廣東
人民財(cái)訊4月13日電，中信證券指出，全球央行購金趨勢在結(jié)構(gòu)上仍具韌性，但市場對其驅(qū)動力與影響機(jī)制或存在系統(tǒng)性高估。1）從購買方式看，非標(biāo)渠道與境內(nèi)存儲占比持續(xù)上升，折射出黃金“主權(quán)安全資產(chǎn)”屬性加強(qiáng)；2）從購買動機(jī)看，本輪購金潮已超越常規(guī)儲備管理，但不宜將其等同于去美元化的直接產(chǎn)物，央行持金的首要邏輯仍是危機(jī)對沖與儲備分散；3）從近期擾動看，土耳其、俄羅斯等央行的階段性減持屬于財(cái)政壓力下的戰(zhàn)術(shù)性應(yīng)急，全球凈買入格局并未改變；4）從價格影響看，央行購金是金價中樞抬升的長期力量，但逢低配置的行為模式?jīng)Q定了其更多扮演托底者的角色，實(shí)際利率等變量對金價的影響更為關(guān)鍵；5）從持續(xù)時間看，新興市場央行黃金儲備占比與發(fā)達(dá)國家差距較大，本輪央行購金周期遠(yuǎn)未結(jié)束。看好中長期配置機(jī)會，但短期建議關(guān)注黃金與風(fēng)險資產(chǎn)相關(guān)性弱化的信號，以此作為逢低配置的重要介入時機(jī)。
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