六大行分紅超4200億元，買大行股能“躺贏”嗎？

六大行分紅超4200億元 資料圖

2025年，國有六大行交出了營收與歸母凈利潤雙增長的成績單，也向市場拋出了全年超4200億元的分紅“大禮包”。

綜合六大行年報，2025年六大行合計擬派發現金分紅4274億元，較2024年增加68億元，其中，工行、建行延續大額分紅態勢，現金分紅分別達1105.93億元、1016.84億元，均連續三年破千億元；農行、中行、交行、郵儲銀行現金分紅總額分別達873.21億元、729.17億元、286.92億元、262.17億元。

與此同時，在2025年業績會上，多家銀行的高管提及銀行股股息率高于同期的存款利率或者理財產品利率，具備長期投資價值。

合計超4200億元

從分紅節奏來看，六家國有大行均為“中期＋末期”分紅機制，其中2025年六大行中期分紅合計超2000億元；分紅比例均在30%左右，且每家銀行分紅總額均實現同比增長。

六家國有大行分紅數據 數據來源：銀行年報

交行行長張寶江在業績會上表示，2026年下半年該行將向全體股東每股分配現金股利0.1684元（含稅），共分配現金股利148.80億元。2025年分紅總金額占普通股股東凈利潤的32.30%，分紅比率連續14年保持在30%以上。

工行董事會秘書、高級業務總監田楓林表示，2006年上市至今，工行累計為股東創造現金分紅回報1.58萬億元，現金分紅率連續多年保持在30%以上，穩居A股分紅總額的榜首。從股息率來看，2023年至2025年，工行A股和H股平均股息率分別達到5.22%、7.29%。

據建行方面透露，該行連續3年分紅超千億元，股改上市20年以來累計分紅超1.4萬億元。

建行行長張毅在業績會上表示，基于全年的經營業績，2025年該行擬派發現金股息1016.84億元，其中中期已分紅486.05億元，在履行公司治理程序后，將派發年度末期現金股息530.79億元，以持續穩定的分紅回饋廣大投資者。同時，在各位股東的大力支持下，該行高質高效地完成了增資工作，資本實力進一步夯實。

高分紅得益于穩健的盈利能力。近年來，盡管銀行業凈息差持續承壓，但六大行仍表現出了增長韌性。

從歸母凈利潤上看，2025年，工行、建行均超3000億元，農行、中行、交行同比增速超2%，郵儲銀行同比增長1.07%。

六家國有大行2025年營收 來源：銀行年報

廣發證券銀行業首席分析師倪軍表示，2025年，國有行雖然息差承壓較重、撥備計提加大，但中收回暖疊加金融市場收益表現韌性以及配置政府債帶來有效稅率改善，驅動業績實現正增長。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，銀行板塊尤其是六大行，當前呈現出“低估值+高股息”的顯著特征，從而使其在低利率環境下具備較強吸引力。從基本面來看，銀行板塊正迎來改善拐點。積極財政政策和適度寬松貨幣政策協同發力，銀行凈息差已現企穩跡象，資產質量持續優化，不良貸款率穩中有降。六大行資產質量穩健，撥備覆蓋率充足。

買銀行股，未來能“躺贏”？

六大行持續釋放大手筆分紅信號的同時，不少投資者關心：買銀行股吃股息，能否“跑贏”未來？

工行行長劉珺表示，從股息回報率上看，目前整體回報率遠遠高于可比的投資產品和理財產品，說明工行具有相當的投資價值。工行不會止步于此，會不斷地增加財富創造能力，持續體現投資價值，回饋市場。

劉珺同時提到，“為了資本市場的長期可持續健康發展，如果資本市場確實有呼聲，大家也提能否在分紅率方面進一步做相應的向上調整，工行作為市場上的風向標，一定會急市場所急，想市場所想。如果我們的調整會帶來市場更加持續健康的向好發展，工行一定會起到模范帶頭作用，使得我們的資本市場發展得更好。”

江瀚表示，單純看收益，銀行股確實展現出顯著優勢。國有大行連續多年保持較高的現金分紅率，部分銀行還推行雙分紅模式，為投資者提供穩定現金流。不過，從風險來看，二者存在本質差異。銀行理財產品通常風險較低，收益相對穩定。而銀行股作為權益資產，雖股息率較高，但股價存在波動風險，短期可能面臨資本利得損失。投資者需根據自身風險承受能力，將銀行股作為資產組合中“高股息+低波動”的底倉配置，而非完全替代理財產品。

值得關注的是，銀行股“躺贏”的核心前提是分紅的持續性，這離不開資本對業務發展的支撐。

2025年以來，國有大行注資事宜推進迅速，中行、建行、交行、郵儲銀行四大行首批被注資，合計超5000億元。2026年《政府工作報告》則明確擬發行3000億元特別國債，支持國有大行補充資本。

張寶江表示，2025年交行制定了《估值提升計劃》，通過優化機制、創新方法、豐富渠道，讓交行的戰略成效和特色優勢可觀、可感，讓資本市場對交行投資價值更為認可。未來，交行將一如既往做好經營管理、不斷提升價值創造，以更加穩健的業績和持續穩定的分紅回報廣大投資者。

江瀚認為，在低利率環境下，高股息率銀行股成為稀缺的優質生息資產，有望吸引養老金、保險等長期資金持續流入，形成估值修復與分紅回報的正向循環。

關于未來銀行板塊的配置方面，江瀚表示，銀行板塊具備長期配置價值。國有大行以高股息構筑價值錨點，在低利率環境下持續承接險資、被動資金與絕對收益資金的配置需求。

倪軍表示，短期來看，預計流動性環境在2026年二季度會階段性偏緊，銀行相對防御性依然存在，但長端利率上行期間不能期待絕對收益，同時需要回避融資占比較高的個股，建議關注國有大行的相對收益價值。

國聯民生證券銀行業首席分析師王先爽稱，短期來看，高息存款遷徙敘事或已逐步進入尾聲，對中期流動性維持中性偏保守預期，市場風格逐漸從流動性情緒催生的動量因子逐步回歸到估值和盈利等價值因子，銀行板塊超額收益或將回歸，建議積極關注。

王先爽認為，中長期來看，銀行板塊基本面穩定有韌性，ROE（凈資產收益率）、業績增速和分紅率或將高于全市場平均水平，而估值或將低于全市場平均水平。隨著公募基金評價體制更加注重長期業績和實際賺錢效應，預計銀行板塊會受益于機構風格再配置，繼續看好銀行板塊短中長期的絕對收益和相對收益。

（作者 劉穎）

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