬米高空的衛星組網，到城市上空的低空飛行，這片曾經遙不可及的“天空”，正以前所未有的速度融入經濟與生活。

2026年全國兩會期間，政府工作報告提出，打造航空航天、低空經濟等新興支柱產業。但通向星辰大海的每一步，都需以重金鋪路。數十億的研發投入、十年起步的技術周期，注定了這是一場屬于長期主義者的征程。

如今，一場關乎未來制空權的產業變革已拉開帷幕：國家隊攜長遠戰略重倉布局，地方國資為搶占高地激烈角逐，產業資本圍繞鏈主閉環落子，市場化基金在關鍵賽道精準伏擊……一場靜默卻激烈的資本“暗戰”已然打響，悄然重構著中國天空之上的投資版圖與產業未來。

格局重構：一場多維度的資本“暗戰”

縱觀近五年（2021-2025）中國航空航天領域的投資脈絡，一場多層次、多角色的資本“暗戰”格局清晰浮現。

其中，國家隊和大型國資是壓艙石和先行軍，主導千億級的基地與產能布局；地方政府資本是急先鋒和孵化器，通過精準的基金與補貼政策，在區域競爭中“開疆拓土”；市場化VC/PE是嗅覺靈敏的突擊隊，聚焦于最具爆發潛力的獨角獸企業；而產業資本與國際資本則是關鍵的變量與盟友，推動產業鏈整合并鏈入全球網絡。

這股資本力量在地理上亦投射出鮮明格局。北京、上海、武漢、西安、成都等關鍵節點，依據各自的資源稟賦與戰略定位，在這場產業重構中扮演著截然不同、卻互為補充的角色。

圖片來源：每經記者 余洋 梳理

北京是無可爭議的“總指揮部”，資本在這里爭奪的，是定義整個產業未來的話語權。作為中國商業航天的策源地，北京匯聚了全國最密集的創新要素。數據顯示，從2014年至2025年第一季度，北京獲得融資的商業航天企業多達160家，領跑全國。

更引人注目的是其“獨角獸”濃度，截至2025年一季度，全國12家商業航天獨角獸企業中，有5家扎根北京，包括星際榮耀、藍箭航天、微納星空、星河動力和銀河航天。國家隊基金、頂級市場化VC與央企資本在此匯流，投資的不僅是企業，更是整個產業的“大腦”與技術標準。

上海與武漢則上演著“國家重器”的規模對決，兩者均以千億級產業集群為目標，進行產能與供應鏈的終極競賽。

上海依托臨港新片區的戰略優勢，明確提出到2025年形成年產50發商業火箭、600顆商業衛星的批量化制造能力，旨在打造“上海箭”、“上海星”的品牌；而武漢則憑借全國首個國家級商業航天產業基地“中國星谷”，展現出強大的后發勢能。目前，該基地已建成火箭、衛星、磁電、行云四大產業園，形成了年產50枚火箭、240顆衛星的扎實產能。

武漢國家航天產業基地 圖片來源：新洲發布

西安代表“存量轉型”，資本在此挖掘傳統工業基地的二次價值。 這座老牌軍工重鎮不再滿足于產業鏈的配套角色，正系統性地將深厚的工業積淀轉化為進軍新賽道的獨特資本。

2025年11月，西安高新區在一次簽約中便落地11個高科技項目，其中便包括中國航天時代電子技術有限公司投資2億元建設的研發中心。西安的焦點在于如何盤活龐大的存量資產，包括人才、技術、制造能力，實現傳統工業基地的華麗轉身。

成都則是“新戰場開辟者”。當城市在火箭、衛星的高空軌道上激烈鏖戰時，成都憑借“工業無人機之都”的精準定位，在低空經濟領域開辟了增長迅猛的第二戰線。據《每日經濟新聞》記者統計，2025年全國低空經濟領域融資事件達156起，其中成都便占據了12起，活躍度位居前列。

這一成績的背后，本土國資平臺“策源資本”成為關鍵推手，不僅以“資本+場景”的創新模式搭建產業生態，牽頭投資了沃飛長空、傲勢科技等鏈主企業，更是發起設立了總規模50億元的低空經濟母基金。其投資甚至吸引了如沙特阿美旗下Prosperity7 Ventures等國際資本的目光。

成都航空航天“上市矩陣”：5年4家上市、4家沖刺IPO

早在“十四五”期間，成都便將航空航天產業提升至城市發展的戰略高度。憑借在低空動力、無人機、空域管理等領域的先發優勢，成都正成為這場萬億級市場競爭的核心玩家。目前，成都航空制造領域聚集了超過1000家上下游的企業，2025年產業規模近1400億元，綜合實力居全國第一梯隊。

產業的蓬勃活力，也在資本市場上得到了最直接的回應。《每日經濟新聞》記者梳理統計，自2021年起，成都航空航天產業在資本市場上交出了一份亮眼的答卷：已誕生4家上市公司，另有4家企業正沖刺IPO。

圖片來源：每經記者 余洋 梳理

其中，中無人機的表現尤為耀眼。2025年其30.16億元的營收及340.11%的同比增速，不僅領跑板塊，更向市場傳遞了關鍵信號：高端航空制造與保障裝備領域，正迎來需求爆發的景氣周期。

中無人機的業務涵蓋飛機地面保障設備、精密制造、部件裝配等全鏈條，這一定位使其超越了單純的“產品供應商”，成為航空高端智能制造的“系統解決方案提供商”。其高增長更印證了一個核心投資邏輯：在航空航天產業大發展中，那些深耕核心工藝、具備高壁壘的一級供應商和系統集成商，往往能率先且持續地兌現業績，是資本追逐確定性的優質標的。

此外，縱橫股份的首次盈利、立航科技的穩健上市以及航空工業成飛的成功借殼，共同夯實了成都作為傳統航空制造與工業無人機強市的根基，構成了投資版圖中穩健的“價值層”，為整個板塊提供了流動性和估值錨點。

而更具想象空間和風向標意義的，是正在沖刺IPO的四大新生力量。它們分別卡位了三個最具潛力的前沿賽道，展現了成都航空航天產業的前瞻布局。

其中，沃飛長空是低空經濟（eVTOL）賽道的成都旗艦。其AE200系列載人eVTOL進入預生產階段，直指未來城市空中交通的萬億級市場。沖刺科創板，不僅是為研發與量產募集資金，更是要通過資本市場公開定價，確立其在行業洗牌期的領先身位。

沃飛長空AE200系列載人eVTOL 圖片來源：成都發布

而作為估值超122億元的獨角獸，騰盾科創專注于大型固定翼無人機，與沃飛長空形成垂直起降與水平巡航的“空天組合拳”，共同編織立體化的低空運行網絡。

把目光轉向更高遠的蒼穹，國星宇航則代表了成都的“航天雄心”。兩度遞表港交所，志在奪取“港股商業航天第一股”，其“星算計劃”以2800顆衛星構建天基算力網絡，敘事宏大，瞄準了太空基礎設施與數據服務的未來。

在宏大敘事背后，和鴻科技這樣的“隱形冠軍”同樣不可或缺。作為航空發動機核心部件的“制造尖兵”，在毫厘之間追求極致，詮釋了“專精特新”的基石價值。

這場始于天空的資本“暗戰”，遠未結束，既是實力的較量，也是視野的博弈。當資本與產業深度耦合，當國家戰略與市場活力同頻共振，中國航空航天產業的未來圖景，正由這些在“暗戰”中明晰的方向、落下的棋子，一筆筆精心繪就，不僅關乎商業的成功，更關乎一個國家在新一輪科技革命和產業變革中，能否真正贏得那片至高的發展疆域。